Rentes verder omlaag ● olieaandelen onder druk ● Nasdaq stijgt 8 handelsdagen op rij

Dat de verkoop van zonnepanelen recent is ingestort, vind ik niet zo vreemd. Naast zorgen over de terugverdientijd vanwege een geplande versobering van de salderingsregeling, laat de zon zich al een tijd niet zien. Tegelijkertijd zijn de herfsttemperaturen in Europa behoorlijk mild en hoeven we de gaskachel niet hoog op te stoken. Dat zien we niet alleen terug in de daling van de gasprijs, maar ook de olieprijs gaat momenteel hard omlaag, waardoor de 'oorlogspremie' snel verdampt.

Prijzen van energie en inflatiedruk lopen hard terug

Gisteren daalde de prijs van een vat WTI-olie met ruim 4% naar het laagste niveaus in drie maanden. De prijs van brent-olie daalde met hetzelfde percentage naar onder de $82 per vat, het laagste niveau sinds eind juli. Dit betekent dat de winstvooruitzichten van oliebedrijven snel verslechteren en de inflatiedruk verder afneemt. Vandaar dat rentes gisteren ook weer omlaagdoken, al kun je twijfelen aan het oorzakelijke verband tussen de beweging van de olieprijs en de rente. Het kan ook heel goed zijn dat de olieprijs juist daalt omdat de rente daalt. Er zijn eerder namelijk grote speculatieve posities opgezet - en na het begin van de huidige oorlog in het Midden-Oosten uitgebreid - op een stijging van de olieprijs en de rente. Long posities in olie zijn gefinancierd met short posities in treasuries (die speculeren op oplopende rentes). Die posities worden nu teruggedraaid, de ene dag aangezet door een lagere olieprijs, de andere door lagere rentes. Voor beleggers is de aanleiding niet zo interessant, maar het resultaat is in beide gevallen - met uitzondering van beleggers in olie(bedrijven) - positief. Obligatiekoersen stijgen, waardoor de rente daalt en zo weer 'lucht' geeft aan aandelenwaarderingen.

Rentes dalen over een breed front, groeiaandelen in de plus

Gisteren daalde de Duitse tienjaarsrente met 8 basispunten naar 2,66%. Een koersdaling (-2,3%) van Europese olieaandelen drukten de Stoxx Europe 600-index naar een verlies van 0,2%. De 1,4%-koersstijging van onder andere IT-aandelen was niet genoeg om de brede Europese aandelenindex in de plus te laten sluiten. Dat is het nadeel van Europese aandelen, waar waardeaandelen zwaarder wegen dan groeiaandelen. Groeiaandelen profiteren juist van lagere rentes. En die groeiaandelen vinden we vooral in de VS. Gisteren daalde de Amerikaanse tienjaarsrente met 8 basispunten naar 4,57%, het laagste niveau sinds 11 oktober. We verwachten dat deze in de komende 12 maanden nog een behoorlijk stuk verder zal dalen, tot ruim onder de 4%. De reële tienjaarsrente noteert inmiddels 2,18%, ruim onder de 2,51% van eind oktober en op het laagste niveau sinds eind september. Dat geeft een boost aan de waarderingen van risicovollere beleggingscategorieën, waaronder aandelen.

De Nasdaq stijgt al acht dagen op rij

In reactie op de lagere rentes steeg de S&P 500-index gisteren met 0,3%. De Nasdaq pluste 0,9% en is daarmee voor het eerst sinds juli opwaarts uit een dalende trend gebroken. Voor de bekendste Amerikaanse indices was het de zevende respectievelijk achtste positieve handelsdag op een rij. Dat is de langste positieve reeks sinds november 2021. Het negatieve beleggerssentiment lijkt weer als een perfecte contra-indicator te werken. Dat blijft intrigerend om te zien. De boodschap luidt dan ook steeds: laat je al belegger niet (mis)leiden door emoties, maar houd vast aan je langetermijnplan. Inmiddels staat de Nasdaq dit jaar alweer ruim 30% in de plus en wereldwijde aandelen ruim 11% (MSCI AC World index, total return in euro's).

Beurzen geven gemengd beeld in Azië

De Aziatische beurzen hebben vanmorgen moeite om een vervolg te geven aan het positieve slot op Wall Street. Het bericht van het IMF, dat voor volgend jaar een 'zachte landing' voorspelt voor Europa, met een aantrekkende groei van 1,3% naar 1,5%, maakt weinig indruk op beleggers. Na een hogere opening is de Japanse Nikkei-index 0,3% lager gesloten. De Hongkongse Hang Seng-index koerst op het moment van schrijven 0,6% lager, de beurs van Shanghai verliest 0,3%. De Koreaanse Kospi-index is 0,9% lager gesloten, maar de Australische beurs boekte een winst van 0,3%.

De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven rond de 0,1% lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting rond de 0,3% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

• Definitieve Duitse inflatiecijfers van oktober
• Winkelverkoopcijfers van de eurozone van september
• Kwartaalcijfers van Commerzbank, ABN Amro, Credit Agricole, Bayer, Adidas, Continental, Vestas, Telefonica, Koninklijke Ahold Delhaize, Biogen, E.ON, Euronext en Walt Disney

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.