Weer verliesmaand voor aandelen ● economie eurozone krimpt ● huizenprijzen VS stijgen

Met een verlies van 2,9% voor de MSCI All Country World-index (total return in euro), was oktober de derde verliesmaand op rij. De index van wereldwijde aandelen noteert dit jaar nog 7,8% in de plus, na een piek van bijna 15% op 14 september.

Beeld is niet zo slecht als koersdaling doet vermoeden

In de afgelopen zes weken hebben aandelen een stap teruggedaan, als gevolg van geopolitieke spanningen, hogere rentes en angst voor een economische teruggang. Beleggers dienen echter vooral vooruit te kijken bij het nemen van beslissingen en niet, zoals centrale banken, te sturen door te kijken in de achteruitkijkspiegel. Wat dat betreft, ziet het beeld er helemaal niet zo slecht uit als de koersontwikkeling van de afgelopen weken doen vermoeden. Zolang de situatie in het Midden-Oosten niet verder escaleert en de olieprijs niet door het dak schiet, is de economische impact van de oorlog in Israël beperkt. De rentes lijken het hoogtepunt achter de rug te hebben en kunnen naar onze mening wat verder dalen in de komende twaalf maanden. Over de economische groei zijn de meningen verdeeld. Wij houden voor de groei van de wereldeconomie vast aan de schatting van het IMF. Volgens het Internationaal Monetair Fonds vertraagt de wereldwijde groei volgend jaar van 3% naar 2,9%. Dat is niet heel dramatisch. Met een relatief hoge inflatie, kunnen de bedrijfswinsten naar onze verwachting met gemiddeld zo'n 5% groeien.

Economie eurozone gekrompen in derde kwartaal

Stel: je hebt als centrale bankier van de Europese Centrale Bank (ECB) geen zicht op het iets verdere verleden, maar je moet het beleid sturen op de meest recente data en probeert de toekomst zo goed mogelijk in te schatten. Wat zou je dan doen als blijkt dat de economie van de eurozone in het derde kwartaal met 0,1% is gekrompen? En dat, na een al zwak tweede kwartaal (+0,2%), terwijl de kerninflatie afgelopen maand is vertraagd van 4,5% naar 4,2% op jaarbasis en op maandbasis de inflatie is vertraagd van 0,3% naar 0,1%? Dan zou je toch zo snel mogelijk de rente al iets verlagen om erger te voorkomen? Helaas, zo werkt dat niet bij centrale banken. Eerst moeten er 'ongelukken' gebeuren voordat er wordt ingegrepen.

Europese aandelen sluiten zwakke maand positief af

Beleggers kunnen natuurlijk wel voorsorteren op wat er naar verwachting in de toekomst gaat gebeuren. Vandaar dat de rentes op eurostaatsobligaties gisteren al voorzichtig iets daalden. De Duitse tienjaarsrente daalde met 2 basispunten naar 2,81%. De risicopremies op bedrijfsobligaties daalden ook, wat betekent dat beleggers weer wat meer risico durven te nemen. Naar onze mening terecht. De meeste Europese aandelenbeurzen sloten dan ook in de plus. De Stoxx Europe 600-index boekte een winst van 0,6%, mede door goed ontvangen kwartaalcijfers van onder andere DSM-Firmenich (+7,4%) en AB Inbev (+5,5%). Hierdoor werd de schade voor de brede Europese aandelenindex in oktober beperkt tot een verlies van 3,6%.

Huizenprijzen VS stijgen ondanks hoge hypotheekrente

Met een maandverlies van 2,1% daalde de S&P 500-index voor de derde maand op rij. Dat hebben we voor het laatst begin 2020 gezien. Meestal komt na regen zonneschijn. Gisteren herstelde de bekendste beursindex met 0,7%, mede door veel sterker dan verwachte cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt en een meevallende afname van het consumentenvertrouwen. Ondanks de forse stijging van de hypotheekrente, zijn de huizenprijzen in de VS in augustus met 2,6% gestegen op jaarbasis. Dat is veel meer dan de verwachte +1,8%. Een duidelijk teken dat een belangrijke pijler onder de Amerikaanse economie aantrekt en niet verzwakt. Niet vreemd, zolang de arbeidsmarkt sterk blijft en werknemers hogere lonen ontvangen. Eenzelfde beeld zien we overigens ook in ons eigen land. Een gebrek aan aanbod en een aanhoudend sterke vraag naar huizen houdt de prijzen hoog. De Nasdaq boekte gisteren een winst van 0,5%, de Dow Jones-index steeg 0,4%. In reactie op de sterke macro-economische cijfers en in afwachting van het rentebesluit van de centrale bank, de Fed (vanavond), steeg de Amerikaanse tienjaarsrente met 4 basispunten naar 4,93%. De dollar werd 0,3% sterker tegenover de euro op $1,058.

Chinese economie vertraagt

De Chinese inkoopmanagersindex van de industrie is volgens een enquête van nieuwsdienst Caixin vorige maand gedaald van 50,6 naar 49,5 punten. Dat is lager dan de verwachte 50,8 punten. Het bevestigt het beeld van een vertragende Chinese economie uit de officiële inkoopmanagersindices die gisteren werden gepubliceerd. Hierdoor neemt de kans op meer stimuleringsmaatregelen van de Chinese regering toe. Dat zullen naar verwachting geen grote ingrijpende maatregelen zijn, zoals we in het verleden hebben gezien, maar kleine stapjes om de economie een zetje in de rug te geven. De reactie van beleggers op het tegenvallende cijfer is vanmorgen dan ook lauw. De Hang Seng index noteert onveranderd en de beurs van Shanghai koerst 0,1% hoger.

Agenda van vandaag

• Banenrapport VS van ADP (150.000 nieuwe banen verwacht)
• Vacatures VS (9,4 miljoen verwacht)
• Inkoopmanagersindex VS
• Rentebesluit van de Fed (geen wijziging verwacht)
• Kwartaalcijfers van onder andere Orsted, CVS Health, Kraft Heinz, GSK, Metlife, Albemarle, SolarEdge, Qualcomm en Paypal.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.