ECB verlaagt rente volgens verwachting ● aantrekkende inflatie in de VS ● mineurstemming in China

Het gebeurt niet vaak dat centrale banken ons verrassen, maar gisteren lukte het de Zwitserse centrale bank (SNB). De SNB verraste met een renteverlaging van 50 basispunten, waardoor de beleidsrente in rap tempo is gedaald van 1,75% naar nu nog maar 0,5%. Analisten hielden rekening met een kleinere rentestap van 0,25%.

Zwitserse rente dicht bij 0%

Het lijkt een kwestie van tijd voordat de beleidsrente in het Alpenland weer op nul staat, of misschien nog wel lager. De inflatie in Zwitserland is sterk gedaald, mede door de sterke wisselkoers van de frank. Met de renteverlaging probeert de SNB de frank te verzwakken en de exportpositie te verbeteren. Na de groter dan verwachte renteverlaging verzwakte de wisselkoers van de frank direct tegenover de dollar en de euro. De Zwitserse tweejaarsrente daalde met 9 basispunten naar 0,04%. Op de Zwitserse beurs werd positief gereageerd: die sloot 0,3% hoger. Beleggers houden er rekening mee dat de beleidsrente verder omlaag zal gaan. Het beeld van dalende beleidsrentes zien we, met uitzondering van Japan, overal terug in de wereld. De geldkraan wordt opengedraaid om de economie te stimuleren, nu de inflatie in de meeste delen van de wereld geen groot probleem meer is.

ECB verlaagt rente zoals verwacht…

Zoals verwacht verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) gisteren de beleidsrente voor de vierde keer dit jaar met 0,25%, in lijn met de verwachting van analisten. De depositorente komt daarmee op 3%. In de aansluitende toelichting hintte voorzitter Lagarde op verdere renteverlagingen om de economie te stimuleren. De eurozone kan wel een duwtje in de rug gebruiken. Wij gaan ervanuit dat de ECB de beleidsrente in de eerste helft van 2025 met nog eens 1,25% zal verlagen naar 1,75%. Dat is iets lager dan wat de markt nu heeft ‘ingeprijsd’, namelijk 1,88%.

… en verlaagt groei- en inflatieprognoses

De ECB kwam gisteren met lagere groei- en inflatieverwachtingen, waarin naar onze mening de mogelijke negatieve gevolgen van een handelsoorlog met de VS niet zijn meegerekend. De ECB heeft de groeiverwachting voor 2025 verlaagd van 1,3% naar 1,1%. Wij verwachten een groei van slechts 0,7%. Voor 2026 zitten wij op 1,3%, de ECB op 1,4%. De centrale bank heeft de inflatieverwachting voor 2025 verlaagd van 2,2% naar 2,1%; wij rekenen nog op 2,2%. In reactie op het rentebesluit en de daaropvolgende toelichting stuiterde de wisselkoers van de euro flink op en neer, om per saldo vrijwel onveranderd te sluiten op $1,05 tegenover de dollar.

Op de obligatiemarkt werd gespeculeerd op een renteverlaging van 50 basispunten, maar die kwam er dus niet. De tweejaarsrente steeg uiteindelijk met 7 basispunten naar 2,02%, de tienjaarsrente klom 8 basispunten naar 2,21%. De Europese aandelenbeurzen reageerden lauw op de renteverlaging. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,1% lager. In een nieuwe aflevering van onze podcast Blik op de beursweek #73 bespreken we de rentebesluiten van de centrale banken en blikken we vooruit op het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, volgende week.

Aantrekkende inflatie in de VS

De producentenprijsinflatie, een redelijk betrouwbare voorloper van de consumentenprijsinflatie, is in de VS vorige maand aangetrokken van 2,6% naar 3%. Dat is hoger dan de verwachte 2,6% en geeft te denken. In de VS wijzen veel signalen op het weer aantrekken van de inflatie. Het zal voor de Fed volgende week lastig zijn om op een overtuigende manier de verwachte renteverlaging van 0,25% te verdedigen. Dat is ook na gisteren nog steeds onze verwachting. Ook de markt schat na gisteren een verlaging met 0,25% op ruim 96%. Tegenover de hoger dan verwachte producentenprijscijfers stond een hoger dan verwacht aantal eerste uitkeringsaanvragen. Dat waren er vorige week 242.000, meer dan de verwachte 220.000. In commentaren wordt de stijging toegeschreven aan seizoenfactoren, maar het zet de deur open voor de Fed om de rente verder te verlagen. Desondanks steeg de Amerikaanse tweejaarsrente met 4 basispunten naar 4,19%, de tienjaarsrente steeg met 6 basispunten naar 4,33%.

Meer dalers dan stijgers in S&P 500-index

In afwachting van de beleidsvergadering van de Fed volgende week woensdag, werd er op Wall Street hier en daar wat winst genomen. De S&P 500-index sloot 0,5% lager, de Nasdaq leverde 0,7% in. Opvallend is dat er al negen dagen op rij meer koersen van aandelen uit de S&P 500-index dalen dan stijgen. Dat is de langste reeks sinds Bloomberg dit in 2004 is begonnen met bijhouden. Het paadje omhoog wordt steeds steiler en smaller, steeds minder aandelen stuwen de rally. Het aandeel van softwaremaker Adobe sloot bijna 14% lager na de bekendmaking van tegenvallende kwartaalcijfers en vooruitzichten. Nabeurs kwam chipmaker Broadcom echter met hele sterke cijfers en vooruitzichten, waarop het aandeel in de nabeurshandel met 14% omhoog knalde. Het chipbedrijf verwacht de komende jaren een enorme groei van de vraag naar AI-gerelateerde chips.

Mineurstemming op Chinese beurzen

Op de Chinese beurzen heerst vanmorgen teleurstelling over het uitblijven van gedetailleerde stimuleringsmaatregelen door de Chinese regering, waar zo naar wordt uitgekeken. De toelichting op de uitkomst van de tweedaagse conferentie met de economische kopstukken van China was erg summier. Er werden geen concrete acties aangekondigd. De Hang Seng-index noteert 2,2% lager, de CSI 300-index daalt 2,4%. Bij het uitblijven van concrete stimuleringsplannen zullen de Chinese beurzen erg volatiel blijven. De stemming op de andere Aziatische beurzen is ook bedrukt na het lagere slot van Wall Street. De Nikkei-index is in Tokio 1% lager gesloten, de beurs van Taiwan verliest 0,1%. Witte raaf is de Zuid-Koreaanse Kospi-index met en winst van 0,5%.

De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen licht hoger, mede dankzij de koersstijging van Broadcom gisteravond nabeurs, en wijzen op een hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Nasdaq-future koerst 0,4% hoger. De futures op de Europese beurzen wijzen op een licht lagere opening op de laatste beursdag van de week.

Agenda van vandaag

• Industriële-productiecijfers van de eurozone

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.