Inflatie VS lager dan verwacht (7,1%) ● beurzen schieten omhoog ● vanavond rentebesluit Fed

Vanavond zal de Amerikaanse centrale bank (Fed) de beleidsrente naar verwachting met 50 basispunten verhogen, nadat ze deze in de voorgaande vier keren steeds met 75 basispunten heeft verhoogd. Het tempo gaat dus omlaag, oftewel de voet gaat langzaam van het rempedaal.

De inflatie heeft piek bereikt en vertraagt

De reden hiervoor is dat de inflatie in de VS langzaam maar zeker vertraagt. Gisteren werd bekend dat de consumentenprijsinflatie vorige maand is vertraagd van 7,7% naar 7,1%. Lager dan de verwachte 7,3% en ruim onder de piek van 9,1% in juni. In dit tempo zakt de inflatie net zo snel als deze is gestegen. De kerninflatie, zonder voedsel- en energieprijzen mee te rekenen, vertraagde van 6,3% naar 6,0%. Ook dat is lager dan de verwachte 6,1%. Op maandbasis vertraagde de inflatie van 0,4% naar 0,1% en is het slechts een kwestie van tijd dat deze negatief wordt. Wat mij opviel is dat de bijdrage van de dienstensector in de maand op maand-inflatie voor de tweede maand op rij is afgenomen. De inflatie in de VS is nog wel boven het streefniveau van de Fed (rond de 2%), maar de cijfers van november zullen voor de Fed genoeg zijn om de geldkraan iets minder snel dicht te draaien. Ze weten immers dat het effect van de renteverhogingen, die ze vanaf maart dit jaar hebben doorgevoerd, pas na 12 tot 18 maanden zichtbaar zullen zijn in de reële economie. Als ze de beleidsrente nu nog veel verder verhogen is de kans op een beleidsfout erg groot.

Rentes duiken omlaag, beurskoersen schieten omhoog

Direct na de publicatie van de meevallende inflatiecijfers om 14.30 uur sloegen handelscomputers zowat op tilt: rentes doken omlaag, aandelenbeurzen schoten omhoog en de wisselkoers van de dollar verzwakte verder. Lagere inflatie en de Fed die naar verwachting de geldkraan minder ver zal dichtdraaien is een 'Goldilocks'-scenario voor beleggers. De Europese beurzen sloten bij zo'n 30% hoger dan gemiddelde omzetten ruim in de plus maar wel onder de hoogste stand van de dag. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 1,3% na eerder op de dag nog op een winst van 2,3% te hebben gestaan. Alle aandelensectoren wisten hoger te sluiten. Sectoren die eerder dit jaar het meeste last hebben gehad van de hogere rente, zoals IT (+3%) en vastgoedaandelen (+2,9%), stonden bovenaan de lijst met winnaars. Op de obligatiemarkt sloot de Duitse tienjaarsrente 1 basispuntje lager op 1,93% en daalden risicopremies op bedrijfsobligaties fors. De dollar verzwakte 0,8% naar 1,062 tegenover de euro. Een typische risk on-dag.

Beleggers zoeken meer bevestiging voordat ze vol instappen

Op Wall Street zagen we een sterke opening van de aandelenbeurzen, maar namen de koerswinsten richting het slot flink af. De S&P 500-index sloot met een winst van 0,7%, de Nasdaq steeg 1% en de Dow pluste 0,3%. Beleggers willen vandaag eerst nog wat meer bevestiging krijgen van de Fed dat ze de voet van het rempedaal zullen halen, voordat ze echt instappen. Obligatiebeleggers zijn al redelijk overtuigd van een 'dovish' Fed. De tweejaarsrente daalde gisteren met 16 basispunten naar 4,22% en beleggers verwachten nu een piek van 4,84% in mei volgend jaar. Voor de publicatie van de Amerikaanse inflatiecijfers werd er nog 4,98% verwacht en begin november 5,14% voor mei volgend jaar. Verder is de reële tienjaarsrente gisteren met 8 basispunten gedaald van 1,33% naar 1,25%. Dat is nog wel flink hoger dan de 1,05% op 2 december, maar voor beleggers is dit nog veel belangrijker dan de daling van de tienjaarsrente met 11 basispunten naar 3,50%. Vooral groeiaandelen zijn sterk gevoelig voor de verandering van de reële rentes. Als de inflatieverwachtingen sneller dalen dan de nominale rentes gaat de reële rente omhoog. Voor beleggers is het nu belangrijk dat nominale rentes nog iets sneller dalen. En dat ligt wel in lijn met onze verwachtingen. De Amerikaanse tienjaarsrente zal volgend jaar naar onze verwachting onder de 3% duiken.

Agenda van vandaag

• Inflatiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk en Spanje
• Industriële productiecijfers van de eurozone
• Rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.