Beurzen wereldwijd onder druk ● hoe groot is het banenverlies in de VS? ● recordbedrag aan obligaties uitgegeven

Jantje lacht, Jantje huilt. Dinsdag overheersten nog de zorgen over de hoge waarderingen van techaandelen, woensdag wisten beleggers niet hoe snel ze weer moesten instappen. En gisteren sloten veel beurzen lager, terwijl de futures wijzen op hogere openingen vandaag. Vooralsnog trekt elke slechte beursdag koopjesjagers die ‘de dip willen kopen’.

Maar voor hoe lang nog? Er speelt nu wel erg veel tegelijkertijd: oorlog in Europa en andere geopolitieke malheur, sluimerende schuldencrises, een ontvlambare handelsoorlog, hernieuwde opwaartse inflatiedruk, zorgen over de onafhankelijkheid van instituties en de langste ‘shutdown’ van de Amerikaanse overheid ooit; daardoor krijgen we bijna geen statistieken meer, hebben we slecht zicht op de economie en worden consumentenbestedingen mogelijk geraakt. Ook zijn er aanwijzingen dat de Amerikaanse arbeidsmarkt er slechter voorstaat dan gedacht.

Intussen staan de koersen op grote hoogte, aangejaagd door de goudomrande beloftes van bedrijven die iets met artificiële intelligentie (AI) doen. En de fantasie van wat AI met de productiviteit c.q. winstgevendheid van allerlei andere bedrijven kan doen. Beleggers staan dus op scherp. Elke dag denken ze: komt de gevreesde en breed aangekondigde beurscorrectie vandaag? Of gaat het feest nog even door?

Britse centrale bank houdt de rente gelijk

Eén van de zaken die de markten dreef waren de (verwachtingen van) renteverlagingen van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’. Opmerkingen van voorzitter Powell maakten al eerder duidelijk dat nieuwe, snelle verlagingen geen zekerheidje zijn. De Europese centrale bank (ECB) is in principe klaar met haar renteverlagingscyclus. En ook de Bank of England (BoE) koos er gisteren voor om de rente (4%) onveranderd te houden. Daarmee breekt de BoE met het patroon dat we zagen in de voorbije periode, waarbij er elke tweede bijeenkomst een renteverlaging werd doorgevoerd. En zo valt ook die kleine meewind weg.

Duitse fabrieksorders trekken aan – of niet?

Iets beter nieuws kwam er gisteren uit Duitsland, waar het aantal fabrieksorders in september voor de eerste keer in vijf maanden is toegenomen. Dit zou kunnen wijzen op een herstel van de grootste economie van Europa, na twee jaren van krimp. De fabrieksorders stegen met 1,1% ten opzichte van een maand eerder. De stijging viel wat hoger uit doordat de maand augustus relatief zwak was, waarschuwde het ministerie van economische zaken. Een duidelijke trend omhoog is dus nog niet waarneembaar.

Mooie bedrijfscijfers leiden niet tot hogere indices

Beleggers klampten zich daarom vast aan enkele goede bedrijfscijfers. Zo was daar Zalando; de Duitse kledingwebwinkel verkocht in het derde kwartaal ongeveer 20% meer dan een jaar eerder. Beleggers zetten het aandeel ’s ochtends fors hoger, waarvan aan het einde van de dag nog 6,6% overbleef. Ook de koersen van aandelen AstraZeneca, Continental en Rheinmetall stegen in eerste instantie, maar daalden ook weer tegen het einde van de handelsdag. Nieuwe twijfels over de waarderingen van techbedrijven staken de kop op naarmate de dag vorderde. In de AEX-index gingen chipbedrijven ASML en ASMI met 1,2% omlaag en Besi zelfs met 2,7%. Opvallende stijger in de AEX-index was staalbedrijf ArcelorMittal (2,4%), dat blij zegt te zijn met Brusselse maatregelen om de Europese staalmarkt te beschermen. De Stoxx Europe 600-index sloot de dag af met een min van 0,7%.

