Hoop op eindejaarsrally vervliegt ● inflatie-angst wint van de recessie-angst ● vrees voor snellere afkoeling economie VS

De ‘hawkish’ opmerkingen van een aantal centrale bankiers hebben de hoop op een eindejaarsrally de grond in geboord. Dit neemt niet weg dat wij verwachten dat de beleidsrentes dicht bij hun piek zijn. Toch zetten de opgelopen rentes voorlopig even een rem op het optimisme onder beleggers.

Angst voor inflatie wint van angst voor recessie in Europa

De Duitse tienjaarsrente steeg vrijdag met 7 basispunten naar 2,15%, een signaal dat beleggers nu weer even banger zijn voor inflatie dan voor een recessie. In dat laatste geval zouden ze namelijk juist 'vluchten' naar de veilige havens, en dat gebeurde niet. De angst voor een diepe recessie in de eurozone lijkt ook iets te zijn afgenomen. Vrijdag werd bekend dat de inkoopmanagersindex van de eurozone deze maand gestegen is van 47,8 naar 48,8 punten, terwijl analisten rekenden op een zwakker herstel naar 47,9 punten. Het is de tweede maand op rij dat de index een licht herstel laat zien. De recentste macrosignalen wijzen niet op een aanstaande diepe recessie en uiten zich vooralsnog ook niet in een lijst van winstwaarschuwingen van bedrijven. Dit neemt niet weg dat het sentiment onder beleggers negatief is. Na een sterke rally vanaf de bodem in september zijn de hogere rentes een aanleiding om hier een daar wat winst te nemen. Niet vreemd, maar de snelheid waarbij dat in sommige gevallen is gebeurd verbaast me wel. Zo noteerde ASML dinsdag nog ruim boven de 600 euro, maar sloot vrijdag 10% lager op Euro 540. Dat zijn bewegingen die niet kunt verklaren op fundamentele basis. Het 'ver-algoritmiseren' van de financiële markten leidt steeds vaker tot overdreven reacties. Vrijdag sloot de Stoxx Europe 600-index 1,2% in de min waardoor het weekverlies 3,3% bedroeg.

Vrees voor snellere afkoeling van de Amerikaanse economie

Ondanks een daling van de Amerikaanse tweejaarsrente met 6 basispunten naar 4,18%, steeg de tienjaarsrente met 4 basispunten naar 3,48%. Een lager dan verwachte Amerikaanse inkoopmanagersindex van onderzoeksbureau S&P Global voedt de angst voor een snellere afkoeling van de Amerikaanse economie. Waar op de Europese beurzen vrijdag de inflatievrees overheerste, waren beleggers op Wall Street blijkbaar angstiger voor een aanstaande recessie in de VS. Opvallend was dat technologieaandelen uit de S&P 500-index (-1,3%) weer slecht presteerden en vastgoedaandelen (-3%) zwaar onder druk stonden. De S&P 500-index eindigde 1,1% lager, waardoor het weekverlies uitkwam op 2,1% (in dollar). De Nasdaq verloor vrijdag 1% en de Dow sloot 0,9% in de min. Voormalig beurslieveling Tesla verloor vrijdag nog eens 4,7% en duikelde afgelopen week 16% omlaag - de slechtste week sinds maart 2020 - en noteert nu op het laagste niveau in ruim twee jaar. Dat Elon Musk nu niet meer de rijkste man op aarde is zal niemand verbazen. Die titel gaat naar Bernard Arnault, de topman van LVMH, met 163 miljard dollar vermogen. Hoe slecht het ook gaat in de wereld, dure tassen, dito horloges en champagne kunnen we blijkbaar niet laten liggen… hoezo recessie? Soms heb ik het idee dat we elkaar ook maar iets aan laten praten.

Nieuwe coronagolf in China

Bij veel lager dan gemiddelde omzetten noteren de meest Aziatische beurzen vanmorgen lager, in navolging van de verliezen op Wall Street. De Amerikaanse beurzen blijven, ongeacht het regionale nieuws, hoe dan ook bepalend voor de rest van de wereld. Nu helpt het voor de stemming ook niet dat de coronagolf in China nog steeds meer slachtoffers eist. De Hang Seng-index noteert op het moment van schrijven 0,8% lager, de beurs van Shanghai verliest ruim 2%. In Tokio is de Nikkei-index ruim 1% lager gesloten, mede door een yen die sterker werd na berichten dat de Bank of Japan in de toekomst mogelijk iets ‘hawkisher’ zal worden. Morgen volgt hun rentebesluit, maar wordt eigenlijk geen verandering van de beleidsrente (-0,1%) verwacht. De Kospi-index is 0,3% lager gesloten. De futures op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen de nieuwe week rond de 0,3% hoger van start gaan. We houden er rekening mee dat de beurzen richting het einde van het jaar volatiel zullen blijven.

Agenda van vandaag

• Vertrouwensindex van Duitse ondernemers
• Vertrouwensindex van Amerikaanse huizenbouwers

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.