Fed heeft geen verrassingen ● einde renteverhogingen in zicht ● beleggers niet onder de indruk

De Amerikaanse centrale bank, de Fed, had gisteren geen verrassingen in petto. Zoals verwacht werd de beleidsrente met 50 basispunten opgetrokken naar een bandbreedte van 4,25-4,50%. In zijn toelichting gaf voorzitter Powell aan dat de Fed nog niet klaar is met het verhogen van de rente. Uit de 'dot plot', een grafiek met de rentverwachtingen van de individuele bestuursleden, wordt een 'eindrente' van 5,1% verwacht. Dat is ruim boven de verwachting van de markt, die nu een piek in de rente van 4,87% voorziet in mei. Voor het rentebesluit lag dit nauwelijks hoger.

Beleggers geloven verwachtingen Fed niet

Beleggers geloven dus blijkbaar niet in de verwachtingen van de Fed. En daar hebben ze helemaal gelijk in. De Fed heeft namelijk, net als veel andere economen en analisten, een zeer slecht trackrecord in voorspellen. Zo zijn in de dot plot waarschijnlijk niet de lager dan verwachte inflatiecijfers van november meegenomen die dinsdag zijn gepubliceerd. Dat Powell aansluitend op het rentebesluit een dergelijk commentaar zou geven, kan ook geen verrassing zijn. Als hij dat namelijk niet zou doen, zou hij zijn eigen ruiten hebben ingegooid en het beleid van de Fed ontkrachten. Beleggers zouden dan namelijk vooruit gaan lopen op een versoepeling van het beleid. Beleggers trapten er dan ook niet in.

Einde renteverhogingen in zicht

De vooruitzichten voor de VS zijn duidelijk: de groei neemt af en de inflatie ook, maar deze blijft nog wel een tijd hoger dan de doelstelling van de Fed. Toch gaat het tempo van renteverhogingen omlaag en is de piek in de beleidsrente niet ver meer weg. Die 5,1% die de Fed voorspelt, zullen we naar verwachting ook niet gaan zien. Wij verwachten dat er in februari nog een verhoging volgt van 50 basispunten – maar misschien slechts 25 basispunten – afhankelijk van de macro-economische cijfers die we voor die tijd krijgen, en dat de Fed daarna een pauze zal inlassen.

Beleggers maken zich niet ongerust over Fed

De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met 1 basispunt naar 4,21%, de tienjaarsrente daalde met 2 basispunten naar 3,48%. De dollar verzwakte ook licht naar $1,065 tegenover de euro. De volatiliteitsindex van Amerikaanse staatsobligaties, de MOVE-index, dook bijna 11% omlaag naar 120 punten. In het kielzog daalde de VIX-index, de volatiliteitsindex van de S&P 500-index, met ruim 6% naar net iets boven de 21 punten. Dit wijst erop dat beleggers zich minder ongerust maken over de Fed dan sommige nieuwsdiensten en commentatoren ons willen doen geloven. Maar ja, die moeten ook hun brood verdienen en zijn vooral op zoek naar aandacht. Als er ergens sprake is van inflatie, is het wel bij het ‘breaking news’. De S&P 500-index eindigde gisteren met een verlies van 0,6%, de Nasdaq sloot 0,8% lager en de Dow Jones Industrial-index verloor 0,4%. In afwachting van het rentebesluit van de Fed en van de Europese Centrale Bank (ECB) vandaag, namen Europese beleggers geen grote posities in. De Stoxx Europe 600-index sloot vrijwel onveranderd. Op de obligatiemarkt waren ook geen grote koersbewegingen.

Chinese economie heeft het moeilijk

Het rentebesluit van de Fed maakt vanmorgen weinig indruk op de Aziatische beurzen. De stemming wordt vooral bepaald door tegenvallende macro-economische cijfers uit China. Cijfers over de industriële productie, winkelverkopen en (vastgoed)investeringen in november waren stuk voor stuk lager dan analisten hadden verwacht. Deze cijfers wijzen erop dat de lockdowns zwaar wegen op de economische groei in China. Meer stimuleringsmaatregelen worden verwacht. De beurs van Shanghai koerst 0,3% lager en de Hang Seng-index verliest in Hongkong 1,5% door lagere koersen van techaandelen. De Nikkei-index is in Tokio 0,4% lager gesloten en de Kospi-index dook 1,6% omlaag in Seoel. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices wijzen op een licht hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen vanmorgen naar verwachting rond de 0,3% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

• Rentebesluit Bank of England (13.00 uur, verhoging van 50 basispunten verwacht)
• Rentebesluit ECB (14.15 uur, verhoging van 50 basispunten verwacht)

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.