Kans op renteverlaging Fed slinkt – techaandelen onder druk – Bitcoin heeft het moeilijk

Er is de afgelopen dagen onzekerheid geslopen in een belangrijke steun onder de financiële markten: het monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’. Waar een paar weken geleden de kans op een renteverlaging op 10 december nog rond de 95% lag, wordt deze nu ingeprijsd op 52%. Fifty-fifty dus. De huidige, historisch hoge waarderingen kunnen alleen worden vastgehouden wanneer de rente daalt en/of de winstgroeiverwachtingen verder stijgen. Met dat laatste zit het in de meeste regio's wel goed, maar een lagere beleidsrente in de VS is ook waar beleggers op rekenden. Nu lijkt dat ineens niet meer zo zeker.

Grotere kans dat de Fed zal afwachten

Een aantal Fed-bestuurders heeft de afgelopen dagen laten blijken dat een renteverlaging volgende maand misschien niet de uitkomst zal zijn. Een gebrek aan recente macro-economische cijfers en de mening dat de Amerikaanse economie ondanks de ‘shutdown’ nog best aardig draait, zou ertoe kunnen leiden dat de Fed zal afwachten en de rente ongewijzigd laat. Dat lijkt mij een logische uitkomst, maar niet één waar de markt enthousiast van wordt. In een nieuwe aflevering van de podcast Blik op de beursweek bespreken we onder andere onze verwachtingen voor de Fed en geven we een korte terugblik op het kwartaalcijferseizoen. Verder staan we stil bij de zorgen over mogelijke zeepbelvorming bij AI-aandelen.

Zorgen om hoge IT-waarderingen drukken stemming

Hoge waarderingen van AI- en andere techaandelen kunnen slechts standhouden bij lagere rentes of veel beter dan verwachte winstgroeiverwachtingen. De kleinere kans op een renteverlaging volgende maand versterkt daardoor de angst voor een correctie van techaandelen. Nu is Walt Disney (-7,8%) geen techaandeel, maar tegenvallende kwartaalcijfers van het mediabedrijf drukten gisteren wel de stemming op Wall Street. De koersstijging van netwerkbouwer Cisco (+4,6%), dankzij prima cijfers en vooruitzichten, was niet genoeg om de stemming te keren.

De S&P 500-index sloot 1,7% lager, onder druk van IT-aandelen (-2,4%). De sector duurzame consumentengoederen (-2,7%) had last van de koersdaling van Tesla (-6,6%). De Magnificent 7-index daalde met 2,7% en de Nasdaq Composite leverde 2,3% in, de sterkste daling sinds 10 oktober. De Dow Jones-index sloot 1,7% lager. De koersen van chipaandelen uit de Philadelphia Semiconductor-index (-3,7%) stonden onder druk na de sterke rally dit jaar. De VIX-index, de 'angstgraadmeter' van de S&P 500, steeg met 14% naar 20 punten. Zoals eerder aangegeven, verwachten we meer volatiliteit richting het einde van het kalenderjaar. Dit betekent niet dat je moet proberen een correctie te voorspellen: houd je aan je beleggingsplan.

Goudprijs stijgt, Bitcoin onder druk

De rentes op Amerikaanse staatsobligaties liepen gisteren licht op. Van een ‘vlucht naar veilige havens’ was dus geen sprake; beleggers prijzen een kleinere kans op een renteverlaging door de Fed in. Opvallend is dat de prijs van goud verder stijgt: gisteren met 2% naar $4.200. Normaalgesproken zijn renteverlagingen gunstig voor de goudprijs, dus zou je verwachten dat deze nu onder druk komt te staan. Maar nu werd een zwakkere dollar aangehaald als verklaring voor de hogere goudprijs. De dollar zou sterker moeten worden bij een kleinere kans op een renteverlaging, maar gisteren werd de ‘greenback’ 0,5% zwakker tegenover de euro. Vreemde bewegingen dus. Crypto's hebben het de laatste weken ook zwaar te verduren. De Bitcoin noteert inmiddels ruim onder de $100.000 en lijkt de weg omlaag te hebben ingezet. Lagere rentes zijn gunstig voor de waardering van risicovolle beleggingen. Die kans lijkt nu kleiner dan een paar weken geleden.

Europese beurzen in het rood

Alle grote Europese aandelenbeurzen eindigden gisteren in het rood. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,6% lager. Alleen beursgenoteerde vastgoedaandelen (+0,2%) wisten met een plusje te sluiten. Een lagere opening van Wall Street en een tegenvallende economische groei in het Verenigd Koninkrijk in het derde kwartaal (+0,1% op kwartaalbasis, +0,2% verwacht) drukten de stemming. In Londen werd de FTSE 100-index (-1,1%) gedrukt door een koersdaling van onder andere private-equitybedrijf 3i (-17,4%) na tegenvallende groeicijfers van winkelketen Action, hun grootste belang. Niet alle bomen groeien tot in de hemel.

Winstnemingen op Aziatische beurzen

Twijfels over een volgende renteverlaging door de Fed, hoge aandelenwaarderingen en het lagere slot gisteravond op Wall Street drukken vanmorgen de stemming op de Aziatische beurzen. Vooral de koersen van techaandelen liggen onder druk. In Seoel is de Kospi-index 3,8% lager gesloten en noteert 'nog maar' 67% hoger dan eind 2024. Met zulke sterke koersstijgingen liggen winstnemingen bij de geringste twijfel voor de hand. De beurs van Taiwan is 1,8% lager gesloten en de Nikkei-index noteert 1,8% lager. De Hang Seng-index staat 1,8% in de min en de CSI 300-index levert 1,6% in. Tegenvallende cijfers over de Chinese winkelverkopen en industriële productie in oktober drukken de stemming. Ook hier zien we winstnemingen na een sterke rally. Koersdalingen zijn nooit leuk, maar wel heel normaal en gezond. Het goede nieuws is dat er dan ook weer kansen ontstaan.

Lagere opening verwacht

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan vanmorgen rond de 0,3% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting rond de 0,4% lager van start gaan. De koers van het Amerikaanse Applied Materials, een sectorgenoot van ASML, ging gisteravond nabeurs ruim 4% omlaag op de kwartaalcijfers. Dit zal het sentiment bij de Europese chipaandelen naar verwachting drukken.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere nieuwe schattingen van de groeicijfers van de eurozone over het derde kwartaal (+0,2% verwacht). Cijfers over de winkelverkopen in de VS en producentenprijscijfers staan wel gepland, maar worden vanwege de shutdown nog niet verwacht. Het kwartaalcijferseizoen wordt vandaag vervolgd met cijfers van onder andere CVC Capital Partners, Richemont, Swiss Re en Sonova.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.