'Close call' voor de ECB ● economie VS blijft sterk ● rentegevoelige techaandelen onder druk

De dag begon gisteren zoals dinsdag was geëindigd, met de aandelenmarkten in de min. Opnieuw kwamen er tegenvallende berichten uit Duitsland, ditmaal over de fabrieksorders in juli. Deze daalden met 11,7% ten opzichte van de voorgaande maand, fors meer dan de verwachte -4,3%. Het betekende de grootste daling sinds de lockdowns in 2020 en meer zorgen over de grootste economie in Europa.

'Markt onderschat kans op renteverhoging ECB'

Ondanks de tegenvallende economische berichten, waarschuwde centrale-bankvoorzitter Klaas Knot dat beleggers de kans op een renteverhoging van de Europese Centrale Bank (ECB) volgende week onderschatten. De markt schat de kans op een tiende opeenvolgende renteverhoging in op ruim 30%. Weliswaar hoger dan een dag eerder, maar volgens Knot zal het eerder een ‘close call’ zijn. Hoewel de vraagkant van de economie afkoelt, zullen de geactualiseerde inflatieverwachtingen volgens Knot niet veel verschillen van de laatste projecties in juni. Zijn Slowaakse evenknie ging een stapje verder en benadrukte dat een volgende stap nodig is en de voorkeur heeft boven een pauze en later alsnog een nieuwe renteverhoging. De stemming op de aandelenmarkten werd er al met al niet beter op. De Stoxx Europe 600-index sloot de dag 0,6% lager af. De sectoren duurzame consumentengoederen, financiële waarden en gezondheidszorg waren de grootste dalers. De Duitse tienjaarsrente eindigde 4 basispunten hoger op 2,65%.

Amerikaanse economie blijft sterk

Hoe anders is de situatie in de VS, waar de economie nog steeds sterk is. Dat bleek ook uit de inkoopmanagersindex voor de dienstensector van het Institute for Supply Management (ISM). Die steeg naar 54,5 in augustus, de hoogste stand in een halfjaar. Economen rekenden op een stand van 52,5. Onderliggend waren de nieuwe orders en de werkgelegenheid sterke factoren. De prijzencomponent in de index was ook sterker dan verwacht, wat zal zorgen voor behoedzame ‘haviken’ in het bestuur van de centrale bank, de Fed. Niettemin wordt verwacht dat een meerderheid voor een pauze in de serie renteverhogingen zal stemmen tijdens de volgende Fed-vergadering over twee weken.

Rentegevoelige aandelen onder druk

De obligatierente liep na de publicatie van de ISM-index direct een paar basispunten op en de tech-zware, rentegevoelige Nasdaq 100-index daalde 0,9%. Dergelijke sterke economische cijfers voeden namelijk de speculatie dat de Fed de rente langer op een hoog niveau zal houden. Een aantal van de grootste bedrijven in de index die dinsdag nog tot de grotere stijgers behoorden, stonden gisteren onder druk, waaronder Nvidia en Apple. Laatstgenoemde had last van een bericht uit China, waar het bij gevoelige overheidsbedrijven verboden wordt om iPhones mee te nemen. De S&P 500-index daalde 0,7%, de Dow Jones-index leverde 0,6% in. De tweejaarsrente steeg uiteindelijk 6 basispunten naar 5%, de tienjaarsrente sloot de dag 3 basispunten hoger op 4,29%.

Economische-groeiverwachtingen VS omhoog

Volgens het Beige Book van de Fed, dat een samenvatting bevat van het commentaar op de huidige economische omstandigheden, vertraagden de Amerikaanse economische groei en arbeidsmarkt in juli en augustus. Veel bedrijven verwachten dat de loonstijgingen zullen afzwakken op korte termijn, maar dat kon de markt dus niet ondersteunen. Na een serie sterker dan verwachte economische cijfers, hebben economen hun verwachtingen voor de economische groei opgeschroefd. Een behoorlijk verschil met een aantal maanden geleden, toen werd verwacht dat de groei zal stagneren in het huidige, derde kwartaal. De economen van ING rekenen nu op een groei van 3,3% (omgerekend naar een periode van een jaar). Dit is wellicht genoeg voor de Fed om de verwachting voor renteverlagingen in 2024 terug te schroeven. We gaan het zien.

Agenda van vandaag

• Industriële productie Duitsland
• Werkloosheidsaanvragen VS

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.