ECB last rentepauze in ● kwartaalcijfers Amazon goed ontvangen ● kerninflatie in de VS daalt verder

De vorige keer dat ik het dagbericht schreef was ongeveer zeven weken geleden. Sindsdien zijn aandelen verder gedaald en ook de koers van obligaties nog niet gestabiliseerd. Wanneer kunnen we een kentering verwachten?

De ECB last een beleidsrentepauze in

Obligatiebeleggers zijn nog altijd zoekende naar een redelijke prijs voor lange staatsleningen. Hier spelen outlook en marktwerking een rol. De voorzitter van de Europese centrale bank (ECB) Lagarde mengde zich gisteren in die markt door te stellen dat de ECB een beleidsrentepauze inlast (dit is vooral relevant voor de rente op korte staatsleningen) en dat ze staatsobligaties zal blijven inkopen met het geld dat vrijkomt uit aflopende leningen, waardoor die liquiditeiten in het systeem blijven. Met name voor Italië kwam dit bericht zeer gelegen, aangezien het land inmiddels weer meer dan 2% opslag betaalt boven op de Duitse rente op staatsobligaties. De Italiaanse rente daalde onmiddellijk, wat Italië wat lucht geeft, aangezien het een aardige schuldenlast met zich meetorst.

Rentes in heel Europa dalen na uitspraken Legarde

Trouwe lezers van het dagbericht hebben net als wij deze film enkele keren eerder gezien. Laten we echter niet te veel mopperen over Italië, want ook de rentes op staatsleningen van de andere eurolanden zoals Nederland en Duitsland daalden in reactie op de uitspraken van Lagarde. Het Europese 'team' bij elkaar houden, dat kost wat én is ook wat waard, zullen we maar zeggen. En ook een land als Duitsland zal in de toekomst aanzienlijk meer geld gaan uitgeven (en dus een hogere staatschuld nemen), vanwege de hogere kosten van energie, herbewapening en de noodzakelijke investeringen in de energieomslag. Ook daar is een lagere rente welkom.

Ondanks de lagere rente zal de waarde van de euro redelijk op peil blijven omdat Amerika en China en veel andere landen ook regelmatig (of zelfs voortdurend: Japan) monetair ingrijpen. Belangrijker is dat het geld goed besteed c.q. geïnvesteerd wordt, zodat toekomstige generaties er wat aan hebben.

Lagere koersen ondanks prima winstcijfers

Ondertussen zitten we midden in de drukte van het bedrijfscijferseizoen. Amazon laat uitstekende resultaten zien. En hoewel de winstcijfers op zichzelf niet slecht zijn, worden de koersen van de meeste aandelen toch lager gezet. Beleggers lijken het moeilijk te vinden om optimistisch te zijn over de economie en de bedrijfswinsten. Althans, op de korte termijn. Bij een aantal ondernemingen haperen immers de volumes, stijgen de kosten en een deel van de bedrijven verlaagt wel degelijk de financiële prognoses. Iets lagere koersen lijken dus wel terecht, maar zeker geen reden om in paniek te raken. Het is niet ondenkbaar dat er dit jaar alsnog een opwaartse koersontwikkeling zal volgen. Na wat strubbeling is de rochel eruit, zeg maar. Hopelijk kan de markt wat inspiratie halen uit de toonzetting van de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank (Fed) Powell, als hij zijn toelichting geeft op het Fed-besluit volgende week. Wij verwachten dat de Fed klaar is met het verhogen van de rente.

In een interview gisteren sprak de Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen zich uit over de stijgende lange rentes in Amerika, die tot verrassing van veel experts dit jaar maar bleven stijgen. Zij beweert dat ‘deze het gevolg van de verrassend sterke Amerikaanse economie’ zijn en ‘de hogere beleidsrente voor langere tijd’ die de Fed voor ogen heeft. Maar dat is niet het hele verhaal. Soms is het belangrijker te luisteren naar wat er niet gezegd wordt. Yellen is namelijk vooral geïnteresseerd in het zo voordelig mogelijk blijven lenen.

Kerninflatie in de VS daalt verder

Macro-economische gegevens kwamen gisteren vooral uit de VS. Het groeitempo van de economie aldaar in het derde kwartaal blijft op peil, met 4,9% jaar op jaar. Dit wordt vooral gedragen door consumentenuitgaven, terwijl de kerninflatie iets lager uitkomt op 2,4%. Inclusief voedsel en energie was dat 2,9%. De cijfers suggereren dat de beleidsrente niet verhoogd hoeft te worden volgende week; het verder terugbrengen van de inflatie zou dan moeten gebeuren door de langer een hogere rente te handhaven.

Aziatische beurzen noteren hoger

In Azië gloort er hoop door veelal hogere koersen. Chinese industriewinsten vielen mee, terwijl de Chinese overheid een hulppakket voorbereidt van het equivalent van $130 mld om enkele economische pijnpunten te verlichten. De Chinees-Amerikaanse dialoog tussen Wang Yi en Blinken wordt in Washington hervat in een poging de relatie te verbeteren.

Agenda van vandaag

• Sentimentscijfers van de University of Michigan
• PCE-deflator

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.