Stoxx Europe 600-index piekt ● beurzen VS onder druk ● Chinese techaandelen fors lager

Gister zette de lager dan verwachte Duitse inflatiecijfers van januari de Europese beurzen in beweging: obligatiekoersen stegen en dus daalden rentes, in de verwachting dat de ECB de rente mogelijk minder ver zal optrekken dan eerder werd verwacht. De Duitse tienjaarsrente daalde met 6 basispunten naar 2,3%. Tel daarbij de meevallende kwartaalcijfers van onder andere Siemens en Aegon op en je hebt voldoende ingrediënten voor een positieve beursdag.

Stoxx Europe 600-index bereikt voorlopig hoogtepunt

De Stoxx Europe 600-index (+0,6%) steeg voor de derde dag op rij naar het hoogste niveau sinds begin april vorig jaar. De koersdreun van 15% voor het aandeel Credit Suisse kon de opgewekte stemming niet verpesten. Mede door koersstijgingen van onder andere Standard Chartered (+11,4% na overname-speculaties) en AstraZeneca (+4,1%) sloot de Engelse FTSE 100 index in Londen op een nieuwe recordstand. Oekraïneoorlog, torenhoge inflatie in hogere rentes hebben weinig invloed meer op de beurstemming. Sceptische economen en analisten zijn vooral druk om hun ongeloof over de aandelenrally te uiten en waarschuwingen af te geven, terwijl beleggers die niet mee hebben gedaan aan de rally hun cash zo snel mogelijk proberen in te zetten nu het economische vooruitzicht, met een tot voorkort welhaast 'onvermijdelijke recessie in Europa', een stuk minder negatief is. Een ernstige recessie met een bijna volledige werkgelegenheid en dalende energieprijzen vinden wij namelijk moeilijk voorstelbaar. En als die 'technische recessie' er dan toch komt, dan zorgt een relatief hoge inflatie ervoor dat de nominale groei en daarmee de winsten van bedrijven langer op peil blijven - mits de werkloosheid niet ineens snel oploopt. Dat laatste is een belangrijke voorwaarde voor een positief scenario voor beleggers.

Amerikaanse beleggers een stuk minder zelfverzekend

Op Wall Street waren beleggers er gisteren ineens niet gerust op dat de inflatie snel verder zal vertragen. De S&P 500-index sloot 0,9% lager, de Nasdaq verloor 1% en de Dow sloot 0,7% in de min. Waarom is mij niet helemaal duidelijk, want alle belangrijke inflatie-indicatoren wijzen omlaag. Daar kwam gisteren geen verandering in. Een iets hoger dan verwacht aantal ww-aanvragen (196.000 tegenover 190.000) duidt juist op een lichte afkoeling van de arbeidsmarkt. Dat rentes op Amerikaanse staatsobligaties opliepen zien we meer als een correctie op de rentedaling sinds het begin van dit jaar en werd er door commentatoren bijgesleept als verklaring voor de daling op de aandelenbeurzen. Dat de Amerikaanse tweejaarsrente met 6 basispunten steeg naar 4,48% brengt het meer in lijn met de verwachting dat de beleidsrente van de Amerikaanse centrale bank (Fed) richting de 5% (nu 4,50% tot 4,75%) zal worden opgetrokken.

Groeiaandelen onder druk door hogere rentes

Ook daar is weinig aan veranderd. De tienjaarsrente steeg daarop met 5 basispunten naar 3,66%. Zwaargewichten en smaakmakers als Alphabet (-4,5%) en Meta (-3%) lagen onder druk, mede door de hogere rente. Tesla steeg desondanks met 3% naar ruim $207 en is in iets meer dan vier weken zo goed als verdubbeld. Van glas halfleeg naar halfvol. Welkom in de wondere wereld van het beleggen, waar de emoties angst en hebzucht op korte termijn allesbepalend zijn en steeds meer worden beïnvloed door de sociale media. Ik heb het idee dat steeds meer beleggers vergeten om zelf na te denken en alleen maar doen wat anderen zeggen. Zoals Professor Shiller in zijn boek 'Narrative Economics' beschrijft, moeten we de invloed van media en kuddegedrag niet bagatelliseren, maar kunnen we er ook van leren en profiteren. En met dat laatste bedoel ik dat het soms ook kansen creëert als 'iedereen' dezelfde kant op denkt maar uiteindelijk verkeerd zit. Wat ik bijvoorbeeld eerder bedoelde met die 'onvermijdelijke recessie in Europa', waar men een paar maanden gelden nog over sprak. Die zal er vast wel een keer komen. Maar niet op korte termijn en ondertussen zijn de aandelenbeurzen ruim 20% gestegen.

Dalende inflatie én koersen in China

De consumentenprijsinflatie in China is vorige maand met 2,1% gestegen (jaar op jaar), in lijn met de verwachting van analisten. De producentenprijsinflatie is met 0,8% gedaald, meer dan de verwachte -0,5%. Dit geeft ruimte aan de Chinese overheid om de economie te stimuleren als ze dat nodig vindt. Van torenhoge inflatie(-verwachtingen) is immers geen sprake, waardoor er in China - in tegenstelling tot de westerse landen - een ruimer fiscaal en monetair beleid kan worden gevoerd. Dat is niet alleen gunstig voor China maar ook voor de rest van de wereld. Daar hebben Aziatische beleggers vanmorgen geen oog voor en maken zich vooral zorgen over de hogere rentes in de VS en de daling op Wall Street. Lagere koersen van Chinese technologie-aandelen zoals Baidu (-7,1%), Tencent (-3%) en Alibaba (-3%) drukken de Hang Seng-index in Hongkong naar een verlies van 1,8%. De beurzen op het vastland van China verliezen rond de 0,3%. De Japanse beurzen zijn licht hoger gesloten en de Kospi-index is in Seoel 0,5% lager. De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven licht lager en wijzen op de laatste handelsdag van de week op een licht lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting 0,5% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

• Vierdekwartaalgroeicijfers uit het VK
• Industriële productiecijfers uit Italië
• Sentimentsindicatoren van de universiteit van Michigan
• Kwartaalcijfers van Aker, Sampo, IQVIA en Carl Zeiss

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.