Vrede in het Midden-Oosten? ● staatsobligatierentes omlaag ● grotere kans op recessie in Duitsland

Goed nieuws: na twee jaar oorlog lijkt er eindelijk zicht te zijn op een staakt-het-vuren en mogelijk zelfs vrede tussen Israël en Hamas. Volgens de laatste berichten, gedeeld door president Trump, hebben Israël en Hamas in Egypte een akkoord bereikt over het vrijlaten van de gijzelaars. Alle Israëlische gijzelaars — nog zo’n twintig — zouden binnenkort (mogelijk maandag) worden vrijgelaten door Hamas, terwijl Israël belooft 2.000 Palestijnse gevangenen c.q. gijzelaars vrij te laten.

Verder zou er overeenstemming zijn over een gedeeltelijke terugtrekking van het Israëlische leger uit de Gazastrook. Trump is waarschijnlijk van plan om de komende dagen naar de regio te reizen om de door hem geïnitieerde deal te ‘vieren’. Zijn roep om de Nobelprijs voor de Vrede zal daarmee ook luider worden. Dat is misschien wat overdreven, maar het zou natuurlijk geweldig zijn als er eindelijk een einde komt aan het geweld in het Midden-Oosten en de wereld iets vrediger wordt.

Gevolgen voor olie- en goudprijzen

Als de spanningen in het Midden-Oosten afnemen, daalt doorgaans de olieprijs — en dat gebeurt vanmorgen ook. De prijs van een vat Brent-olie daalt met 0,5% tot onder de $66. Goed nieuws voor de inflatie en de koopkracht van consumenten, maar minder gunstig voor de winsten van oliebedrijven.

Ook de goudprijs daalt licht na een adembenemende rally waarin ‘iedereen’ zich heeft laten meeslepen door het glimmende metaal als bescherming tegen ‘alles’. De prijs van goud daalt vanmorgen met 0,5% naar $4.035 per troy ounce, maar noteert dit jaar nog steeds ruim 50% hoger. Als er uitzicht is op vrede en minder geopolitieke spanningen (en dus minder kans op hogere inflatie), is bescherming van kapitaal via goud minder noodzakelijk. Nu alleen nog wat meer rust in de Amerikaanse politiek en de dollar kan zijn rol als veilige haven weer overnemen.

Politieke onzekerheid in Europa

In Europa is de politieke situatie niet veel geruststellender, en dat geldt ook voor de overheidsschulden. Het bericht dat Frankrijk mogelijk al vrijdagavond een nieuwe premier kiest, verandert daar weinig aan. We zullen zien of hij of zij langer mag blijven zitten en bezuinigingen kan doorvoeren.

In anticipatie op een nieuwe Franse premier en de hoop op een begrotingsakkoord daalden de rentes op Franse staatsobligaties. De Franse tienjaarsrente daalde met 5 basispunten naar 3,51% en trok rentes op andere eurostaatsobligaties mee omlaag. De Duitse tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 2,68%, waardoor de ‘spread’ weer iets afnam.

Europese beurzen in de lift

In Parijs steeg de CAC 40-index met 1,1% en was daarmee de best presterende beurs in Europa. Ook de DAX-index deed het goed in Frankfurt en steeg met 0,9% naar een nieuwe recordstand. Dat is opvallend, gezien de winstwaarschuwing van BMW (-8,6%), die sectorgenoten Mercedes-Benz (-3,2%) en Volkswagen (-2%) meetrok. Cijfers over de industriële productie in augustus waren bovendien veel slechter dan verwacht (-3,9% jaar-op-jaar, -0,9% maand-op-maand), wat de kans op een recessie in Duitsland vergroot.

Beleggers hebben hun hoop gevestigd op fiscale stimuleringsplannen, die — zoals het er nu uitziet — lang niet allemaal naar defensie en infrastructuur zullen gaan. De Duitse regering verwacht dat de groei volgend jaar weer aantrekt. Ik heb zo mijn twijfels.

ASML onder druk, AEX blijft achter

Op alle andere grote Europese aandelenbeurzen was de stemming gisteren positief. De Stoxx Europe 600-index boekte met een winst van 0,8% een nieuw record. De Amsterdamse AEX-index (-0,01%) deelde niet mee in de vreugde. Zwaargewicht ASML leverde 2,6% in na berichten over mogelijk strengere Amerikaanse exportrestricties naar China. Eerder op de dag stond ASML zelfs op een verlies van 7%.

Strengere restricties zouden negatief uitpakken voor ASML, dat voor een belangrijk deel (27% van de omzet in Q2) afhankelijk is van de export van chipmachines naar China — ook al gaat het om oudere machines. Aanstaande woensdag presenteert ASML de derdekwartaalcijfers. Dan krijgen we waarschijnlijk meer inzicht in de gevolgen voor het techbedrijf uit Veldhoven.

