Bankaandelen nog altijd onder druk ● beleggers zoeken veilige havens op ● vastgoed- en IT-aandelen gesteund door dalende rentes

Terwijl de eerste voorjaarsstorm gisteren over ons land raasde, was het ook onstuimig op de financiële markten. De verzekering van de Amerikaanse overheid dat rekeninghouders van de omgevallen Silicon Valley Bank hun geld volledig terug zullen krijgen bracht niet de rust waarop was gehoopt.

President Biden probeert beleggers gerust te stellen

Beleggers maken zich zorgen over een mogelijk besmettingsgevaar voor de hele sector, waarbij het schrikbeeld van de financiële crisis naar boven komt. Dat lijkt ons niet terecht. De problemen bij een aantal regionale Amerikaanse banken zijn, zover we nu kunnen inschatten, vooral ontstaan door (balans)mismanagement, in combinatie met falend toezicht. President Biden probeerde Amerikanen een halfuur voor het openen van de Amerikaanse beurzen met een ongebruikelijk statement gerust te stellen, dat het financiële systeem in de VS betrouwbaar en veilig is. Dat bleek echter niet genoeg voor beleggers. Vooral op de Europese beurzen zat de schrik er goed in. Europese bankaandelen lagen zwaar onder druk (-5%) en veilige havens werden massaal opgezocht. De Stoxx Europe 600-index verloor 2,4%, waarbij alle aandelensectoren in de min eindigden.

Vastgoedsector wordt juist gesteund door dalende rentes

Beursgenoteerde vastgoedaandelen presteerden met een minimaal verlies van 0,05% nog het beste. Deze sector werd gesteund door scherp dalende rentes als gevolg van de eerdergenoemde vlucht naar veilige havens. De Duitse tienjaarsrente daalde met 25 basispunten naar 2,26%, waarbij de overtuiging van beleggers dat de rente nu echt gepiekt heeft is gegroeid. Dat geldt ook voor de korte rente. De Duitse tweejaarsrente dook 41 basispunten omlaag naar 2,69%, de sterkste daling op één dag ooit. Of de ECB op aanstaande donderdag de beleidsrente met de eerder aangekondigde 50 basispunten zal verhogen is nu nog maar de vraag. Door de markt wordt die kans op 55% ingeschat. Verder wordt de piek in de beleidsrente van de ECB nu op 3,28% in september ingeschat. Vorige week woensdag was dat nog 4%. Dat hogere rentes een groter effect hebben dan alleen het bestrijden van inflatie mag nu duidelijk zijn. Centrale banken moeten zich ook bewust zijn, en dat zijn ze zeker, hogere rentes de financiële condities in een economie verkrappen. En dat kan, zoals we in de VS hebben gezien, leiden tot problemen. De kans is daarom groot dat de geldkraan door centrale banken nu niet meer veel verder zal worden dichtgedraaid. Dat is voor beleggers dan het 'geluk bij een ongeluk'. Een aantal zakenbanken verwachten inmiddels dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) de beleidsrente volgende week niet zal verhogen. Er is er zelfs ééntje, de Japanse zakenbank Nomura, die verwacht dat de beleidsrente zal worden verlaagd. Dat zou bijzonder zijn maar in deze tijden valt niets uit te sluiten.

Angst voor besmettingsgevaar heerst op de beurzen

Ondanks de geruststellende woorden van president Biden en de afgekondigde noodmaatregelen dit weekend, was de stemming op Wall Street gisteren nog erg onzeker. Vooral de koersen van regionale bankaandelen lagen onder druk vanwege besmettingsangst en trokken de koersen van grote systeembanken (-3,8%) uit de S&P 500-index mee omlaag. De index eindigde per saldo met een min van 0,15%, na het grootste deel van de dag in de plus te hebben gestaan. Beursgenoteerde vastgoedaandelen (+1,6%) waren de grote winnaar met rentes die leken te vallen als een baksteen. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 13 basispunten naar 3,57%, de tweejaarsrente zakte 61(!) basispunten naar 3,98%. Sinds vorige week woensdag is deze al met 1,1% gedaald. Dat is de grootste daling in drie dagen tijd, sinds de beurskrach van 1987. Afgeleid van marktprijzen wordt de kans op een renteverhoging met 25 basispunten door de Fed volgende week nu nog op slechts 50% ingeschat. De piekrente wordt nu voor mei net iets boven het huidige niveau ingeschat, op 4,72%, slechts 15 basispunten boven het huidige niveau. Dit zou betekenen dat de Fed dus praktisch klaar zou zijn met verhogen.

Lagere rentes steunen ook IT-aandelen

De lagere rente steunde niet alleen aandelen uit de vastgoedsector, maar ook IT-aandelen. De Nasdaq herstelde 0,5%, mede door een flinke daling van de reële rente. De Dow Jones Industrial-index leverde gisteren 0,3% in. De dollar verzwakte 0,9% naar 1,074 tegenover de euro, terwijl de Bitcoin ruim 15% in waarde steeg. Door de enorme beweging op de obligatiemarkt knalde de MOVE-index met 24% omhoog naar ruim 173 punten. Dat is hoger dan aan het begin van de pandemie en nadert de niveaus van tijdens de financiële crisis in 2009. Dit betekent dat veel risicomodellen bij institutionele beleggers in 'het rood' zullen staan en er ongetwijfeld gedwongen verkopen zijn geweest. Dat biedt dan weer kansen voor andere beleggers.

Agenda van vandaag

• Definitieve inflatiecijfers uit Nederland en Spanje
• Amerikaanse inflatiecijfers van februari (13.30 uur onze tijd)

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.