Weinig reactie op tegenvallende inflatiecijfers ● markten gefocust op economische groei ● Wall Street hoger op tegenvallende groei VS

Het was gisteren een rustige dag op de Europese beurzen. Indices kwamen nauwelijks van hun plaats en ook binnen de indices waren de bewegingen klein. Verreweg de meeste aandelen weken slechts een half procentje af van de koers van voorgaande dag. Richtinggevend bedrijfsnieuws was er nauwelijks en vanaf dat front zal het ook de komende tijd rustig zijn, nu de cijfers over het eerste halfjaar praktisch overal binnen zijn.

Beleggers reageren amper op inflatiecijfers

In de afgelopen weken werd de markt vooral gedreven door macro-economisch nieuws. Op dat vlak kwam gisteren wel wat naar buiten, hoewel daar nauwelijks op gereageerd werd. Er kwamen inflatiecijfers uit Spanje en Duitsland. In beide landen is de inflatie weliswaar iets gedaald ten opzichte van vorige maand, maar was deze wel een fractie hoger dan verwacht. Opmerkelijk is het verschil tussen de Duitse en Spaanse inflatie. Volgens dezelfde Europese, geharmoniseerde normen steeg de Duitse inflatie met 6,1% op jaarbasis en de Spaanse 2,4%. Vanmorgen kwam de vergelijkbare Nederlandse inflatie uit op 3,4%. Op de obligatiemarkt stegen Europese tienjaarsrentes na de cijfers zo’n 6 basispunten, maar later op de dag was daar niet meer dan 3 basispunten van over.

Meer focus op economische groeivertraging

Deze macro-gedreven markt balanceert al enige tijd tussen de angst voor inflatie en stijgende rentes enerzijds en vrees voor een terugval van de economische groei anderzijds. De afgelopen week lijkt de markt wat weg te draaien van de inflatieangst en zich meer te richten op de vrees voor een economische terugval. Op zich hoeft dat niet slecht te zijn voor de markt. Een wat tegenvallende economie op korte termijn zorgt voor lagere inflatie en die lagere inflatie beïnvloedt de economie op iets langere termijn juist positief.

Wall Street hoger ondanks tegenvallende groei

In de VS kwam een tweede schatting over de inflatie in het tweede kwartaal in de VS juist wat lager uit dan de initiële cijfers aangaven. Een iets lager dan verwachte inflatie in de VS, gecombineerd met wat hoger dan verwachte inflatie in Europa, leidde – geheel volgens het theorieboekje – tot een wat zwakkere dollar. Daarnaast werd ook de economische groei over het tweede kwartaal naar beneden bijgesteld van 2,4 naar 2,1%. Ook werden er in augustus duidelijk minder nieuwe banen gecreëerd dan in de maanden ervoor. Niettemin trokken de Amerikaanse beurzen zich op aan de herziene inflatie- en groeicijfers. Voor Europese beleggers zorgde de zwakkere dollar ervoor dat de koerswinsten op Amerikaanse aandelen – de S&P 500-index steeg 0,4% – teniet werden gedaan.

Klein lichtpuntje in Chinese economie

De beurzen in Azië geven vanmorgen een gemengd beeld. Japan koerst een procentje hoger, terwijl de Chinese beurzen een half procent verliezen. De rest van de markten zit daar, met kleine uitslagen, tussenin. De Chinese inkoopmanagersindex van de verwerkende industrie is gestegen van 49,3 in juli naar 49,7 in augustus 2023. Dit cijfer overtrof de verwachting en, hoewel het nog steeds op krimp duidt (want onder de 50), het was de zwakste daling van de fabrieksactiviteit sinds een expansie in maart. Verschillende stimuleringsmaatregelen van Beijing om het herstel van de economie nieuw leven in te blazen, lijken een beetje te werken. De deelcijfers voor de productie en orders stegen zelfs weer, hoewel de exportcomponent zwak bleef.

Agenda van vandaag

• Europese inflatiecijfers
• Detailhandelsverkopen Duitsland
• Consumentenbestedingen VS
• Inflatiecijfers VS

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.