Anthropic blaast AI-feestje nieuw leven in ● Franse rente zakt ● onrust op Braziliaanse markten

Wie dacht dat het na de tik van vorige week misschien eindelijk wat rustiger zou worden rond het AI-thema, heeft niet lang van die gedachte kunnen genieten. Anthropic heeft zich namelijk gemeld voor een beursgang en dat bleek voldoende om beleggers weer collectief richting technologie te sturen. Zekerheden zijn er op de beurs niet veel, maar voorlopig laat AI zich niet eenvoudig uit het verhaal schrijven.

En dus beginnen we deze dinsdag weer met een opvallende combinatie. De stemming rond technologie is sterk verbeterd, terwijl de olieprijs daalt, de verkiezingsuitslag in Brazilië voor onrust zorgt en Europa juist wat opgeluchter ademhaalt over Frankrijk. En dan heeft de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, morgen ook nog een rentevergadering. Genoeg om ons druk over te maken dus. En zoals we weten, doen beleggers dat graag.

Anthropic maakt beleggers enthousiast

Het indienen van de prospectus voor de beursgang van Anthropic was gisteren de belangrijkste aanjager voor het sentiment. Vooral halfgeleiders profiteerden daarvan en in de VS steeg de Philadelphia Semiconductor-index met 2,8%. Nvidia won 2,4%, Microsoft 1,5% en Tesla zelfs 5,2%, terwijl de Nasdaq 100-index 1,1% hoger eindigde en de S&P 500-index 0,7% won. Niet alles ging mee omhoog. Meta verloor 1,9% nadat het bekendmaakte om tot $95 miljard aan aandelen uit te geven, Apple leverde 1,1% in. Dat onderscheid binnen de grote technologiebedrijven is gezond. AI is tenslotte geen bedrijfsmodel op zichzelf.

Ook de volatiliteit nam af. De VIX-index zakte 5,5% richting 18,4 punten, de MOVE-index daalde met 1% naar net boven de 102 punten. Dat is nog een te hoog niveau voor stabiliteit op de financiële markten. Daarvoor moet de MOVE-index, de volatiliteitsgraadmeter van Amerikaanse staatsobligaties, verder omlaag. Overigens was het gisteren redelijk rustig op de obligatiemarkt. Beleggers zijn in afwachting van het rentebesluit van de Fed morgenavond. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 1 basispunt naar 4,99%.

Beleggers wachten vol spanning op cijfers AI-bedrijven

Interessanter dan één goede beursdag is misschien hoeveel geld er inmiddels rond het AI-thema beweegt. De Amerikaanse markt voor investment-grade bedrijfsobligaties bereikte volgens nieuwsdienst Bloomberg maandag met $1,76 biljoen een jaarrecord aan uitgiftes, waarbij AI-gerelateerde financiering een belangrijke rol speelde. Dat laat vooral zien dat AI niet meer alleen een verhaal over aandelenwaarderingen is. Het gaat inmiddels net zo goed over investeringen, financiering en uiteindelijk natuurlijk het rendement op al dat kapitaal.
Daar zit meteen de gevoeligheid voor de komende dagen. De markt wil niet alleen horen dát bedrijven miljarden aan AI besteden, maar ook steeds vaker waarom en wat dat uiteindelijk oplevert. De cijfers van techbedrijven worden daarmee belangrijker dan de zoveelste enthousiaste AI-headline. We kijken dan ook met meer dan gemiddelde interesse uit naar de cijfers van onder andere Alphabet, Microsoft, Amazon en Intel, die deze week cijfers publiceren.

Positieve stemming op Europese beurzen

In Europa was de stemming gisteren eveneens positief. De Stoxx Europe 600-index won 0,8%, de DAX-index steeg 0,9% en de FTSE 100-index pluste 0,7%. De beurs van Stockholm deed er met een winst van 1,6% nog een schepje bovenop. Olieaandelen leverden gemiddeld 1% in op een iets lagere olieprijs (-0,8%). Aandelen uit de sector industriegoederen (+1,8%) stonden bovenaan de lijst met winnaars. Het Deense farmaciebedrijf Genmab steeg ruim 12% na de bekendmaking van een succesvolle test van een kankermedicijn. Aandelenkoersen van Europese bedrijven met belangen in Brazilië stonden onder druk na de verrassende verkiezingswinst van Lula afgelopen weekend. Op de Spaanse beurs daalden onder andere Telefonica (-6,4%) en Banco Santander (-3,1%). In een aantal gevallen lijkt ons die koersdaling overdreven.

Franse rente daalt dankzij Moody’s

Frankrijk zorgde ondertussen voor een opvallende beweging op de obligatiemarkt. Kredietbeoordelaar Moody's liet de Franse kredietwaardigheid vrijdagavond ongemoeid, waarna het renteverschil tussen tienjarige Franse en Duitse staatsobligaties gisteren met 14 basispunten afnam tot 154 basispunten. De Franse tienjaarsrente daalde met 12 basispunten naar 4,90%. De Duitse tienjaarsrente steeg juist met 2 basispunten naar 3,37% in een typische ‘risk-on’-beweging. Een ‘opluchtingsrally’ dus, maar de Franse politieke en begrotingsproblemen zijn daarmee natuurlijk niet verdwenen. Een ratingbesluit verandert tenslotte geen begroting.

