Beurs vandaag

Inflatie VS blijft hoog ● beleggers vrezen grote renteverhoging ● beurzen diep in het rood

Voor beleggers is een saaie beurs de beste omgeving voor mooie resultaten. Dat is helaas vaak, en ook dit jaar, niet het geval. Afnemende economische groei en oplopende inflatie zijn, naast de oorlog in Oekraïne, ingrediënten voor nervositeit onder beleggers en dus beweeglijke financiële markten.

Inflatie VS hoger dan verwacht

Vrijdag werd bekend dat de inflatie in de VS vorige maand is versneld van 0,3% naar 1% op maandbasis. Analisten rekenden op een toename van 0,7%. Op jaarbasis is de inflatie gestegen van 8,3% naar 8,6%, het hoogste niveau in ruim veertig jaar. Analisten rekenden op een gelijkblijvend niveau van 8,3%. De kerninflatie zakte wel iets, van 6,2% naar 6% (5,9% verwacht), maar dat was niet genoeg om beleggers gerust te stellen. De angst dat de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) de geldkraan nu nog sneller dicht zal draaien om de inflatie te beteugelen, kroop in de markt. De tweejaarsrente schoot daarop vrijdag met maar liefst 25 basispunten omhoog naar 3,06%. Vanmorgen staat deze nog eens 7 basispunten hoger, op het hoogste niveau sinds 2007.

Werk van centrale bank al grotendeels gedaan

De vrees neemt toe dat de Fed, met het verhogen van de beleidsrente, de Amerikaanse economie te veel zal afremmen en mogelijk in een recessie zal duwen. En hoewel de macro-economische cijfers daar nu weinig aanleiding toe geven, neemt die kans wel toe. Wel is een groot deel van het werk van de Fed al grotendeels door ‘de markt’ gedaan. Namelijk het verkrappen (ongunstiger maken) van de financiële condities: de rentes zijn gestegen, net als de risicopremies op bedrijfsobligaties, en aandelenkoersen zijn gedaald. Dit zou betekenen dat de Fed en andere centrale banken de beleidsrente wellicht niet zo ver hoeven te verhogen dan de markten nu hebben ingeprijsd. Maar dat is hoogst onzeker. Het leidt niet alleen tot lagere obligatiekoersen (en dus hogere rentes), maar zet ook druk op de waardering van risicovolle beleggingen zoals aandelen. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg vrijdag 11 basispunten naar 3,16% en we verwachten dat deze nog verder zal oplopen.

S&P 500-index diep in het rood…

In reactie op de hoger dan verwachte inflatiecijfers en oplopende rentes, stonden de aandelenkoersen vrijdag op Wall Street flink onder druk. De S&P 500-index daalde 2,9% en sloot voor de negende week in de afgelopen tien weken met verlies (-5,1%). Vooral technologieaandelen (-3,9%) en aandelen uit de sector duurzame consumentengoederen (-4,2%) lagen onder druk. Geen enkele sector wist vrijdag in de plus te sluiten. In anticipatie op het sneller verhogen van de beleidsrente door de Fed, werd de dollar vrijdag ruim 1,25% sterker tegenover de euro op 1,052.

… net als veel Europese beurzen

Zolang de rente (en dan vooral de reële rente, na aftrek van de inflatieverwachtingen) oploopt, zullen aandelenwaardering onder druk blijven staan. Voor het verdere verloop van de aandelenbeurzen is de winstontwikkeling van bedrijven, zoals altijd, dan ook cruciaal. Vooralsnog zien we nog weinig signalen die wijzen op een winstrecessie. Analisten stellen de winstgroeiverwachtingen van bedrijven gemiddeld nog naar boven bij. Maar dat kon niet voorkomen dat de Europese beurzen vrijdag werden meegezogen in de negatieve stemming op Wall Street. Met uitzondering van de Russische beurs (+4,6%) eindigden alle Europese aandelenbeurzen diep in het rood. De Stoxx Europe 600-index ging 2,7% omlaag en sloot de week per saldo bijna 4% lager af. De Europese rentes vervolgden het pad omhoog. De Duitse tweejaarsrente steeg met 14 basispunten naar 0,97%, de tienjaarsrente liep met 9 basispunten op naar 1,52%. En ook hier verwachten we dat de rentes door de hoge inflatie verder zullen oplopen. Pas als de angst voor een aanstaande recessie gaat overheersen, zullen de tienjaarsrentes wat stabiliseren of zakken als gevolg van een ‘vlucht naar veilige havens’.

Agenda

Vandaag geen noemenswaardige cijfers
Woensdag rentebesluit Fed

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.