Er zit schot in vredesbesprekingen ● beleggers snakken naar lagere rentes ● winstnemingen op Wall Street

Wat komt eerder: vrede in Oekraïne of een renteverlaging door de Fed? Ik hoop het eerste, maar volgens de markt lijkt de kans op een renteverlaging volgende maand groter. Of toch niet?

De vredesbesprekingen in Washington schijnen goed te zijn verlopen, maar concrete afspraken zijn er nog niet gemaakt. Aanvallen over en weer tussen Rusland en Oekraïne gingen gisteren ook gewoon door. Het zou nog wel eens een tijdje kunnen duren voordat het echt rustig wordt in het oosten van Europa.

Beleggers richten aandacht op Jackson Hole

Ondertussen richten beleggers hun aandacht op het aanstaande jaarlijkse congres van de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) in Jackson Hole, dat morgen begint. Ook centrale bankiers uit andere landen zijn daar aanwezig. Zal Powell hinten op een renteverlaging of niet? De kans op een renteverlaging met 0,25% op 17 september is volgens marktprijzen gedaald naar iets minder dan 85%. Vorige week was dit, na de publicatie van de consumentenprijsinflatiecijfers, nog bijna 107% en werd er zelfs rekening gehouden met een mogelijke verlaging van 50 basispunten. Dat lijkt nu van de baan.

Waarom lagere rentes belangrijk zijn

Lagere rentes zijn absoluut noodzakelijk om de huidige hoge waardering van Amerikaanse aandelen te rechtvaardigen. De winstgroeiverwachtingen zijn sterk, maar zonder lagere rentes is een voortzetting van de rally in het tempo van de afgelopen maanden uitgesloten.

Wanneer we in de komende weken meevallende arbeidsmarktcijfers krijgen en de inflatie niet verder vertraagt, maar mogelijk versnelt — wat eerder voor de hand ligt — is het helemaal nog niet zeker dat de Fed de rente verlaagt. Dat zou juist een sterk signaal zijn dat de Fed onafhankelijk is en zich niet laat beïnvloeden door de politiek (Trump). Op korte termijn zou de markt daar negatief op kunnen reageren, maar op de lange termijn zou het een krachtig signaal zijn.

Winstnemingen op Wall Street

Gisteren ontstond er ineens wat meer twijfel over de volgende stap van de Fed en besloten sommige beleggers wat winst te nemen. Niet vreemd, na de sterke rally — en heel gezond. Beurslieveling en zwaargewicht Nvidia verloor 3,5%, vooruitlopend op de kwartaalcijfers die volgende week worden gepubliceerd. Wat je dan vaak ziet, is dat beleggers elkaar volgen en zonder directe aanleiding hetzelfde doen: winstnemen. Je zag het al een beetje aankomen nadat de MOVE-index, de volatiliteitsgraadmeter van Amerikaanse staatsobligaties, eergisteren aardig opliep: vaak een voorbode van meer volatiliteit op de aandelenbeurs.

De VIX-index veerde gisteren bijna 4% op naar 15,5 punten. De S&P 500-index leverde 0,6% in, de Nasdaq Composite sloot 1,5% lager en de Dow onveranderd, mede dankzij een koerswinst van 3,2% voor Home Depot op goede kwartaalcijfers. Ondanks een koerswinst van ruim 7% voor Intel (na een bericht dat SoftBank er $2 miljard in gaat investeren) sloot de Philadelphia Semiconductor Index 1,8% lager. De Magnificent 7-index leverde 1,7% in. Zoals gezegd: heel normaal en gezond na een sterke rally. Koersen gaan nooit in één rechte lijn omhoog. Bij een wat grotere dip ontstaan vanzelf weer mooie kansen. Ga vooral niet proberen te 'timen' en blijf vooral zitten.

Op de obligatiemarkt was er weinig beweging te bespeuren. De tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 4,31%, de tweejaarsrente daalde met 1 basispunt naar 3,75%.

Het aandeel Intel (-3,8%) stond in de belangstelling na het bericht dat de Amerikaanse overheid een belang zou willen nemen. Dat speelt al sinds eind vorige week. Nabeurs werd bekend dat het Japanse Softbank $2 miljard zou willen investeren in de achtergebleven chipmaker. Daarop steeg de koers in de nabeurshandel met ruim 5%.

Europese defensieaandelen eruit, luxeaandelen erin

Hoop op vrede in Oekraïne is niet gunstig voor defensieaandelen, die juist profiteren van aanhoudende oorlog en beloftes voor grote defensie-investeringen. Het is dan ook logisch dat er gisteren wat winst werd genomen op Europese defensieaandelen zoals Rheinmetall (-4,9%), Leonardo (-10,2%) en Saab (-7%).

Ondanks de winstnemingen van gisteren staan deze aandelen dit jaar nog steeds op tientallen procenten koerswinst, maar ze zijn behoorlijk aan de prijs. De koersen van Europese fabrikanten van luxegoederen zoals Burberry (+5%), Moncler (+5%) en LVMH (+3%) waren gevraagd, in reactie op een oproep van de Chinese regering om campagnes te starten die de binnenlandse consumptie stimuleren.

Per saldo sloten de Europese aandelenbeurzen gisteren in de plus. Hoop op vrede in Oekraïne overheerste de stemming. De Stoxx Europe 600-index sloot met een winst van 0,7%, onder aanvoering van aandelen uit de sector duurzame goederen. Of deze beweging een vervolg krijgt, is afhankelijk van het verdere verloop van de vredesbesprekingen. De euro sloot vrijwel onveranderd op 1,166 tegenover de dollar.

Ook winstnemingen op Aziatische beurzen

De meeste Aziatische beurzen worden vanmorgen meegezogen in het kielzog van de winstnemingen op Wall Street gisteravond. Tegenvallende Japanse handelscijfers zetten de Nikkei-index op een verlies van 1,6%. De Hang Seng-index noteert 0,5% lager, de CSI 300-index staat op het moment van schrijven nog wel op een winst van 0,2%. De beurs van Taiwan duikt 3% omlaag. Zwaargewicht TSMC verliest 4,2% op winstnemingen. De Kospi-index noteert 0,9% lager. Houd rekening met een hogere volatiliteit op de financiële markten in de komende weken.

Lagere openingen verwacht

De futures op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen rond de 0,3% lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese beurzen noteren rond de 0,5% lager en wijzen op een lagere opening door winstnemingen.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere inflatiecijfers uit het VK en definitieve inflatiecijfers van de eurozone voor de maand juli. In de VS worden onder andere de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Fed gepubliceerd. Sommige analisten en commentatoren verwachten daar misschien iets nieuws in te ontdekken — wij niet.

In de komende weken wordt het misschien iets duidelijker wat de Fed op 17 september met de geldkraan gaat doen. Gaat hij verder open of niet? Het zal voor de financiële markten erg belangrijk zijn.

Kwartaalcijfers krijgen we vandaag nog van onder andere ASR Nederland, Geberit, Target, Lowe's en Analog Devices.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.