Is er sprake van een AI zeepbel? ● winstwaarschuwing BMW ● koopjes bij Franse luxehuizen

Hoe lang houdt de AI-rally nog aan? Is er sprake van zeepbelvorming, en zo ja, wanneer knapt die dan? Dat zijn de belangrijkste vragen die beleggers vandaag de dag bezighouden. Over geopolitieke zorgen hoor je bijna niemand meer. Na een enorme rally sinds het vorige dieptepunt in april, zijn wereldwijde aandelenkoersen sterk gestegen. Maar uit angst voor van alles en nog wat, hebben veel beleggers de boot gemist. Zij zien ondertussen bijna dagelijks nieuwe records op de beurzen. Vooral AI-gerelateerde aandelen zijn de drijvende kracht, met koersstijgingen van soms meer dan 100% in zes maanden.

Is er sprake van een AI-zeepbel?

Natuurlijk zijn er beleggers die waarschuwen voor zeepbelvorming en de vergelijking maken met 25 jaar geleden, toen de dotcom-zeepbel uiteenspatte. Ook nu kun je je afvragen of de waarderingen niet te ver zijn doorgeschoten. Maar dat AI leidt tot productiviteitsstijging, is vrijwel zeker. Gisteren meldde Jamie Dimon, topman van JPMorgan Chase & Co, dat zijn bank jaarlijks $2 miljard bespaart dankzij AI. Dat bedrag staat gelijk aan de jaarlijkse AI-investeringen van de bank. Hij noemde dit zelfs het topje van de ijsberg. Dit suggereert dat de investeringen voorlopig zullen aanhouden. Vanmorgen werd dit bevestigd door berichten dat XAI van Elon Musk opnieuw $20 miljard investeert in uitbreiding van de capaciteit, waarbij Nvidia voor $2 miljard deelneemt. De hype is dus nog niet voorbij.

Kritische blik op marges en waarderingen AI-bedrijven

Dat er kritisch wordt gekeken naar de winstmarges van AI-bedrijven is logisch. Volgens een rapport van de website The Information zijn de marges bij Oracle op het verhuren van AI-servers veel lager dan verwacht. Dat is niet vreemd, in een vroege fase waarin nieuwe datacenters met de nieuwste Nvidia-chips nog niet operationeel zijn. Het aandeel Oracle daalde kort na opening met 7%, maar herstelde en sloot uiteindelijk slechts 2,4% lager. Ondanks deze terugval staat het aandeel dit jaar nog steeds 70% hoger. Winstnemingen op twijfelachtige berichten zijn dus logisch, maar doen vooralsnog weinig af aan de groeivooruitzichten.

Wij hebben hier al eerder geschreven dat veel AI-aandelen na de sterke rally wat ‘overkocht’ zijn geraakt en een kortstondige terugval mogelijk is. Toch zou ik daar niet op speculeren: gewoon blijven zitten en niet proberen te timen.

Rustige dag op Wall Street

In afwachting van het nieuwe kwartaalcijferseizoen maakten beleggers op Wall Street gisteren een pas op de plaats. De S&P 500-index boekte eens geen nieuw record en sloot 0,4% lager. De Nasdaq Composite daalde 0,7%, mede door een koersverlies van 4,5% voor Tesla na de aankondiging van een goedkopere Model Y. Persoonlijk lijkt me dat weinig succesvol en andere beleggers dachten er blijkbaar hetzelfde over. De Dow Jones-index sloot 0,2% lager. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 4,12%.

BMW waarschuwt voor lagere winst

Opvallend is dat de dollar ‘stiekem’ wat sterker wordt en vanmorgen de $1,16 tegenover de euro opzoekt. In relatieve zin is de VS zeker niet de minst presterende aandelenregio. Europa daarentegen lijkt de AI-boot – net als die van elektrische auto’s – volledig te hebben gemist. Gisteravond kwam BMW met een winstwaarschuwing: de verkopen in China zijn ingestort. Daarnaast ondervindt het bedrijf hinder van Amerikaanse importheffingen. Het aandeel staat vanmorgen voor opening 3% lager. De prijzen van de nieuwe iX3 uit de ‘Neue Klasse’ zijn kansloos tegenover Chinese concurrenten.

Op koopjesjacht bij Franse luxehuizen

De DAX-index sloot gisteren nagenoeg onveranderd, net als de Franse CAC 40-index. De meeste andere Europese beurzen eindigden in de min, waardoor de Stoxx Europe 600-index 0,2% lager sloot. Het aandeel ING Groep daalde ruim 3% na een ‘beleggersupdate’ die blijkbaar niet goed viel. In Parijs stegen de koersen van de luxehuizen Kering (+5,7%) en LVMH (+3,6%) na opwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen door analisten. Na de recente koersdalingen lijken er weer koopjes te zijn. Door de politieke onzekerheid is de Franse beurs dit jaar (+8%) flink achtergebleven bij andere Europese markten.

Richtinggevende macro-economische cijfers waren er gisteren niet. De Duitse tienjaarsrente daalde met 1 basispunt naar 2,71%, terwijl de Franse rente met 0,3 basispunt steeg naar 3,57%. De risicopremie (‘spread’) ten opzichte van de Duitse 10-jarige staatsobligatie bleef dus vrijwel gelijk. De euro sloot 0,4% lager tegenover de dollar. Voor eurobeleggers was de daling van de S&P 500-index dus nauwelijks voelbaar.

Yen verzwakt door carry trades

De Japanse yen verzwakt vanmorgen met 0,7% tegenover de dollar naar 152,4. Er worden weer volop ‘carry trades’ opgezet, waarbij de laag renderende yen wordt geleend om te investeren in activa die meer opbrengen. Een renteverhoging door de Bank of Japan is met de nieuwe premier Takaichi niet snel te verwachten. In augustus stegen de lonen minder hard dan verwacht (+1,5% tegenover +2,7% verwacht), wat een renteverhoging onwaarschijnlijk maakt. Ondanks de zwakkere yen noteert de Nikkei-index 0,4% lager, terwijl de bredere Topix-index 0,2% in de plus staat. Techaandelen staan onder druk na winstnemingen op Wall Street. De beurzen op het vasteland van China zijn nog gesloten vanwege de ‘Golden Week’. In Hongkong staat de Hang Seng-index 1% lager, mede door een koersdaling van Alibaba (-2,3%). De beurs van Taiwan sloot 0,5% lager.

De dag van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse indices noteren vanmorgen onveranderd en wijzen op een vlakke opening vanmiddag op Wall Street. De Europese beurzen zullen naar verwachting licht hoger openen.

Op de agenda van vandaag staan onder andere industriële-productiecijfers uit Duitsland en de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Fed. Daarin zal waarschijnlijk niets nieuws staan ten opzichte van wat we al weten.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.