‘Amerikaanse bedrijven ontslaan veel mensen dit jaar’

Bij gebrek aan officiële arbeidsmarktcijfers zoeken beleggers naar alternatieve bronnen van informatie. Advieskantoor Challenger, Gray & Christmas, dat bedrijven helpt met ‘outplacement’ (het ontslaan), kwam met een rapport en schreef dat Amerikaanse bedrijven dit jaar veel meer banen schrapten dan het jaar ervoor. In oktober ging het om 150.000 banen, jaar op jaar een toename van 175%. En: sinds het begin van het jaar tot eind oktober zijn er op deze manier al bijna 1,1 miljoen banen in de VS verdwenen. Dat is 65% meer dan in de eerste tien maanden van 2024 en is het hoogste niveau sinds 2020, toen er 2,3 miljoen verdwenen. Oorzaken moeten we volgens het adviesbureau zoeken in de ‘intensivering van kostenbesparingen’, maar ook speelt de implementatie van AI een rol.

Vaak zal het verslechteren van de arbeidsmarkt door beleggers als positief worden uitgelegd. Het betekent minder loondruk voor bedrijven en ze hopen op extra renteverlagingen door de Fed, die de economie zal willen stimuleren. Een lagere rente maakt immers dat geld goedkoper wordt, wat weer een stimulans is voor de economie. Goed voor bedrijven en consumenten, en dus goed voor de aandelenkoersen, zo is de gedachte. Maar extra renteverlagingen lijken met oog op de nog altijd hoge inflatie in de VS lastig te zijn. Het gebrek aan data gedurende de shutdown zorgt bovendien voor een hoop extra onzekerheid. Dus wordt het bericht dat het mogelijk minder goed gaat met de Amerikaanse arbeidsmarkt dan gedacht, door beleggers nu juist slecht opgevat.

Amerikaanse beurzen sluiten lager

En dat zagen we op de beurzen; naar beneden gingen de koersen, van vooral de bekende techaandelen. Chipmaker Nvidia verloor 3,6%, Salesforce zelfs 5,3% en de koers van Microsoft daalde 2%. Qualcomm sloot 3,36% lager. Het chipbedrijf waarschuwde dat het volgend jaar mogelijk minder inkomsten haalt uit de samenwerking met Samsung, dat een belangrijke klant is. Al met al sloot de techzware Nasdaq Composite-index met -1,9% in de min, net als de S&P 500-index, met -1,1%, en de Dow Jones, met -0,8%.

Recordbedrag aan obligatie-uitgiften dit jaar

Bloomberg kwam nog met een opvallend bericht. Wereldwijd is er dit jaar een recordbedrag aan schuldpapier in de markt gezet. In totaal gaat het om bijna $6.000 mrd. Daarmee is het vorige record uit 2024 nu al gesneuveld. En het jaar is nog niet voorbij, dus dit cijfer kan nog stijgen. Op Wall Street zet men zich schrap voor de drukste novembermaand voor uitgiftes in de afgelopen tien jaar, aldus het persbureau. Het gaat overigens om een combinatie van staats- en bedrijfsobligaties: niet alleen moeten veel overheden hun begrotingstekorten (her)financieren, ook de recente mega-uitgaven door techbedrijven als Meta en Alphabet dragen ook bij aan de toename.

Agenda van vandaag

Futures (termijncontracten) op Amerikaanse indices noteren licht hoger. Beleggers staan in wachtstand. Het Hooggerechtshof behandelt een zaak rond Trumps importheffingen - hoe legitiem zijn die? - en de schadelijke ‘shutdown’ duurt nog altijd voort. Europese beurzen openen naar verwachting eveneens licht hoger.

In de middag hopen beleggers toch de beloofde officiële Amerikaanse arbeidsmarktcijfers (banengroei en werkloosheid) te ontvangen, al verschijnen deze mogelijk niet vanwege de ‘shutdown’ van de Amerikaanse overheid. Bedrijfscijfers krijgen we onder andere van Constellation Energy.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.