Lage handelsomzetten ● S&P 500 nadert z’n record ● zwakke dollar kost rendement

Langzaam tellen we af naar het einde van het roerige jaar 2025. Gisteren begon een korte handelsweek vanwege de kerstviering, waardoor de handelsomzetten op Europese aandelenbeurzen zo’n 30% tot 40% lager lagen dan het gemiddelde van de afgelopen 30 dagen. De komende dagen zal die activiteit verder afnemen.

Er waren geen belangrijke bedrijfs- of macro-economische cijfers die richting gaven aan de markten. De Stoxx Europe 600-index sloot met een klein verlies van 0,13%, maar noteert dit jaar nog altijd ruim 15% hoger. Een fraaie winst, zij het minder dan in andere regio’s (in lokale valuta).

Energieaandelen profiteren van hogere olieprijs

Aandelen uit de energiesector (+0,6%) voerden gisteren de ranglijst aan, gesteund door een ruim 2% hogere olieprijs. De prijs van een vat Brent-olie steeg met $1,5 naar $62. Beleggers reageerden op het stilleggen en ‘enteren’ van olietankers voor de kust van Venezuela door de Amerikaanse president Trump.

Het was een typische Pavlov-reactie, die weinig te maken heeft met een mogelijk tekort aan olie op de wereldmarkt. Volgend jaar verwachten analisten juist een overvloed aan ‘zwart goud’. Toch grijpen handelaren op rustige dagen elk nieuws aan om beweging in de markt te brengen.

Trump geen voorstander van een groenere wereld

Daarnaast kwam het bericht dat Trump de ontwikkeling van enkele windparken voor de Amerikaanse kust verbiedt om nationale veiligheidsredenen. Dit drukte de koersen van duurzame-energiespelers, waaronder Ørsted (-13%) en Vestas (-2,6%). Trump lijkt niet bepaald een voorstander van een groenere wereld.

Ook aandelen uit de sector basismaterialen stegen door hogere prijzen van grondstoffen zoals goud, zilver en koper. Daarentegen droegen aandelen uit de sector dagelijkse consumentengoederen (-1,1%) de rode lantaarn.

Obligaties en valuta: stilte voor de storm?

De obligatiemarkt leek gisteren wel al gesloten; koersen bewogen nauwelijks en de Duitse tienjaarsrente bleef onveranderd op 2,90%. Naar verwachting zal deze rente, net als in andere ontwikkelde landen, verder oplopen door het grote aanbod van nieuwe leningen dat in het verschiet ligt. De beloofde investeringsplannen moeten immers ergens van worden betaald.

De euro werd 0,4% sterker en noteerde op 1,176 tegenover de dollar. Voor eurobeleggers was de zwakkere dollar dit jaar een flinke tegenwind. Van de winst van bijna 17% voor de S&P 500-index blijft na valutaverlies slechts 3% over in euro’s. Ter vergelijking: vorig jaar leverde de valutabeweging juist een extra winst van 9% op.

Valutaschommelingen worden doorgaans gecompenseerd door hogere bedrijfswinsten bij een zwakkere munt, maar dat effect bleef dit jaar beperkt. Toch is er geen reden om te denken dat de ‘wet van de communicerende vaten’ niet meer opgaat. De sterke euro is wel een van de redenen waarom we volgend jaar weinig verwachten van de winstgroei voor Europese aandelen.

Wall Street zet de rally voort

Op Wall Street kreeg de positieve stemming van vorige week een vervolg. Beleggers die eerder de boot misten, proberen nog een graantje mee te pikken van de rally. Met uitzondering van dagelijkse consumentengoederen (-0,4%) sloten alle sectoren in de plus, met basismaterialen (+1,4%) aan kop. De S&P 500-index sloot 0,6% hoger, net onder het record van 11 december. De Nasdaq Composite en de Dow Jones stegen beide met 0,5%.

De S&P 500-index lijkt op weg om december, na een zwakke start, toch positief af te sluiten. Dat zou de achtste opeenvolgende winstmaand zijn, de beste reeks sinds 2018. De MSCI AC World-index bereikte gisteren zelfs een nieuw record. Beleggers die eerder uitstapten uit angst zullen zich achter de oren krabben. Gratis tip: blijf altijd belegd!

Ook in Azië doen ze het rustig aan

In Azië lijkt men het jaar al te hebben afgesloten. Er zijn geen richtinggevende cijfers en de omzetten liggen 30% lager dan normaal. Grote koersbewegingen blijven uit, waardoor portfoliomanagers mooi tijd hebben om verplichte cursussen af te ronden.

Ondanks de rally op Wall Street is de stemming gemengd. De Nikkei-index noteert 0,1% lager, terwijl de Topix 0,5% stijgt. De Hang Seng verliest in Hongkong 0,2%, maar de CSI 300 wint 0,1%. In Seoel sloot de Kospi 0,3% hoger en de beurs van Taiwan pluste 0,6%.

Agenda van vandaag

De Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) speelt vandaag geen rol van betekenis, maar de futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren licht lager en wijzen op een iets zwakkere opening van Wall Street vanmiddag. Ook Europese beurzen zullen naar verwachting iets lager openen.

Op de agenda staan nieuwe schattingen van de Amerikaanse groei in het derde kwartaal en de index van het consumentenvertrouwen. De verwachting is dat de Conference Board-index stijgt van 88,7 naar 91 punten.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.