Aandelen blijven klimmen ● nieuwe records op Wall Street ● beperkt risico AI-disruptie in Europa

Aandelenindices blijven klimmen, vooral door technologieaandelen die het gemiddelde van de winstgroeiverwachting over het derde kwartaal opstuwen. Rentes op staatsobligaties daalden gisteren licht, na recent juist fors opgelopen te zijn. Risico is voor een deel ‘ingeprijsd’, doordat veel niet-technologieaandelen zijn gedaald, terwijl in de bedrijfsobligatiemarkten kredietopslagen hier en daar zijn opgelopen.

Beperkt aantal factoren bepaalt de richting van de markt

Het zal de trouwe lezer van dit dagbericht opgevallen zijn, dat de markten sinds de Iranoorlog telkens door dezelfde factoren hoger en lager worden gezet. De olieprijs, rentes, inflatie, bedrijfswinsten, hoge waarderingen, hoge bedrijfswinsten, AI-investeringen en AI-gedachtengoed, dat negatieve en positieve gevolgen kan hebben voor allerlei bedrijven en bedrijfsmodellen. Deze constellatie speelt zich af tegen een achtergrond van lauwe consumentenbestedingen, maar wel een gunstiger klimaat voor veel technische bedrijven, en hogere grondstoffenprijzen.

Welke onderliggende trends zijn er nog meer? De sterke Amerikaanse dollar is opvallend te noemen. Ondanks breed uitgemeten en terechte kritiek op het dollarsysteem, blijft men de dollar meer waarde toekennen dan veel andere valuta. Obligaties en aandelen van opkomende markten hebben in dat licht trouwens een opvallend sterke koersontwikkeling getoond.

Geen consensus over de richting van de inflatie

Staatsobligaties kennen al langere tijd een zwakke koersontwikkeling, maar er is nog geen consensus over het waarom. Het ontbreken van een consensus in de financiële media hierover, wordt volgens mij veroorzaakt door de verschillende verwachtingen over inflatie. Als je aanneemt dat hogere inflatie in de komende jaren onvermijdelijk is, zal de rentevergoeding op staatsobligaties nog verder omhoog moeten. Maar als je aanneemt dat inflatie ook weer sterk kan afnemen door het grote aanpassingsvermogen van toeleveringsketens en/of een zwakkere economie, dan kunnen de staatsrentes ook weer omlaag.

Op de achtergrond spelen ook technische ontwikkelingen en nieuwe wetgeving over toekomstige geldsystemen zoals stablecoins en digitale munten, en de vraag of staatsobligaties de onderliggende waarde van nieuw geld kunnen worden. Te veel om hier te bespreken!

Beperkt risico op AI-disruptie voor Europese bedrijven

Terug maar de markten. Alle aandelensectoren van de Stoxx Europe 600-index zaten gisteren in de lift, met de energiesector (olie, gas en brandstoffen) als koploper (+1%). Dit heeft voornamelijk te maken met hoge prijzen voor verwerkte olie en gasproducten. De Europese beursindex zelf steeg met 0,5%. Interessant was de uitkomst van een onderzoek van Morgan Stanley. Volgens de zakenbank zouden bedrijven in de MSCI Europe-index een lage blootstelling (3%) hebben aan het risico van disruptie door AI-agents. Denk daar maar eens over na, of vraag het aan je AI-app!

Nieuwe records voor S&P 500 en Nasdaq

De Amerikaanse beurzen hadden gisteren een goede dag, waarbij zowel de S&P 500-index (+0,6%) als de Nasdaq Composite (+0,5%) een nieuwe recordstand op de borden zette. Zij kregen steun van iets lagere obligatierentes.

Op macro-economisch gebied werd bekend dat het Amerikaanse handelstekort (het verschil tussen de import en export) in augustus is gestegen naar een record van $105 miljard door een hoge groei van de import (4,3%), onder andere van ruwe olie, halfgeleiders en goud. De laatste keer dat dit datapunt zo hoog was, was kort na het begin van de handelsoorlog door Trump.

Verder vinden over een kleine vier weken in de VS de verkiezingen van senatoren en leden van het Huis van Afgevaardigden plaats, waarbij nieuwe meerderheden in beide huizen kunnen ontstaan. Toch loopt de markt daar nog niet erg op vooruit. Mijn conclusie is dat verkiezingen te onvoorspelbaar zijn geworden. Dat geldt ook voor de huidige Amerikaanse president, die getoond heeft met iedereen of niemand een deal te kunnen sluiten.

Aziatische markten overwegend lager

De aandelenmarkten in Azië koersen vanmorgen overwegend lager, maar er vallen wel wat verschillen te bespeuren. De beurs van Zuid-Korea, een markt die veel blootstelling aan geheugenchips heeft, koerst 1,8% lager. Daarentegen blijft de beurs van Taiwan goed liggen. De Taiwanese IT-sector betreft weer een ander deel van de technologiesector. De beurzen van Hongkong (-0,6%) en Japan (-0,9%) hebben ieder hun eigen dynamiek.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse indices noteren rond de slotstanden van gisteren en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag.

Op de agenda van vandaag staan industriële-productiecijfers uit Duitsland en de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Federal Reserve. Voorlopige bedrijfscijfers over het derde kwartaal krijgen we vanmorgen van Shell.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.