Inflatie VS volgens verwachting ● Amerikaanse rente loopt op ● China exporteert meer dan verwacht

Alle ogen van beleggers zijn deze week gericht op het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’. Wij verwachten woensdagavond een 'hawkish cut': de Fed zal de beleidsrente verlagen met 0,25%, maar Fed-voorzitter Jerome Powell zal daarbij hinten op een pauze in de renteverlagingen.

Voordat het zover is, kun je alvast de ING Beleggingsvisie 2026 lezen. Hierin vind je onze verwachtingen voor de economie, de beleidsrentes en de kansen en risico’s voor beleggers.

Inflatie VS was in september volgens verwachting

Afgelopen vrijdag werden de vertraagde inflatiecijfers van september gepubliceerd. De zogeheten PCE-prijsindex, de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, is drie maanden geleden met 0,3% gestegen ten opzichte van augustus. Op jaarbasis bedroeg de inflatie 2,8%, een versnelling ten opzichte van +2,7% in augustus en in lijn met de verwachting van analisten. De kerninflatie, waarin de beweeglijk voedsel- en energieprijzen niet worden meegerekend, vertraagde van 2,9% naar 2,8%; ook zoals verwacht. Geen verrassingen dus.

Amerikaanse rente loopt op

Ondanks dat de inflatie niet verraste, zagen we de rentes op Amerikaanse staatsobligaties licht oplopen. De tweejaarsrente en de tienjaarsrente stegen beide met 4 basispunten, naar respectievelijk 3,56% en 4,14%. Afgelopen week is de tienjaarsrente in de VS met 12 basispunten gestegen, de sterkste stijging sinds april. De markt houdt blijkbaar toch wat meer rekening met wat we een 'hawkish cut' noemen. De inflatie ligt immers nog ruim boven het door de Fed gewenste streefcijfer van 2% en de arbeidsmarkt is zeker niet dramatisch slecht te noemen.

Kleine plusjes op Wall Street

De dollar werd vrijdag een fractie sterker tegenover de euro op $1,164. Op Wall Street reageerden beleggers gematigd positief op de inflatiecijfers, hoewel hogere kapitaalmarktrentes ongunstig zijn voor de waardering van risicovolle beleggingen, waaronder aandelen. De S&P 500-index steeg met 0,2%, de Nasdaq pluste 0,3% en de Dow Jones Industrial-index eindigde met een winst van 0,2%. Met aandelenindices rond recordniveaus zijn er positieve verrassingen nodig om de rally richting het einde van het jaar voort te zetten. De drempel hiervoor ligt op dit moment behoorlijk hoog.

Europese beursindex vlak onder recordstand

De meeste Europese aandelenbeurzen eindigden vrijdag in het rood. Mede door een stijging van 0,6% voor de Duitse DAX-index, sloot de Stoxx Europe 600-index onveranderd. De stemming op de beurs in Frankfurt kreeg steun van meevallende cijfers over de Duitse fabrieksorders in oktober (+1,5% tegenover +0,3% verwacht). Per saldo sloot de brede Europese aandelenindex de week af met een winst van 0,4%. Daarmee noteert de index minder dan 1% onder de recordstand van een maand geleden.

Of de rally doorzet, hangt voor een belangrijk deel af van het rentebesluit en de toelichting van de Fed. Maar vergeet ook het rentebesluit van de Bank of Japan niet (19 december) en de kwartaalcijfers van Oracle (woensdag nabeurs). We zouden best nog wat beweeglijke beursdagen kunnen krijgen voordat de feestdagen losbarsten.

China exporteert meer dan verwacht

De Chinese export is in november met 5,9% gestegen in vergelijking met een jaar geleden. Dat is meer dan de verwachte +4% en wijst erop dat Amerikaanse importheffingen weinig invloed hebben gehad op de vraag naar Chinese goederen. De import steeg met slechts 1,9% tegenover +3% verwacht, waardoor het handelsoverschot is gestegen tot meer dan $111 miljard. Dat is een record. De cijfers schetsen een beeld dat het in de rest van de wereld zo slecht nog niet gaat, gezien de hogere export, maar minder import betekent dat de consumentenbestedingen in China toch wat tegenvallen. Vandaar dat we vanmorgen berichten zien over meer fiscale en monetaire stimulering in China. Dat is hard nodig. De Hang Seng-index noteert in Hongkong 1,1% lager, terwijl de CSI 300-index 0,8% hoger noteert.

Renteverhoging in Japan zo goed als zeker

Definitieve Japanse groeicijfers over het derde kwartaal zijn slechter dan verwacht (-2,3% op jaarbasis tegenover -2% verwacht), terwijl de inflatie hoger was dan verwacht (+3,4% tegenover +2,8%). Met zo'n hoge inflatie lijkt een renteverhoging op 19 december zo goed als zeker. De rentes op Japanse staatsobligaties lopen vanmorgen dan ook iets verder op. De tweejaarsrente stijgt met 1 basispunt naar 1,06%, de tienjaarsrente stijgt met 2 basispunten naar 1,96%. De reactie op de valutamarkt valt erg mee: de yen werd vanmorgen iets sterker, maar noteert nu bijna onveranderd op 155,2 tegenover de dollar. De Nikkei-index noteert 0,2% hoger, de bredere Topix-index is 0,7% hoger gesloten. In Seoel is de Kospi-index 1,3% hoger gesloten en de beurs van Taiwan staat 1,2% hoger.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen rond de 0,2% hoger en wijzen op een hogere opening van Wall Street. De Europese beurzen zullen naar verwachting 0,2% lager van start gaan.

Op de agenda staan vandaag onder andere industriële-productiecijfers uit Duitsland. Uit de VS verwachten we geen belangrijke macro-economische cijfers. Het is wachten op het rentebesluit van de Fed, woensdagavond om 20.00 uur onze tijd.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.