Arbeidsmarkt VS verzwakt ● speculanten sluiten posities ● aandelen omhoog, rentes omlaag

Eindelijk lijkt de Amerikaanse arbeidsmarkt tekenen van zwakte te vertonen. Gistermiddag maakte loonstrookjesverwerker ADP bekend dat er vorige maand in de VS 89.000 nieuwe banen zijn bijgekomen. Dat is minder dan de 180.000 in augustus en de 150.000 die analisten hadden verwacht. Het is ook het laagste aantal sinds februari 2021.

Zwakkere arbeidsmarkt is goed nieuws

In tegenstelling tot het onverwacht gestegen aantal openstaande vacatures van dinsdag, wijst het banencijfer mogelijk op een iets tragere groei van de economie. Slecht nieuws is goed nieuws! Een verzwakking van de arbeidsmarkt zou immers kunnen leiden tot lagere (loon)inflatie en daarmee een minder beperkend beleid van de centrale bank, de Fed. Dat de ISM Services-index, de inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector, vorige maand iets minder snel is gedaald dan verwacht (van 54,5 naar 53,6 punten, 53,5 verwacht), kon de hosannastemming op Wall Street niet drukken. Een daling van de deelindex van nieuwe orders (van 57,5 naar 51,8 punten) stemde de markt tevreden.

Speculanten sluiten posities in staatsobligaties en olie

Beleggers, of beter gezegd speculanten al dan niet gebruikmakend van algoritmes, hadden weinig tijd nodig om conclusies te trekken. Shortposities op staatsobligaties (speculerend op stijgende rentes), die een recordomvang hebben, werden als een haas gesloten en daartegenover werden longposities op olie (gericht op een stijgende olieprijs) verkocht. Op de winnende ‘pair-trade’ van de afgelopen maanden werd winst genomen. De olieprijs ging daarop met 5,6% onderuit, de sterkste daling in een jaar. En nee, echt niet omdat er ineens een overvloed is aan olie. Saoedi-Arabië en Rusland bevestigden gisteren nog dat ze vasthouden aan de productiebeperkingen. De prijsontwikkeling van olie op de korte termijn is pure speculatie. Tekorten zullen er voorlopig niet zijn.

Groei en inflatie vertragen in VS

Het beeld van de Amerikaanse economie is wat ons betreft duidelijk: de groei neemt langzaam af, maar is relatief sterk en de inflatie vertraagt verder. Geen enkele reden voor grote zorgen. Ik zie het woord recessie de laatste tijd ook verrassend weinig meer voorbijkomen. Verder zien we op dit moment geen enkele reden voor de Fed om de beleidsrente verder te verhogen. Het zou mij niet verrassen als de eerste renteverlaging eerder komt dan verwacht.

Aandelen en obligaties herstellen in VS

De Amerikaanse tweejaarsrente daalde gisteren met 10 basispunten naar 5,05%, de tienjaarsrente daalde 6 basispunten naar 4,73%. De S&P 500-index boekte daarop een winst van 0,8%, onder aanvoering van aandelen uit de sector duurzame consumentengoederen (+2%). Alleen oliebedrijven (-3,4%) en nutsbedrijven (-0,1%) eindigden in de min. De Nasdaq herstelde 1,4% en de Dow Jones-index steeg 0,4%. Groeiaandelen profiteren sterker van lagere rentes dan waardeaandelen. Vooralsnog werken sentimentsindicatoren zoals de bull/bear-ratio en de VIX-index dit jaar perfect als contra-indicatoren. Hoe sensationeler de krantenkoppen, hoe meer kansen er ontstaan voor beleggers met iets meer geduld.

Daling olieaandelen weegt op Europese beursindex

De rentes op Europese staatsobligaties volgden de richting van Amerikaanse staatsobligaties. De Duitse tienjaarsrente daalde met 5 basispunten naar 2,92% en lijkt vooralsnog afgeketst op de psychologische drempel van 3%. De daling van de olieprijs woog op de Europese aandelenbeurzen echter zwaarder dan de daling van de kapitaalmarktrentes. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,1% in de min, mede door een verlies van 2,2% voor aandelen uit de energiesector. Dat de economie van de eurozone veel minder sterk is dan de Amerikaanse, werd bevestigd door tegenvallende winkelverkoopcijfers van augustus. Die zijn 1,2% gedaald, sterker dan de verwachte -0,5%. Vooralsnog hanteren we dan ook een overweging van Amerikaanse aandelen in onze beleggingsstrategieën.

Agenda van vandaag

• Industriële-productiecijfers uit Frankrijk en Spanje
• Wekelijkse uitkeringsaanvragen in de VS

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.