ECB verhoogt opnieuw de rente ● obligatierentes stijgen hard ● vanmiddag inflatiecijfers VS

Zoals verwacht heeft de Europese Centrale Bank (ECB) gisteren de beleidsrente met 0,25% verhoogd naar 2,5% (depositorente). In de aansluitende toelichting op de persconferentie hintte president Lagarde op een mogelijke volgende renteverhoging wanneer de inflatie niet onder controle blijft. Die kans is echter vrij groot.

Kans dat inflatie verder aantrekt is groot

Gisteren steeg de prijs van een vat Brentolie met nog eens ruim 6% naar bijna $108 per vat. Nu koopt bijna geen consument of bedrijf een vat olie, maar ook de prijzen van benzine en diesel stijgen hard. De Europese gasprijs steeg met 3,5% naar boven de €82 per megawattuur. Die prijsstijgingen worden doorberekend in allerlei goederen en diensten, wat leidt tot verder aantrekkende inflatie. Is het afremmen van de economische groei door de rente te verhogen een oplossing voor inflatie als gevolg van een aanbodprobleem? Jazeker! Is het een fijne oplossing? Zeker niet! Hogere rentes remmen de economische groei af en hogere prijzen leiden sowieso tot een afname van de vraag. Consumenten zullen minder kilometers rijden, hogere transportkosten en energiekosten zullen ook leiden tot vraaguitval.

Rentes schieten omhoog na ECB-besluit

In reactie op het rentebesluit en het 'havikachtige' commentaar van Lagarde schoot de Duitse tweejaarsrente met maar liefst 16 basispunten omhoog naar 3,24%. Ook heeft de markt een volgende renteverhoging in oktober al zo goed als helemaal ‘ingeprijsd’. De markt schat die kans nu op bijna 95%. Niet alleen de korte rentes stegen gisteren hard. Ook de lange rentes stegen over een brede linie. Beleggers eisen een hogere rentevergoeding nu de inflatie(verwachting) verder oploopt. De Duitse tienjaarsrente steeg met 6 basispunten naar 3,50%, het hoogste niveau sinds 2008. Hoge energieprijzen en rentes remmen de economische groei af.

Europa zit in een lastig parket

Hogere kapitaalmarktrentes drukken ook de waarderingen van risicovolle beleggingscategorieën, waaronder aandelen. De Stoxx Europe 600-index leverde gisteren dan ook 0,7% in. Europa zit op dit moment in het verdomhoekje met een stagflatiescenario. We hebben weinig economische groeipotentie en voor energie zijn we grotendeels afhankelijk van het buitenland. De sector communicatiediensten sloot met een plus van 0,6% nog wel iets hoger dan de sector energie (+0,4%). Alle andere sectoren eindigden in de min. De Duitse DAX-index sloot 0,8% lager en was daarmee de slechtst presterende Europese beurs.

Amerikaanse inflatievrees neemt toe

De Amerikaanse producentenprijsinflatie is vorige maand versneld van 4,8% naar 5,4%. Dat is meer dan de verwachte 5,3% en voedt de vrees dat ook de consumentenprijsinflatie (CPI) in de VS verder zal aantrekken. Vandaag worden de CPI-cijfers gepubliceerd. Beleggers wachtten daar gisteren niet op en duwden de Amerikaanse tweejaarsrente met 16 basispunten omhoog naar 4,59%. Wereldwijde financiële markten zijn zeer nauw met elkaar verbonden en verweven. Bewegingen in Azië of Europa hebben effect op de Amerikaanse beurzen en andersom. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg met 12 basispunten naar 4,96% en het doorbreken van de psychologische 5%-grens is slechts een kwestie van tijd.

Niet lang geleden hielden we dit scenario al voor mogelijk. De markt 'dwingt' de Amerikaanse centrale bank, de Fed, om de beleidsrente te verhogen. Een hogere beleidsrente brengt wat meer vertrouwen in het terugdringen van de inflatie op termijn, waardoor lange rentes weer kunnen dalen. Voorwaarde is wel dat de energieprijzen ook zullen dalen. De markt prijst een renteverhoging door de Fed volgende week nu op 70%.

