Amerikaanse economie groeit harder dan verwacht ● obligaties langzaamaan ingeruild voor aandelen ● Nasdaq naar hoogste niveau sinds september

Na de rally in de eerste weken van dit jaar vragen beleggers zich inmiddels af of het niet te laat is om nog in te stappen. Als we afgaan op de bewegingen die we gisteren op de financiële markten zagen, luidt het antwoord ‘nee’.

Aandelen bieden betere inflatiebescherming dan obligaties

Dit geldt niet voor alle beleggingscategorieën. Na lagere rentes sinds eind 2022, en dus hogere obligatiekoersen, lijkt daar de klad een beetje in te komen. Zoals we hier al eerder hebben uitgelegd neemt de risicobereidheid bij beleggers toe en worden obligaties langzaamaan ingeruild voor aandelen. En daar valt zeker iets voor te zeggen, in een scenario waarin de inflatie wel afneemt maar relatief hoog zal blijven en de economie niet instort. Aandelen bieden dan een betere inflatiebescherming dan obligaties. Hoe dat uitwerkt? Gisteren steeg de Duitse tienjaarrente met 6 basispunten naar 2,22% en boekte de Stoxx 600 index een winst van 0,4%. Zolang de volatiliteit op de obligatiemarkt afneemt (de MOVE-index daalde gisteren verder met ruim 3%) zal de historische, positieve correlatie tussen aandelen en obligaties verder afnemen. De stemming op de Europese beurzen werd gesteund door beter dan verwachte cijfers van andere STMicroelectronics (+8,2%) en Nokia (+4%). Dat woog zwaarder dan tegenvallers bij Atlas Copco (-6%) en de Engelse drankenfabrikant Diageo (-5,5%).

Amerikaanse economie groeit harder dan verwacht

De Amerikaanse economie is in het vierde kwartaal (geannualiseerd) met 2,9% gegroeid ten opzichte van het derde kwartaal. Dat is meer dan de 2,6% die werd verwacht. De groei werd vooral gestuwd door voorraadopbouw en lagere importen. De consumentenbestedingen vielen tegen, met een plus van 2,1%, terwijl analisten een groei van 2,9% hadden verwacht. Vandaar dat beleggers wat twijfelden hoe te reageren op deze cijfers: de lagere consumentenbestedingen zijn sec gezien een tegenvaller, maar niet helemaal te rijmen met de lager dan verwachte ww-aanvragen (186.000 tegenover 205.000), het laagste aantal sinds april vorig jaar. Dit wijst op een aanhoudend krappe arbeidsmarkt.

Arbeidsmarkt VS blijft ijzersterk

Mensen die worden ontslagen - zoals bij een aantal grote technologiebedrijven - kunnen klaarblijkelijk makkelijk weer aan een nieuwe baan komen. De consumentenbestedingen zullen naar verwachting niet heel sterk afnemen, zolang (bijna) iedereen een baan heeft. Het aantal openstaande vacatures in de VS bedraagt nog altijd 10,5 miljoen, ruim 3 miljoen meer dan voor de pandemie.

Amerikaanse indices in de lift onder aanvoering van Tesla

De gepresenteerde bedrijfscijfers hadden gisteren uiteindelijk de grootste invloed op de stemming op Wall Street. Tesla kwam woensdagavond nabeurs met beter dan verwachte winstcijfers en positieve vooruitzichten. Het aandeel steeg 11%, nadat het vorig jaar een dramatische daling had laten zien. De Nasdaq steeg met 1,8% naar het hoogste niveau sinds september. Onder aanvoering van aandelen uit de sector energie steeg de S&P 500-index met 1,1%. Daarmee is het verlies van december bijna weer goedgemaakt. De Dow Jones Industrial-index pluste 0,6%. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg met 5 basispunten naar 3,49% in een typische risk-on beweging. Wereldwijde aandelen staan dit jaar tot nu toe op een winst van 5,2% (MSCI AC World-index, total return in euro's), onze obligatiebenchmark staat op een winst van 1,9%.

Japanse inflatie loopt verder op

De Japanse inflatiecijfers van januari zijn hoger uitgevallen dan verwacht. De consumentenprijsinflatie is op jaarbasis versneld van 4% naar 4,4% (4% verwacht). De Japanse tienjaarsrente noteert daarop 2 basispunten hoger, op 0,48%, en de yen trekt iets aan tegenover de dollar op 130,2 (USD/JPY). De Nikkei-index is vanmorgen 0,1% hoger gesloten en de Topix-index plust 0,2%. Ondanks tegenvallende cijfers van Intel, die gisteravond nabeurs met kwartaalcijfers kwam en bijna 10% daalde, is de stemming op de Aziatische beurzen best goed te noemen. De Hang Seng-index koerst op het moment van schrijven 0,2% hoger en de Kospi-index is 0,6% hoger gesloten. De Indiase beurs noteert 1,4% lager, nadat de koers van aandelen van de Adani groep al een paar dagen onder vuur liggen na een zeer kritisch analistenrapport. Hindenburg research beschuldigd Adani van fraude.

Op de agenda

• Spaanse groeicijfers van het vierde kwartaal
• Cijfers over het inkomen en de uitgaven van Amerikanen
• PCE-deflator, de favoriete inflatiegraadmeter van de Amerikaanse centrale bank
• Vertrouwenscijfers en inflatieverwachtingen van de universiteit van Michigan
• Kwartaalcijfers van Signify, Chevron en American Express

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.