Inflatie VS valt iets tegen ● techaandelen gevraagd ● Nederland ontsnapt aan recessie

Beleggers keken gisteren reikhalzend uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers van januari. Op maandbasis waren de cijfers precies ‘in de prik'. De inflatie is vorige maand met 0,5% gestegen en de kerninflatie (exclusief voedsel- en energieprijzen) steeg met 0,4% ten opzichte van december. Op jaarbasis was er echter een minder sterke vertraging van 6,5% naar 6,4% (6,2% verwacht). De kerninflatie vertraagde van 5,7% naar 5,6% (5,5% verwacht). Een kleine tegenvaller dus. De inflatie in de VS neemt wel af, maar minder snel dan verwacht.

Beleggers rekenen nu op 0,25% extra

In reactie op de inflatiecijfers schoten de koersen van obligaties, aandelen en valuta's heftig heen en weer, om snel weer iets te normaliseren. Beleggers rekenen er nu op dat de centrale bank, de Fed, de beleidsrente tot en met juli nog twee keer met 0,25% zal verhogen naar 5,25%. Dat is een kwartje meer dan waar zij voor de publicatie van de inflatiecijfers op rekenden. Of dat ook zal gebeuren, is echter helemaal niet zeker. De inflatie werd in januari namelijk vooral gedreven door hogere energieprijzen en kosten voor onderdak, die mede door een aanpassing in de manier van berekenen sterker zijn gestegen dan verwacht.

Kosten onderdak vertroebelen inflatiecijfer

De Fed kijkt voor het bepalen van haar beleid echter vooral naar de inflatieontwikkeling zonder voedsel, energie en onderdak. Die prijzen schommelen namelijk hevig, of reageren in het geval van prijzen voor onderdak (o.a. huren en hotelovernachtingen) met een vertraging. Als we die prijzen buiten beschouwing laten, dus de inflatie exclusief voedsel, energie en onderdak, was er sprake van een vertraging van 4,4% in december naar 4,0% in januari. Dat is een flink stuk lager dan de 6,6% die in september nog werd gemeten. Op basis hiervan zou de Fed de beleidsrente mogelijk niet verder verhogen dan de verwachte 25 basispunten in maart.

Techindex Nasdaq stijgt 0,6%

De overtuiging bij analisten en beleggers dat de beleidsrente van de Fed heel dicht bij de piek staat, is na gisteren niet minder geworden. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg nog wel met 10 basispunten naar 4,62%, de tienjaarsrente steeg met 4 basispunten naar 3,74%. Op de beurs in New York waren de reacties gemengd. De Dow Jones Industrials-index verloor 0,5%, de S&P 500-index sloot zo goed als onveranderd. Maar de Nasdaq-index, met daarin veel rentegevoelige techbedrijven, boekte een winst van 0,6%. Het is dus niet zo dat beleggers massaal 'vluchten' uit de sectoren met een hoge rentegevoeligheid. Sterker nog, aandelen presteerden gemiddeld beter dan obligaties.

Afgenomen recessievrees weegt zwaarder

Tot nu toe doen aandelen (+7,3% voor de MSCI World All Country-index, total return in euro's) het dit jaar duidelijk beter dan obligaties (+0,8% voor de gemengde obligatie-index). Daar kwam gisteren geen verandering in. Het feit dat de kansen op een aanstaande recessie in de VS zijn afgenomen, weegt op dit moment zwaarder dan de angst voor de gevolgen van een nog iets hogere beleidsrente van de Fed. Pas als de economische cijfers uit de VS sterk verslechteren en de werkloosheid oploopt, moeten we ons meer zorgen gaan maken over de vooruitzichten van de bedrijfswinsten en het herstel op de aandelenbeurzen.

Nederland ontsnapt aan recessie

Gisteren werd bekend dat Nederland is ontsnapt aan een recessie. In het laatste kwartaal groeide onze economie met 0,6%, na de krimp van 0,2% in het derde kwartaal. Analisten rekenden op een veel kleinere groei van 0,1%. Als je niet blindelings de doemscenario’s in de media had geloofd maar gewoon door een willekeurige winkelstraat was gelopen, had je dit wel kunnen voorspellen. We zijn er namelijk heel goed in om elkaar een recessie aan te praten, maar geven ondertussen geld uit als water. Weet u nog? Er werd met oud en nieuw voor een recordbedrag van 110 miljoen euro aan vuurwerk de lucht in geschoten, nadat we ook al een recordbedrag aan Sinterklaascadeautjes hadden gekocht. Goh, wat een ellende allemaal. En alvast veel succes met het boeken van een zomervakantie! Misschien heb je even tijd in één van de dagelijkse kilometerslange files. Laat je vooral niet weerhouden door die torenhoge prijzen, want de energieprijzen zijn immers alweer flink gedaald en je loon gestegen. Al geldt dat laatste overigens niet voor iedereen…

Agenda van vandaag

• Winkelverkopen VS van januari
• Kwartaalcijfers van onder andere Heineken, Ahold Delhaize, Kering, Glencore, Barclays, Kraft Heinz, Klepierre, Gecina, Cisico en Albemarle

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.