Volatiliteit stijgt op Amerikaanse markten

Nu zijn absolute rentebewegingen niet per se een spelbreker voor financiële markten, maar is het vooral de snelheid van de verandering die voor problemen zorgt. De volatiliteit (koersbeweeglijkheid) liep gisteren behoorlijk op. De MOVE-index, een indicator voor de volatiliteit in Amerikaanse staatsobligaties, steeg met 7% naar 82 punten. De VIX-index, de graadmeter voor de volatiliteit in de S&P 500-index, klom ruim 8% naar bijna 18 punten. Kortom: de spanning loopt op.

In de VS stonden niet alleen de obligatiekoersen, maar ook de aandelenkoersen onder druk. De S&P 500-index, de Nasdaq Composite en de Dow Jones sloten alle drie 0,6% lager. Dat valt op zich nog wel mee bij zulke sterke rentebewegingen. Apple steeg met 3,6% nadat het woensdagavond zijn nieuwe smartphone, de iPhone Duo, presenteerde. Blijkbaar zijn er genoeg beleggers die denken dat het een succes wordt. De chipindex SOX sloot 2,7% lager.

Microsoft heeft moeite om aan AI-vraag te voldoen

Vanmorgen maakte Microsoft bekend dat het de bestaande computerrekenkracht wil gaan verdrievoudigen naar 38 gigawatt. Dat is hard nodig, want vanmorgen kwam Copilot met de volgende melding: 'We're currently experiencing high traffic. Please try again later'. Als Microsoft dit niet snel oplost, zullen ze klanten verliezen. Misschien stappen die wel over naar Oracle. Dat bedrijf meldde gisteravond nabeurs een sterke groei van de vraag en omzet van hun clouddiensten. Voor de cijfers ging het aandeel nog meer dan 5% omlaag, in de nabeurshandel steeg het aandeel 4%. De vraag naar AI-capaciteit stijgt explosief, maar je moet als aanbieder wel aan de vraag kunnen voldoen.

Aziatische markten volgen Wall Street omlaag

Ook in Azië lopen de rentes vanmorgen sterk op. De Japanse tienjaarsrente stijgt met ruim 6 basispunten en krijgt de 3% weer in zicht. De yen verzwakt iets naar boven de 154 tegenover de dollar. Dat is niet voldoende om de koersen in Tokio te steunen. De Nikkei-index noteert 2% lager. Ook alle andere Aziatische beurzen kleuren vanmorgen rood in navolging van de verliezen op Wall Street. De Hang Seng-index verliest 0,6%, de CSI 300-index levert 1% in en de beurs van Taiwan is 1,6% lager gesloten. De Kospi-index noteert 1,7% lager.

Het goede nieuws is dat de olieprijs 2% lager staat op iets meer dan $105 en de Amerikaanse tienjaarsrente 2 basispunten daalt naar 4,95%. Even een pas op de plaats, in afwachting van de inflatiecijfers van vanmiddag.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren rond de 0,4% hoger en wijzen op een voorzichtig herstel vanmiddag op Wall Street. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting ook iets hoger openen op de laatste handelsdag van de week.

Op de agenda van vandaag staan onder andere industriële-productiecijfers uit het Verenigd Koninkrijk, maar de meeste aandacht gaat uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers om 14.30 uur. Er wordt een stijging van 3,4% op jaarbasis verwacht en een stijging van 2,4% voor de kerninflatie. Wanneer de inflatie lager uitkomt dan verwacht, zullen beleggers positief reageren met hogere obligatiekoersen (en lagere rentes) en hogere aandelenkoersen. Bij hoger dan verwachte inflatiecijfers gaan we het weekend in mineur uit.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.