Uit Duitsland kwam meevallend nieuws over het ondernemersvertrouwen. De Ifo-index voor de verwachtingen steeg in oktober onverwacht voor de zesde maand op rij naar 91,6, tegenover een verwachting van 90,0. Geen reden om meteen de vlag uit te hangen, maar wel een extra aanwijzing dat de stemming bij Duitse bedrijven langzaam verbetert.

Koersherstel voor Aziatische techaandelen

Vanmorgen wordt het enthousiasme in grote delen van Azië probleemloos overgenomen. Vooral Zuid-Korea valt op. Daar stond de Kospi-index gedurende de sessie even maar liefst 4,9% hoger en wonnen SK Hynix en Samsung Electronics ieder meer dan 5%. Op basis van de verwachte winsten zijn deze chipaandelen na de koersdaling in de voorgaande weken 'spotgoedkoop' geworden. Op het moment van schrijven noteert de Kospi-index 3,1% hoger. In Tokio staat de Nikkei-index 1,7% hoger, ook geholpen door koersherstel van chipbedrijven. De beurs van Taiwan is 0,1% hoger gesloten.

China doet opnieuw niet mee aan het feestje. De CSI 300-index (-1,3%) en de Hang Seng-index (-1%) staan lager. En dat terwijl de Chinese industriële winsten in september met 14,4% op jaarbasis zijn gestegen. Beleggers blijven echter richting obligaties bewegen. De Chinese vijfjaarsrente daalde kortstondig naar circa 1,34% nadat de centrale bank netto 1,01 biljoen yuan via zogeheten ‘reverse repo's’ in het financiële systeem pompte.

Veel aandacht voor valuta- en obligatiemarkten

Ook de yen blijft interessant. De USD/JPY noteert ruim 157 en de Japanse minister van Financiën waarschuwde dat de autoriteiten zo nodig stevig kunnen optreden. Vandaag begint bovendien de tweedaagse vergadering van de Bank of Japan. Bij zulke niveaus hoeft er weinig te gebeuren voordat valuta weer een groter onderdeel van het beursverhaal worden.
Minder vrolijk is het beeld in opkomende markten. De Braziliaanse real verloor maandag na de verrassende herverkiezing van Lula meer dan 8%, wat ook andere beleggingen in opkomende markten onder druk zette. Zo'n beweging is fors genoeg om niet als lokaal incident af te doen, al betekent dat evenmin dat iedere opkomende markt plotseling hetzelfde probleem heeft.

Sommige strategen draaien ondertussen naar een overwogen positie in staatsobligaties van ontwikkelde markten en van maximaal overwogen naar neutraal in aandelen, omdat zij de recente verkoopgolf in obligaties als uitgerekt beschouwen. Dat is geen voorspelling, maar wel een aardige illustratie hoe de balans tussen rente- en aandelenrisico opnieuw wordt bekeken. Vooralsnog hanteren wij een neutrale weging van aandelen en obligaties in de ING-beleggingsstrategieën, met een onderweging van staatsobligaties en een overweging van obligaties uit opkomende markten.

Agenda van vandaag

Vandaag staan er redelijk wat macro-economische cijfers uit de VS op de agenda. Om 13.30 uur krijgen we cijfers over de orders voor duurzame goederen en om 15.00 uur de index van het consumentenvertrouwen en cijfers over de verkopen van nieuwe huizen.

Ook aan bedrijfscijfers geen gebrek. Visa, Coca-Cola, Boeing, UPS, PayPal, HCA Healthcare, Freeport-McMoRan en S&P Global staan op de Amerikaanse agenda. In Europa kijken we onder meer naar Novartis, NXP Semiconductors, ASM International en Porsche. Vooral NXP en ASMI zijn interessant voor het bredere verhaal over de vraag naar chips en AI-investeringen.

Vanmorgen geven de futureskoersen een iets minder enthousiast beeld dan Azië misschien doet vermoeden. De Euro Stoxx 50-future staat 0,5% lager, de DAX-future noteert 0,4% lager en de FTSE 100-future wijst op een 0,6% lagere opening. Ook Wall Street lijkt voorlopig even op adem te komen. De S&P 500-future staat 0,1% lager, de Nasdaq 100-future daalt 0,3%.

Daarmee lijkt het een dag te worden waarop enthousiasme over AI botst met enige voorzichtigheid voorafgaand aan de Fed-vergadering. Maar het sentiment kan snel omslaan, zoals we de afgelopen dagen hebben gezien. Uiteindelijk zijn de cijfers, kasstromen en rendementen op al die enorme investeringen belangrijker dan de emotie van één beursdag.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.