Wall Street: geen angst, wel FOMO

Na een dagje rust werd de rally op Wall Street gisteren met veel enthousiasme hervat. De VIX-index, ook wel de angstgraadmeter van de S&P 500 genoemd, daalde met ruim 5% naar 16,3 punten. Van angst bij beleggers is geen sprake — misschien alleen angst om de boot te missen. ‘Fear of missing out’, oftewel FOMO.

Angst en hebzucht zijn op korte termijn de twee overheersende emoties die de richting op financiële markten bepalen. Daarom zijn er vaak overdreven bewegingen: soms omlaag, zoals in april, en soms omhoog, zoals tijdens de internetbubbel van 2000. Ook dit jaar zijn koersen sterk gestegen, vooral in de afgelopen zes maanden. Vooral koersen van AI-gerelateerde aandelen zijn sterk gestegen — niet alleen in koers, maar ook in waardering (koers-winstverhouding).

Dit betekent niet dat we aan de vooravond staan van een correctie, zoals sommige analisten beweren, maar dat je wel selectief moet zijn in je beleggingskeuzes. Er is veel kaf tussen het koren. Het komende kwartaalcijferseizoen zal meer inzicht geven in de fundamentele ontwikkeling van beursgenoteerde bedrijven. AI-bedrijven zullen onder een vergrootglas liggen. Vooralsnog maken we ons geen grote zorgen en blijven gewoon belegd. Aandelen uit de sectoren IT en communicatiediensten hebben nog steeds onze voorkeur.

Nieuwe records op Wall Street

Op Wall Street stuwden beleggers de S&P 500-index (+0,6%) dit jaar voor de 33ste keer naar een nieuw all-time high. Je zal bij de eerste keer maar hoogtevrees hebben gehad en zijn uitgestapt… Niet doen, gewoon blijven zitten. De Nasdaq steeg met 1,1%, ook naar een nieuw record. De Dow sloot onveranderd.

Uit de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank, de ‘Fed’, bleek dat er bij het bestuur ‘welwillendheid’ is om de beleidsrente verder te verlagen. Daar gaan wij ook van uit — wat gunstig is voor beleggers. De dollar werd 0,6% sterker en noteert op 1,161 tegenover de euro. Nu de Amerikaanse economie beter draait dan gevreesd en de groei in de eurozone en China tegenvalt, is er op korte termijn ruimte voor een verdere stijging van de ‘greenback’.

Aziatische markten profiteren van rust

De yen wordt vanmorgen voor de verandering even niet zwakker tegenover de dollar en blijft rond de 152,5 schommelen, nadat deze de afgelopen dagen flink verzwakte. Even wat rust op de valutamarkt en records op Wall Street geven vanmorgen een boost aan het sentiment op de Aziatische beurzen.

De Nikkei-index stijgt met 1,6%, mede door een koerssprong van ruim 11% voor Softbank. Het techconglomeraat heeft de robotafdeling van het Zwitserse ABB overgenomen, en beleggers geloven in sterke groei van de combinatie AI en robots. AI is hier weer het ‘toverwoord’. Wij geloven er ook wel in, maar zetten soms vraagtekens bij de hele grote koersuitslagen.

Positieve stemming in China en Taiwan

Na een week vakantie (‘Golden Week’) wordt er vandaag op de beurzen op het vasteland van China ook weer gehandeld. De stemming zit er goed in: de CSI 300-index stijgt met 1,6%, de Hang Seng-index noteert in Hongkong 0,1% hoger en de beurs van Taiwan is 0,9% hoger gesloten. De beurs van Zuid-Korea is vandaag nog gesloten vanwege een feestdag.

De dag van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse indices noteren vanmorgen licht hoger en wijzen op een vervolg van de recordjacht op Wall Street. De Europese beurzen zullen naar verwachting vlak tot licht lager openen.

Op de agenda van vandaag staan onder andere Duitse handelscijfers van augustus. Cijfers over de wekelijkse ww-aanvragen in de VS zijn waarschijnlijk vertraagd door de ‘shutdown’ van de Amerikaanse overheid. Alle aandacht gaat de komende weken uit naar de kwartaalcijfers.

Voor aandelen uit de S&P 500-index wordt een gemiddelde winstgroei van 8,8% verwacht, gedreven door een verwachte winstgroei van 22,1% voor IT-bedrijven. Voor aandelen uit de Stoxx Europe 600-index wordt een gemiddelde winstdaling van 0,2% verwacht, met een gemiddelde winstdaling van 0,1% voor Europese IT-aandelen. Wat een verschil met de VS.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.