Alle ogen gericht op Nvidia ● Bitcoin verder onderuit ● Alphabet (+3,3%) in trek dankzij Buffett

Het laatste record van de MSCI All Country World-index dateert alweer van 29 oktober: al bijna drie weken heeft de wereldindex geen nieuw record gevestigd en zien we wat winstnemingen op de beurzen. Hoge aandelenwaarderingen, twijfels over de volgende renteverlaging van de Amerikaanse centrale bank en toenemende zorgen over de winstgevendheid van AI-bedrijven hebben voor verkoopdruk gezorgd in de afgelopen weken.

Alle ogen op Nvidia en banenrapport VS

Alle ogen zijn gericht op de kwartaalcijfers van Nvidia, die morgenavond nabeurs worden gepresenteerd, en het uitgestelde Amerikaanse arbeidsmarktrapport van september, dat donderdagmiddag wordt gepubliceerd. Wij zijn niet bang voor de cijfers die Nvidia zal laten zien, maar de verwachtingen liggen enorm hoog. De kans op teleurstelling bij beleggers is hierdoor, na de rally van de afgelopen maanden, bijzonder groot. Dat biedt dan wellicht weer kansen. Het arbeidsmarktrapport van september gaat het te verwachten rentepad van de Fed naar mijn mening niet veranderen. De centrale bank zal liever wachten op meer actuele cijfers en mogelijk een pauze inlassen. Maar dat weten we pas op 10 december. Tot die tijd zullen de financiële markten beweeglijk (‘volatiel’) blijven.

Bitcoin toch geen diversificator?

De VIX-index, een indicator voor de volatiliteit van de S&P 500-index, steeg gisteren met bijna 13% naar ruim 22 punten. Dat is nog lang niet zorgwekkend, maar dat de ‘Fear & Greed’-index van CNN inmiddels naar ‘extreme fear’ is gedaald, wijst erop dat beleggers in een ‘risk-off’-modus zitten. Een mooi voorbeeld hiervan is de cryptomarkt, die lijkt te smelten: Bitcoin is onder de $90.000 gedaald, het laagste niveau sinds april. Speculanten lijken er even geen heil meer in te zien. Verhalen over crypto’s als diversificatie binnen een beleggingsportefeuille kunnen weer de prullenbak in.

Probeer niet te timen en blijf belegd

Beleggingscategorieën waar veel gebruik wordt gemaakt van geleend geld (‘leverage’) om rendement te maken, hebben het lastig. Een correctie op de aandelenbeurzen is heel normaal en vooral gezond. De wereldindex staat dit jaar op een winst van 19,4% (total return in dollars) en slechts 2,6% onder de piek. Van een correctie is dus nog helemaal geen sprake en het is maar de vraag of die er binnenkort ook gaat komen. Veel hangt af van de cijfers van Nvidia. Ga als belegger de markt nu niet proberen te timen en blijf belegd. Er is veel meer geld verloren met het anticiperen op een correctie dan in correcties zelf. Aandelenbeurzen zullen herstellen, zoals ze in het verleden altijd hebben gedaan.

Europese beurzen sluiten lager

Vooruitlopend op de cijfers van Nvidia en een reeks macro-economische cijfers later deze week, namen beleggers gisteren wat gas terug. Alle grote Europese aandelenbeurzen eindigden in de min. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,5% lager bij iets lagere omzetten dan gemiddeld. Hoe lager de omzetten, hoe groter de koersuitslagen. Richting het einde van het jaar zullen de handelsvolumes verder afnemen. In Londen steeg het aandeel van reclamebedrijf WPP met 11% op overnamegeruchten. Concurrent Havas zou volgens een bericht in The Times geïnteresseerd zijn. Rentebewegingen waren klein gisteren. De Britse rentes corrigeerden iets na de flinke beweging van vrijdag, de Duitse tienjaarsrente sloot 1 basispunt lager op 2,71%. De dollar werd 0,2% sterker tegenover de euro op $1,159, zoals je zou verwachten in een ‘risk-off’-beweging.

Alphabet (+3,3%) ontkomt aan rondje winstnemingen

Ook op Wall Street zagen we een risk-off-beweging. Technologieaandelen (-1,4%), die dit jaar het sterkst zijn gestegen, en meer risicovolle beleggingen zoals cryptomunten voelden de verkoopdruk. De S&P 500-index sloot 0,9% lager, de Nasdaq leverde 0,8% in. Het aandeel Alphabet sloot echter 3,3% hoger, nadat bekend werd dat Berkshire Hathaway (van Warren Buffett) vorig kwartaal een belang in het moederbedrijf van Google heeft genomen.

Na de sterke rally sinds april, die de S&P 500-index 138 dagen boven het 50-daags gemiddelde hield, werd die lijn gisteren gebroken. Voor technisch analisten een signaal dat de opwaartse trend verzwakt, voor veel beleggers dan wel speculanten een welkom excuus om winst te nemen. Wij hebben eind vorige maand al wat winst genomen in de ING-strategieën door de wegingen van aandelen en obligaties te herwegen (‘rebalancen’). Niet om te anticiperen op een correctie, maar vanwege de hoogopgelopen waarderingen. We hanteren op dit moment een neutrale weging van aandelen en zien op korte termijn weinig redenen om dit aan te passen.

Toenemende volatiliteit op obligatiemarkten

De Amerikaanse tienjaarsrente daalde gisteren met 1 basispunt naar 4,14%. Toch zien we onderliggend wel wat toenemende volatiliteit op de obligatiemarkt. De MOVE-index, die de beweeglijkheid van de Amerikaanse staatsobligatiemarkt meet, steeg gisteren met 3,6% naar 82,6 punten. Dat is het hoogste niveau sinds begin september; eind vorige maand stond de MOVE-index nog ruim onder de 70 punten. Intussen lopen rentes op Japanse staatsobligaties steeds verder op. Plannen voor fiscale stimulering door de nieuwe premier, hoge inflatie en uitstel van een volgende renteverhoging door de Bank of Japan zijn hier debet aan. Gelukkig blijft de Japanse yen nog redelijk zwak op 155 tegenover de dollar. Van een ‘yen carry crash’, zoals in de zomer van 2024, is geen sprake.

Koersenborden in Azië kleuren rood

Niettemin zijn ook de Japanse beurzen vandaag gevoelig voor winstnemingen. Lagere koersen van techaandelen zetten de Nikkei-index op een verlies van 3,2%. Ook andere Aziatische beurzen zijn vanmorgen rood gekleurd, in navolging van Wall Street. De Hang Seng-index noteert 1,8% lager, de CSI 300-index verliest 0,7%. De beurs van Taiwan is 2,5% lager gesloten, de Kospi-index levert 3,3% in. Posities en portefeuilles met leverage worden geliquideerd, waarbij de meest risicovolle posities (zoals crypto’s) als eerste aan de beurt zijn. Helemaal prima, want ‘hoe harder het regent, des te eerder is het droog’.

De dag van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan rond de 0,5% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting rond de 1,5% lager openen.

Op de agenda van vandaag staan onder andere cijfers over de Amerikaanse fabrieksorders en duurzame goederen. Het gaat om uitgestelde cijfers van augustus en het is niet zeker of die ook daadwerkelijk zullen worden gepubliceerd. Ze gaan sowieso het verschil niet maken. Iedereen wacht in spanning op de cijfers van Nvidia. Kwartaalcijfers krijgen we vandaag van onder andere Home Depot, Medtronic en Vinci.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.