Haalt China zijn groeidoelstelling? ● LVMH (+3,5%) en sectorgenoten in trek ● markt voor fusies en overnames gunstiger

Vlak na het versturen van het Dagbericht en kort voor de opening van de Europese beurzen kwam gisterochtend het bericht dat China een soepeler monetair beleid gaat voeren om de economie aan te zwengelen. Het is voor het eerst sinds 2011 dat China van koers verandert, van een 'prudent' monetair beleid naar een soepeler beleid.

Haalt China zijn zelfopgelegde groeidoelstelling?

In reactie schoot de Hang Seng-index in Hongkong in het laatste handelsuur omhoog om te sluiten met een winst van 2,7%. De beurzen op het vasteland van China waren toen al met een klein verlies gesloten. Morgen volgen er naar verwachting meer details van de stimuleringsplannen tijdens een nationaal congres van het Chinese politbureau. Volgens leider Xi Jinping is China op weg om de groeidoelstelling van dit jaar te halen, maar toch zijn daar gegronde twijfels over. Gisteren werd bijvoorbeeld bekend dat de inflatie in november is vertraagd van 0,3% naar slechts 0,2%, wat wijst op een lage groei van de binnenlandse consumptie. Met het nieuwe ruime monetaire beleid (lees: meer renteverlagingen), zal worden getracht om Chinezen meer te laten consumeren. In reactie schoten niet alleen de aandelenkoersen op de beurs in Hongkong omhoog, maar daalden ook rentes op Chinese staatsobligaties naar record-laagteniveaus. Een win/win-dag voor Chinese beleggers.

Europa kan wel wat aantrekkende groei in China gebruiken

Aantrekkende groei in China betekent ook betere exportvooruitzichten voor Europese bedrijven, die China als belangrijke afzetmarkt hebben. Niet vreemd dus dat de koersen van onder andere 'luxe tasjesverkoper' LVMH (+3,5%) en sectorgenoten flink herstelden na de koersdalingen in de voorgaande maanden. Aantrekkende groei in China is ook goed voor Europa.

De meeste Europese aandelenbeurzen eindigden in het groen, al viel de winst in het laatste handelsuur wel wat terug. De Stoxx Europe 600-index stond bij het luiden van de slotbel op een winst van 0,14% onder aanvoering van aandelen uit de sector energie (+2,2%) en basismaterialen (+1,2%). Een aantrekkende groei in China betekent immers meer vraag naar grondstoffen - heel veel ingewikkelder maken de meeste daghandelaren het niet. De koersen van beursgenoteerde vastgoedaandelen (-2%) lagen daarentegen onder druk, ondanks het ontbreken van noemenswaardige rentebewegingen. De Duitse tienjaarsrente sloot 1 basispuntje hoger op 2,12% bij gebrek aan richtinggevende macrocijfers. Opvallend zijn de aantrekkende activiteiten op het gebied van M&A. Lage waarderingen en lagere rentes zijn koren op de molen van met cash uitpuilende private equity-firma’s. Die meldden zich gisteren bij het Duitse softwarebedrijf CompuGroup Medical SE& Co, dat met een premie van ruim 30% van de beurs wordt gehaald. Het is niet het eerste en zeker niet het laatste bedrijf dat van de beurs gehaald zal worden.

Omstandigheden gunstiger voor M&A en private equity

Het Amerikaanse Mondelez (-2,3%), producent van onder andere Oreo koekjes en Toblerone chocolade, maakte gisteren bekend dat het een nieuwe poging waagt om sectorgenoot Hershey (+11%, bekend van o.a. KitKat en Rolo) over te nemen. Een eerdere poging in 2016 ketste af doordat Hershey het bod van $23 miljard destijds te laag vond.

Ondanks wat M&A-activiteit was de stemming op Wall Street gisteren wat gedrukt. Na de imposante rally zijn niet alleen aandelenkoersen, maar ook de waarderingen tot extreme hoogte gestegen en veel aandelenkoersen van bedrijven 'priced for perfection' en ‘overbought’ geraakt. Hierdoor is de lat voor winstnemingen erg laag geworden. Zoals je kunt lezen in de ING Beleggingsvisie 2025 zijn onze aandelenrendementsverwachtingen voor volgend jaar een stuk bescheidener dan wat we vorig jaar en dit jaar hebben gezien.

Wall Street is wat ‘overbought’ geraakt

De S&P 500-index sloot gisteravond 0,6% lager, de Nasdaq composite index leverde ook 0,6% in. Hoogvliegers zoals chipmakers Nvidia (-2,6%) en AMD (-5,6%) deden een stap terug. De eerste op het bericht dat China het bedrijf beticht van marktmisbruik en AMD kreeg een neerwaarts bijgestelde analistenadvies te verwerken. De Dow Jones Industrial-index sloot 0,5% lager. De VIX-index, de 'angstgraadmeter' van de S&P 500-index, steeg met 11% naar 14 punten wat nog steeds bijzonder laag is. De MOVE-index, de volatiliteitsgraadmeter van Amerikaanse staatsobligaties steeg met 3% naar 85,6 punten, nadat deze in de voorgaande handelsdagen het laagste niveau sinds mei aantikte. Amerikaanse beleggers zijn blijkbaar bijzonder kalm en zien in aanloop naar de feestdagen geen wolkje aan de lucht. We verwachten dat daar volgend jaar wel verandering in gaat komen met Trump 2.0.

Nog heel even terug naar China

De Chinese export is in november met slechts 6,7% gestegen in vergelijking met vorig jaar. Dat is een lagere groei dan de +12,7% in oktober en ook minder dan de verwachte +8,7%. De import is zelfs met 3,9% gedaald (+0,9% verwacht) en benadrukt de noodzaak van meer stimuleringsmaatregelen om de groei van de tweede economie van de wereld aan te zwengelen. Hoop op de aankondiging van meer specifieke stimuleringsmaatregelen later deze week, zet de Hang Seng-index vanmorgen hoger. De openingswinst smelt echter wel als sneeuw voor de zon weg. Op het moment van schijven staat nog maar een plus van 0,05%. De CSI 300 index koerst 0,8% hoger. De meeste andere Aziatische beurzen kleuren vanmorgen ook groen. De Japanse Nikkei-index plust 0,5% en voor het eerst in vijf dagen is de Kospi-index in Seoel hoger (+2,4%) gesloten. De Kosdaq-index herstelt zelfs 5,5% nadat deze gisteren nog 5,2% lager sloot. De beurs van Taiwan is 0,6% lager gesloten.

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven licht lager en wijzen op verdere winstnemingen op Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese beurzen wijzen op een 0,4%-lagere opening in navolging van het lagere slot van Wall Street gisteravond.

Agenda van vandaag

• Definitieve inflatiecijfers uit Nederland en Duitsland
• Vertrouwensindex van Amerikaanse MKB-bedrijven

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.