Hebzucht drijft markten ● overaanbod van olie verwacht ● nieuwsluwe dagen = grote uitslagen

Op de wereldwijde beurzen lijkt er, in tegenstelling tot een aantal maanden geleden, geen wolkje aan de lucht. Angst bij beleggers heeft plaatsgemaakt voor hebzucht: niemand wil de rally op de aandelenmarkt missen. Gisteren sloot de MSCI AC World-index op een nieuw ‘all time-high’. De zorgen over de handelsoorlog, oplopende inflatie en lagere economische groei hebben plaatsgemaakt voor hoop op snelle renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’), de belangrijkste ter wereld.

Politieke druk op de Fed neemt verder toe

Na de inflatiecijfers van dinsdag — die, in tegenstelling tot wat veel commentatoren verwachtten, niet helemaal meevielen — wordt de druk op de Fed flink opgevoerd om de rente volgende maand met minimaal 0,25% te verlagen. De markt prijst die kans nu in op meer dan 100%. Dit betekent dat een renteverlaging van mogelijk 0,5% door de markt niet meer als onmogelijk wordt gezien.

De wensgedachte wordt aangewakkerd door president Trump, die de rente zo snel mogelijk omlaag wil en Fed-voorzitter Jerome Powell een ‘leeghoofd’ noemt. Ook minister van Financiën Scott Bessent voert de druk op door te stellen dat de Fed de beleidsrente met minimaal 1,5% moet verlagen, te beginnen met 0,5% volgende maand. In de podcast Blik op de beursweek #99 bespreken we onze verwachtingen voor het rentebeleid van de Fed.

Wie bepaalt nu eigenlijk het monetaire beleid in de VS?

Wie is nu eigenlijk de baas van de politiek onafhankelijke Fed? Dat is Jerome Powell — niet de president en ook niet de minister van Financiën. Het is dan ook nog helemaal niet zeker wat de Fed volgende maand gaat doen. Voor die tijd krijgen we nog nieuwe inflatie- en arbeidsmarktcijfers. Die kunnen meevallen of tegenvallen en het beeld bevestigen of kantelen.

Ondertussen is de verwachting van een renteverlaging van 0,25% (of meer) al door de markt ingeprijsd. De Amerikaanse tweejaarsrente daalde gisteren in anticipatie op een renteverlaging met nog eens 6 basispunten naar 3,67%. De tienjaarsrente daalde eveneens met 6 basispunten naar 4,23%. Vooral mid- en smallcap-aandelen waren in trek, omdat zij relatief sterk profiteren van lagere rentes. De Russell 2000-index steeg nog eens 2%, na een stijging van 3% op dinsdag. De S&P 500-index boekte een nieuw record met een winst van 0,3%, en de Nasdaq scherpte zijn ‘all time-high’ aan met 0,14%.

Nu veel goed nieuws is ingeprijsd, is de kans op een teleurstelling groter geworden wanneer de Fed minder dovish blijkt dan gehoopt. Jaag de rally dan ook niet na, maar blijf rustig en gespreid belegd.

Europese markten volgen het Amerikaanse voorbeeld

Eerder op de dag sloten de Europese aandelenbeurzen ook al in de plus. De Stoxx Europe 600-index sloot 0,5% hoger, gesteund door lagere rentes. De wereldwijde kapitaalmarkten zijn sterk met elkaar verbonden: wanneer de rente in de VS daalt, zie je vaak hetzelfde in Europa. De Duitse tweejaarsrente daalde met 3 basispunten naar 1,93%, en de tienjaarsrente daalde met 6 basispunten naar 2,68%.

Olieaandelen zwaar onder druk

Olieaandelen (-0,9%) zakten verder door een dalende olieprijs. De prijs van een vat olie daalde met 0,7% naar $65,60 en is dit jaar al 12% gedaald. Voor volgend jaar wordt rekening gehouden met een fors overaanbod van olie, wat de prijs verder zal drukken. We hanteren daarom al enige tijd een onderweging van aandelen uit de energiesector.

Aandelen uit de gezondheidszorgsector (+1,6%) lieten een klein herstel zien, nadat ze al enkele maanden onder druk stonden. De euro trok met 0,2% aan naar 1,171 tegenover de dollar, na de oproep van Bessent aan de Fed om de beleidsrente met 0,5% te verlagen.

Bessent bemoeit zich ook met Japan

Bessent lijkt zich overal mee te willen bemoeien en hintte ook op een renteverhoging door de Bank of Japan. Dat is koren op de molen van speculanten, die de yen vanmorgen hoger zetten. Even voor de duidelijkheid: de Amerikaanse minister van Financiën zit niet in het beleidscomité van de Bank of Japan. De yen noteert vanmorgen 0,6% sterker op 146,4 tegenover de dollar.

Beleggers en speculanten hebben in deze nieuwsluwe dagen niet veel nodig om een beweging in gang te zetten. Houd daar rekening mee en probeer de ruis een beetje te negeren.

Aziatische markten blijven achter

Een sterkere yen is ongunstig voor Japanse exportbedrijven; de Nikkei-index noteert vanmorgen daarom 1,2% lager. Ook de meeste andere Aziatische beurzen doen niet mee met de feestvreugde op Wall Street. De Hang Seng-index noteert 0,4% lager, de CSI 300-index wint nog wel 0,15%. De Koreaanse Kospi-index staat op een verlies van 0,1%, en de beurs van Taiwan is 0,35% lager gesloten.

Beleggers maken even een pas op de plaats in afwachting van richtinggevend macronieuws, de bespreking tussen Trump en Poetin, en het jaarlijkse Fed-congres volgende week in Jackson Hole.

Licht lagere openingen verwacht

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen licht lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting rond de 0,2% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere de groeicijfers over het tweede kwartaal uit het VK en een nieuwe schatting van de groeicijfers van de eurozone. Uit de VS verwachten we onder andere producentenprijsinflatiecijfers van juli en de wekelijkse ww-aanvragen (225.000 verwacht). Dat geeft ons nieuwe inzichten over de inflatie en de arbeidsmarkt.

Het kwartaalcijferseizoen wordt vervolgd met cijfers van onder andere Thyssenkrupp, Lanxess, Deere & Co, Carlsberg, Aviva, Adyen, RWE, Swiss Re en Applied Materials.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.