Beurs vandaag

Obligaties in eerste bearmarkt ooit ● positieve dag voor aandelen ● goede economische cijfers VS

De maand september is voor beleggers wisselend begonnen. Door de opgelaaide rentevrees daalden obligatiekoersen gisteren verder. De wereldwijde obligatie-index, de Bloomberg Global Aggregate Total Return Index, kwam voor het eerst in zijn bestaan (sinds 1990) in een 'bear markt' terecht. De koersdaling (in dollars) bedraagt dit jaar al meer dan 20% vanaf de top in januari 2021. Voor obligatiebeleggers is het een beroerd jaar tot nu toe. Hoge inflatie en sterk oplopende rentes zijn de boosdoeners.

Wereldwijde aandelenbeleggers hadden een goede dag

Voor aandelenbeleggers was 1 september een positieve dag. En nu zie ik je denken: maar de beurs in Amsterdam kleurde toch dieprood, net als de meeste andere Europese beurzen? Dat klopt helemaal. Zuiver Europese beleggers zitten in zak en as. De lijst met problemen in Europa is lang, maar ook bekend en die zal ik nu niet helemaal nalopen. Dat de winstgroeiverwachtingen van analisten voor Europese bedrijven steeds een beetje verder naar boven worden bijgesteld, klinkt dan ook misschien wat vreemd. Hoe dat zit vertel ik zo. Enfin, het was gisteren een positieve dag omdat de wereldwijde aandelen uit de MSCI All Country World-index (total return in euro's) gisteren met gemiddeld 0,4% zijn gestegen. Dat kan doordat de Europese aandelen - waar het sentiment momenteel zo beroerd is - een weging hebben van slechts 16%. Amerikaanse aandelen wegen ruim 60% en zijn gisteren met kleine plussen gesloten. Bovendien werd de dollar ruim 1,1% meer waard ten opzichte van de euro. Zie hier het grote voordeel van wereldwijd beleggen. En de beperkte invloed van Europa op de wereldwijde beurzen én de reden om niet teveel waarde te hechten aan (beurs-)voorspellers met een beperkt blikveld.

Europese economie draait ‘gewoon’ door

Overigens draait de Europese economie helemaal niet slecht. Gisteren werd bekend dat de definitieve inkoopmanagersindex van de productiesector vorige maand slechts licht is gedaald, van 49,8 naar 49,6 punten en dat de werkloosheid in de eurozone is gezakt van 6,7% naar 6,6%. Dat is het laagste niveau ooit. Bedrijven 'schreeuwen' om personeel. De hoge inflatie leidt vooralsnog dus niet tot grote ontslagrondes en zolang consumenten hun (beter) betaalde baan behouden hebben ze ook geld te besteden. En niet alleen aan energie. De doemverhalen over Nederlandse energierekeningen die zeven keer over de kop gaan 'verkopen lekker' en voeden de negatieve stemming, maar zijn niet representatief voor heel Europa, laat staan de hele wereld. In India kunnen ze zich bijvoorbeeld verheugen op lage energieprijzen, dankzij goedkope Russische olie.

Inflatie kan omlaag door dalende grondstoffenprijzen

Overigens dalen de grondstoffenprijzen al een paar weken - in sommige gevallen (zoals olie) al een paar maanden - en zal de druk op de inflatie naar verwachting in de komende maanden afnemen. Dat zien we ook terug in de Amerikaanse inkoopmanagersindex van de productiesector. De ISM Manufacturing index bleef vorige maand gelijk op 52,8 punten waar een daling naar 51,9 punten werd verwacht. Ik heb zelden zo'n blije voorzitter van de Amerikaanse productiebedrijven een toelichting op de cijfers zien geven.

Renteverhogingen zijn niet per se slecht nieuws

Goede macro-economische cijfers zijn goed nieuws voor de winstverwachtingen van Amerikaanse bedrijven. Onze collega's van ING Research verwachten een groei van 3% (omgerekend naar een periode van een jaar) voor de Amerikaanse economie in het derde kwartaal, wat wel betekent dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) de rente verder zal verhogen. De economie kan dat echter prima hebben. En in tegenstelling tot wat veel analisten vertellen, hoeft dat helemaal niet slecht uit te pakken. Ja, hogere rentes zullen op korte termijn de waarderingen van aandelen drukken. Maar het vertrouwen in een centrale bank die voor prijsstabiliteit zorgt, ook al kan dat leiden tot een recessie (in reële termen), weegt naar onze mening veel zwaarder. Blijkbaar zagen Amerikaanse beleggers dat aan het einde van de handelsdag ook in: na een negatieve start sloot de S&P 500-index met een winst van 0,3% en de Dow Jones-index steeg 0,5%. De Nasdaq herstelde flink in het laatste uur maar sloot mede door een koersdaling van 7,7% van chipmaker Nvidia toch 0,3% lager. De olieprijs dook nog eens ruim 4% omlaag naar $92,4 per vat, richting het laagste niveau van begin februari. Niet leuk voor de winsten van oliebedrijven, wel goed voor de inflatie.

Agenda

Duitse handelscijfers
Cijfers over de orders voor duurzame goederen in de VS
Arbeidsmarktrapport VS over de maand augustus

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.