Weinig nieuws uit Jackson Hole ● ECB in spagaat ● inflatie geen probleem in Japan
Centrale bankiers hebben afgelopen week in het Amerikaanse Jackson Hole gesproken over de monetaire toekomst. De inflatiedoelstellingen aan beide kanten van de Atlantische Oceaan blijven 2%, wat betekent dat de centrale banken doorgaan met wat zij ‘restrictief beleid’ noemen. Het expliciete doel is om met de reeds verhoogde beleidsrente de vraagkant van de economie verder af te koelen, zodat de inflatie en inflatieverwachtingen weer binnen de gewenste perken blijven.
Weinig nieuws uit Jackson Hole
Beleggers reageerden vrijdag vrij mild (en consistent) op de toespraken in Jackson Hole. Aandelen gingen iets omhoog, obligaties iets omlaag. De S&P 500-index sloot 0,7% hoger, de Nasdaq steeg 0,9% en de Dow Jones-index won 0,7%. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg 5 basispunten naar 5,08%, de tienjaarsrente bleef per saldo onveranderd op 4,24%. Deze week zal duidelijker worden hoe het nieuws op de financiële markten verder wordt verwerkt. Alhoewel, eigenlijk ontbrak het aan nieuwswaarde, want de centrale banken zetten simpelweg hun beleid van de afgelopen 18 maanden voort.
Beleggers kunnen leven met hogere rente
Obligatiebeleggers hoeven weinig rekening te houden met grote koersverliezen, omdat de rente niet nog eens zo fors zal worden verhoogd. En de te ontvangen rente ligt natuurlijk een stuk hoger. Inflatie en desinflatie kunnen het reële rendement verlagen en verhogen. Een obligatie is immers een belegging in geld tegen een rentevergoeding. Sommige aandelen kunnen wat last krijgen van een aanhoudend hogere rente en/of hogere financieringskosten. Maar het positieve bij veel bedrijven is dat zij de afgelopen jaren, mede door de pandemie, geleerd hebben om hun winsten op peil te houden bij tegenwind. Bovendien is de externe kapitaalbehoefte bij de meeste bedrijven niet zo groot.
ECB zit in spagaat
Als ik de toespraak van de voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB) goed heb begrepen, is zij net zo stellig als haar Amerikaanse collega Jerome Powell dat de inflatie omlaag moet richting 2%. Daarnaast noemde Christine Lagarde drie grote uitdagingen: de arbeidsmarkt, de energietransitie & klimaatverandering en economische afhankelijkheid in geopolitieke context (wereldwijde aanvoerketens van bevriende en niet-bevriende landen). Politiek en financieel beleid raken steeds inniger verstrengeld. Lagarde zal in overleg moeten met de centrale banken van de eurolanden. Zij zit in een spagaat om enerzijds de inflatie af te remmen maar anderzijds de nodige investeringen (denk aan energie en technologie) niet af remmen. Wellicht dat subsidies een uitkomst bieden.
Inflatie geen groot probleem in Japan
Zoals vaker hier gemeld, is inflatie in het Verre Oosten een veel minder groot probleem. Daarom meent de Bank of Japan (BoJ) door te moeten gaan met haar beleid kwantitatieve verruiming (het opkopen van obligaties) en het beheersen van de rentecurve (‘yield curve control’). De BoJ’s inflatiedoelstelling is ook 2% en hoewel de inflatie in Japan momenteel 3,1% bedraagt, verklaarde bankpresident Ueda dat de onderliggende inflatie in Japan waarschijnlijk lager (onder 2%) ligt. De Japanse yen noteerde vanmorgen iets lager tegenover de Amerikaanse dollar in reactie op de uitspraken. Japanse aandelen reageerden positief; de Nikkei-index is 1,7% hoger gesloten.
Ook op de Aziatische beurzen heerst vanmorgen een positieve stemming. Chinese aandelen staan hoger in reactie op maatregelen van de overheid om aandelenbeleggen te stimuleren. De Hang Seng-index noteert in Hongkong 1,2% hoger terwijl de beurs van Shanghai 0,9% klimt.
Agenda van vandaag
- geen belangrijke cijfers
Goed om te weten
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.