Hoge groei voedt inflatieangst ● vooral de volatiliteit maakt beleggers nerveus ● recessie lijkt ver weg

Het was gister een bloedbad op Wall Street. Obligatie- en aandelenkoersen lagen zwaar onder druk uit vrees voor, als ik de commentaren lees, aanhoudend hoge inflatie en dus hogere beleidsrentes als gevolg van een 'te sterk' herstel van het economisch momentum in de Verenigde Staten. Zoals zo vaak zijn de oorzakelijke verbanden die worden aangehaald om koersbewegingen te verklaren soms ver te zoeken en is het kuddegedrag van beleggers vaak onvoorspelbaar…

Kans op een recessie in de VS sterk afgenomen

En dan nu de feiten. De Amerikaanse inkoopmanagersindex is volgens onderzoeksbureau S&P Global deze maand gestegen van 46,8 punten naar 50,2 punten. Dat is veel hoger dan de verwachte 47,5 punten en het hoogste niveau sinds juni vorig jaar. Een stand boven de 50 punten wijst op aantrekkende economisch groei. De deelindex van de dienstensector herstelt van 46,8 naar 50,2 punten (47,3 verwacht) en die van de productiesector klimt van 46,9 naar 47,8 punten (47,2 verwacht). Goed nieuws zou je zeggen! De kans op een aanstaande recessie (het doemscenario waar analisten ons tot voor kort nog ieder uur van de dag voor waarschuwden) lijkt hiermee in de VS op korte termijn immers sterk te zijn afgenomen.

Angst voor een nog hoger dan ingeprijsde beleidsrente overheerst

Eind vorig jaar was de vrees voor een aanstaande recessie in de VS nog - in combinatie met oplopende rentes - een reden voor een dramatisch verlopen decembermaand op Wall Street. Nu is het de dreiging van aanhoudende inflatie als gevolg van een sterke economie die voor angst bij beleggers zorgt. Voor het gemak werd er gisteren voorbij gegaan aan opwaartse winstgroeibijstellingen voor Amerikaanse bedrijven. De angst voor een nog hoger dan al ingeprijsde beleidsrente van de Amerikaanse centrale bank (Fed) overheerste gisteren nadrukkelijk de stemming op de beursvloer in New York.

Rente stijgt naar hoogste niveau sinds november

Obligaties werden massaal van de hand gedaan, waardoor de Amerikaanse tweejaarsrente met 11 basispunten steeg naar 4,72%, het hoogste niveau sinds begin november. De tienjaarsrente steeg met 14 basispunten naar 3,95%, ook het hoogste niveau sinds begin november vorig jaar. Daarmee is de rentedaling van januari weer meer dan tenietgedaan. Hogere rentes drukken de waarderingen van aandelen, dat hebben we vorig jaar al gezien. Maar het is vooral de volatiliteit op de obligatiemarkt wat risicomanagers en beleggers nerveus maakt. De MOVE-index steeg gisteren met bijna 9% naar net iets onder de 120 punten. En dus stonden ook de aandelenkoersen op Wall Street onder druk. Alle sectoren eindigden in het rood. De S&P 500-index ging 2% omlaag, de Nasdaq verloor 2,5% en de Dow Jones-index eindigde 2,1% in de min. Na het sterke begin van dit jaar werd er even wat winst genomen.

Geen recessie in zicht in de eurozone

Op de Europese beurzen waren beleggers ook onder de indruk van het sterke herstel en beter dan verwachte inkoopmanagersindices van Frankrijk (51,6 tegenover 49,8 verwacht) en Duitsland (51,1 tegenover 50,3 verwacht). De index van de eurozone is deze maand gestegen van 50,3 naar 52,3 punten. Dat is hoger dan de 50,7 punten die analisten hadden verwacht en is het hoogste niveau sinds mei vorig jaar. De index van economische activiteit in de eurozone stijgt nu al vijf maanden op rij en wijst in de verste verte niet op een aanstaande recessie in de eurozone. De recessie die een paar maanden geleden volgens economen en analisten nog onvermijdbaar werd geacht. Zolang de arbeidsmarkt nog geen teken van zwakte vertoont en de gemiddelde spaarsaldo's van consumenten nog hoger zijn dan voor de pandemie (wat geldt voor zowel de VS als Europa) is er ondanks alle problemen in de wereld weinig aanleiding om op korte termijn een sterke economische terugval te verwachten. Ondanks de renteverhogingen door de centrale banken. Daar hadden Europese beleggers gisteren geen boodschap aan. Die werden weer eens vooral gestuurd door de rentebewegingen. De Duitse tienjaarsrente steeg gisteren met 6 basispunten naar 2,53% door groei-/inflatievrees. De Stoxx Europe 600-index leverde een bescheiden 0,2% in. Al zal daar vandaag vanwege de koersverliezen op Wall Street later op de dag nog wel wat vanaf gaan.

Agenda van vandaag

• Definitieve Duitse inflatiecijfers van januari
• Ifo-vertrouwensindex van Duitse ondernemers
• Kwartaalcijfers van Schindler, ASR, BE Semiconductor, Danone, Wolters Kluwer Iberdrola, Etsy en NVIDIA

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.