Beurs vandaag

Inflatie VS neemt af ● beleggers reageren enthousiast ● doemscenario’s weer in de kast

Inflatie VS lijkt over hoogtepunt heen

In de VS was de inflatie vorige maand minder hoog dan verwacht en lager dan in juni. De stijging van de consumentenprijzen bedroeg 8,5% op jaarbasis, lager dan de 9,1% in juni en lager dan de verwachte +8,7%. Op maandbasis was de inflatie 0,0%, lager dan de verwachte 0,2% en veel minder dan de 1,3% in juni. De kerninflatie, waarin de beweeglijke prijzen van voedsel en energie niet worden meegerekend, kwam uit op 5,9% in vergelijking met vorig jaar (6,1% verwacht) en gelijk aan juni. Op maandbasis was de kerninflatie in juli 0,3%, lager dan de verwachte 0,5% en ook minder dan de 0,7% van juni. De inflatie in de VS lijkt dus over zijn hoogtepunt heen. En dat is goed nieuws! Dit betekent namelijk dat de Amerikaanse centrale bank, de Fed, de beleidsrente mogelijk minder ver zal hoeven verhogen dan nu nog wordt gevreesd.

Beleggers reageren enthousiast op inflatiecijfers VS

Tot de Amerikaanse inflatiecijfers werden gepubliceerd (half drie), schommelden de Europese beurzen rond het slot van dinsdag. Maar ze schoten meteen omhoog na de bekendmaking. In reactie daalden de obligatierentes, werd de dollar zwakker en stegen vooral koersen van groeiaandelen, zoals uit de IT-sector. Afnemende inflatie en minder renteverhogingen door de Fed betekent dat de rentes minder ver zullen oplopen dan eerder verwacht. En lagere rentes zijn niet alleen gunstig voor obligaties, maar vooral voor risicovollere beleggingscategorieën. De stijging van de Bitcoin direct na het bekend worden van de meevallende inflatiecijfers was tekenend. Risk-on! We zagen het ook terug in de daling van de 'angstgraadmeters' van zowel de obligatie- als de aandelenmarkt. De MOVE-index (obligaties) daalde 8% en de VIX-index (aandelen) viel ruim 9%, tot het laagste niveau sinds begin april.

‘Goldilocks’-scenario voor beleggers?

De kans dat de Fed de beleidsrente in september met 0,75% gaat verhogen, is gisteren ook wat gedaald. Al krijgen we voor die tijd nog wel de inflatie- en arbeidsmarktcijfers van augustus. Er is dus nog weinig zekerheid of de Fed inderdaad de geldkraan op korte termijn iets minder snel zal dichtdraaien. Zoals gezegd werden de meevallende Amerikaanse inflatiecijfers goed ontvangen op de beurzen, en terecht. Een herstel van de Amerikaanse economie en een toegenomen kans dat de Fed de geldkraan minder snel zal dichtdraaien, neigt eerder naar een 'Goldilocks'-scenario (een vrijwel ideale economische omgeving voor de financiële markten) dan het gevreesde doemscenario van stagflatie, met een lange en diepe recessie, hoog blijvende inflatie en imploderende winsten en waarderingen.

Beleggers nemen meer risico

Alle Europese beurzen eindigden gisteren in de groene cijfers. De Stoxx Europe 600-index boekte, onder aanvoering van beursgenoteerde vastgoedaandelen (+3,5%) en IT- aandelen (+2,6%), een winst van 0,9%. Defensieve aandelensectoren, zoals gezondheidszorg (-0,9%) en energie (-0,7%), werden van de hand gedaan na de mooie outperformance die ze eerder dit jaar hebben behaald. Beleggers zullen nu hun aandacht naar verwachting wat meer richten op de achtergebleven en goedkoper geworden groeiaandelen. Ook op Wall Street zagen we een ‘risk-on’-beweging. De Amerikaanse index van chipaandelen, de SOX-index, herstelde met 4,3% na de daling een dag eerder. De Russell 2000-index van mid- en smallcap-bedrijven ging bijna 3% omhoog. De Nasdaq boekte een winst van 2,9%, de S&P 500-index steeg 2,1% en de Dow Jones-index kreeg er 1,6%.

Beetje goed nieuws is al voldoende

Nu zal deze rally door veel analisten en beleggers met scepsis worden bekeken, omdat het niet past in hun macro-economische plaatje. Maar, zoals de legendarische Amerikaanse belegger Sir John Templeton het zo goed verwoordde: "Bullmarkten worden geboren uit pessimisme, groeien door scepsis, rijpen door optimisme en sterven door euforie." Nu gaan we niet meteen beweren dat dit het begin is van een nieuwe bullmarkt. Maar er zit wel behoorlijk wat pessimisme in de markt, waardoor er maar een beetje goed nieuws – of minder slecht nieuws – nodig is om beurzen hoger te zetten.

Agenda

Producentenprijsinflatiecijfers VS (+10,4% op jaarbasis verwacht, tegen 11,3% in juni)
Wekelijkse uitkeringsaanvragen VS
Kwartaalcijfers van onder andere KBC, Orsted, Novozymes, NN Group, Aegon, Siemens, Deutsche Telekom en RWE.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. De waarde van je belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.