Bankaandelen onder druk ● Credit Suisse krijgt steun ● geen paniek op Wall Street

Het ongeloof over de koersval van Europese bankaandelen was gisteren zo mogelijk nog groter dan het ongeloof over de verkiezingsoverwinning van de BoerBurgerBeweging bij de verkiezingen voor de Provinciale Staten. In de nasleep van het faillissement van een paar regionale Amerikaanse banken zijn beleggers bevreesd voor mogelijke 'slachtoffers' in Europa. En dan is het erg gemakkelijk om de pijlen te richten op banken die, al of niet terecht, als zwak worden beschouwd.

Credit Suisse onder vuur

Credit Suisse, de Zwitserse bank die al langere tijd met problemen kampt, werd gisteren onder vuur genomen nadat de Saudische grootaandeelhouder bekendmaakte geen extra geld meer in de bank te stoppen. Dat dit te maken heeft met beperkingen vanuit de regelgeving, hadden beleggers en speculanten geen boodschap aan. De koersen van het aandeel Credit Suisse en de obligaties die door dezelfde bank zijn uitgegeven, raakten in een neerwaartse spiraal. Het aandeel Credit Suisse sloot na een heftige dag ruim 24% lager op de laagste stand ooit.

Europese banken staan er nu veel beter voor

Twijfels over de solvabiliteit van de Zwitserse zakenbank leidden tot paniek. Beleggers vrezen voor ‘besmetting’ van andere Europese banken, waarbij de emotie duidelijk de overhand heeft boven de ratio. Banken bestaan bij de gratie van vertrouwen, dat komt te voet en gaat te paard. Dit betekent echter niet dat alle Europese banken in gevaar zijn. Een vergelijking met de financiële crisis van 15 jaar geleden gaat dan ook niet op. De kapitaal- en balanseisen en het toezicht hierop zijn sindsdien zo aangescherpt dat de kans op een herhaling erg klein is. Maar als klanten van een bank hun spaargeld, om welke reden dan ook, allemaal op hetzelfde moment weghalen (een zogeheten 'bank run'), kan een liquiditeitsprobleem ontaarden in een solvabiliteitsprobleem. Dat geldt voor iedere bank.

Credit Suisse krijgt steun

Hoe kun je deze 'selffulfilling prophecy' keren? Door de autoriteiten met een verklaring te laten komen dat ze de betreffende bank zullen steunen. Het duurde wat lang, maar gisteravond kwamen de Zwitserse Centrale Bank (SNB) en de Zwitserse toezichthouder (FINMA) met een persbericht. Zij zullen Credit Suisse steunen als dat nodig is. Volgens hen voldoet de bank aan de kapitaal- en liquiditeitseisen van een systeembank en zal de SNB de bank liquiditeit verschaffen als dat nodig is. Vanmorgen kwam het bericht dat Credit Suisse tot CHF 50 miljard zal lenen van de SNB en uitstaande obligaties met een nominale waarde tot CHF 3 miljard zal terugkopen. Vooral die laatste actie vinden we sterk, nu de prijzen van veel obligaties uitgegeven door de bank tot faillissementsniveaus zijn teruggevallen. Naar onze mening is er geen reden voor paniek in de Europese bankensector. We zijn benieuwd of de rust vandaag weer een beetje terug zal keren.

Europese bank- en olieaandelen onderuit

Gisteren was een hectische dag op de Europese beurzen. Het leek wel een sport bij beurscommentatoren om met steeds grotere doemverhalen de toestand van Credit Suisse en de Europese bankensector te duiden. Nogal overdreven dus, maar het verklaarde wel de panieksfeer op de beurzen. Bankaandelen werden gemiddeld 6,1% lager gezet, maar waren daarmee niet eens de grootste verliezers van de dag. Oliebedrijven gingen gemiddeld bijna 7% onderuit omdat de olieprijs zo'n 5% omlaag dook vanwege overaanbod. Niet leuk voor de winsten van de oliebedrijven, wel goed voor de inflatie(verwachtingen). De Stoxx Europe 600 index leverde gisteren bijna 3% in.

Beleggers vluchten in staatsobligaties

Beleggers zaten gisteren duidelijk in een ‘risk-off’-modus en vluchtten naar veilige havens zoals staatsobligaties. De Duitse tienjaarsrente daalde met 29 basispunten naar 2,13%, de tweejaarsrente daalde maar liefst 48 basispunten naar 2,41%. Dit zijn bewegingen die je normaalgesproken eens in de 50 jaar ziet; nu twee keer in een week. Maar wat is tegenwoordig normaal, als de nieuwsvoorziening zo snel is en computers het grootse deel van de handel op de beurzen voor hun rekening nemen. Inmiddels rekent de markt erop dat de Europese Centrale Bank (ECB) vanmiddag de beleidsrente met slechts 25 basispunten zal verhogen in plaats van 50 basispunten. Dat lijkt ons in de huidige context juist, maar is erg onzeker. Vanmiddag weten we meer.

Geen paniek op Wall Street

Van paniek was op Wall Street gisteren geen sprake. Lager dan verwachte producentenprijscijfers van februari (van 5,7% naar 4,6%; 5,4% verwacht) sterkten de gedacht dat de centrale bank, de Fed, de geldkraan niet of niet veel verder hoeft dicht te draaien. De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met 36 basispunten, versterkt door de rentebewegingen in Europa. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 23 basispunten. Verder bleken de winkelverkopen in de VS vorige maand beter dan verwacht. De verkopen van winkelartikelen uit de zogenaamde 'control group' (producten die iedere maand worden gekocht) stegen met 0,5% bij een verwachte daling van 0,3%. Amerikaanse consumenten geven dus nog steeds hun geld uit en ook nog eens meer dan verwacht. Dit wijst niet op een aanstaande recessie. Techaandelen uit de Nasdaq profiteerden van de lagere rentes en sloten gemiddeld licht hoger. De S&P 500-index verloor 0,7%, mede door een sterke daling van olieaandelen (-5,4%). De Dow Jones-index verloor 0,9%.

Wereldwijde aandelen en obligaties gestegen

Voor veel lezers zal het misschien vreemd klinken dat wereldwijde aandelen (MSCI World All Country-index, total return in euro's) gisteren met 0,6% zijn gestegen. De dag ervoor was er een plus van 0,9%. Als eurobeleggers profiteren we van de sterke dollar, die gisteren 1,6% steeg tegenover de euro. Elk nadeel heeft zo z'n voordeel. Onze obligatie-index steeg gisteren met 1,3%. Zo bekeken was het gisteren een prima beursdag en geen reden voor paniek. Nu de voorpagina's van sommige financiële kranten moord en brand schreeuwen, kun je je afvragen of het een goed moment is om te verkopen of misschien juist niet.

Agenda van vandaag

• Wat vind je van De beurs vandaag?

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.