Inflatiecijfers VS vallen mee ● veel politieke druk op de Fed ● alle aandelensectoren in de plus

Het zit mee, althans volgens de analyses en berichten die ik gistermiddag las na de publicatie van de Amerikaanse consumenteninflatiecijfers van juli. De reguliere inflatie steeg vorige maand met 0,2% ten opzichte van juni, precies zoals analisten hadden verwacht. Op jaarbasis bleef de inflatie staan op 2,7%, iets lager dan de verwachte 2,8%.

Beter dan gevreesd, niet beter dan verwacht

De kerninflatie (zonder energie en voedsel) steeg met 0,3%, eveneens conform de verwachtingen. Op jaarbasis versnelde deze echter van 2,9% naar 3,1%, wat hoger is dan de verwachte 3% en de hoogste stand sinds februari. Hoewel deze cijfers als ‘beter dan gevreesd’ worden geduid, zijn ze zeker niet beter dan verwacht. Dit vergroot de kans dat de PCE-deflator — de belangrijkste inflatiegraadmeter voor het beleid van de Amerikaanse centrale bank (‘de Fed’) — later deze maand verder zal stijgen. Naar mijn mening verkleint dit juist de kans op een renteverlaging door de Fed in september.

Politieke druk en marktverwachtingen

Dat de prijzen van goederen minder sterk stegen dan verwacht, werd door de markt gezien als een strohalm om toch een renteverlaging in te prijzen. Vooralsnog hebben de importheffingen niet geleid tot de gevreesde prijsstijgingen. Waarschijnlijk wordt dat effect pas later zichtbaar, hoewel Trump gisteren direct beweerde dat zijn beleid heus niet tot een hogere inflatie leidt.

De suggestie van de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent, dat de Fed moet denken aan een renteverlaging van 50 basispunten, en Trumps dreigement met een mogelijke rechtszaak tegen Fed-voorzitter Jerome Powell vanwege overschrijding van verbouwingskosten, gaf beleggers (en analisten?) een zetje om in te zetten op minimaal 25 basispunten verlaging. Die renteverlaging is echter nog geen uitgemaakte zaak. Maar in een euforische stemming is het glas nu eenmaal altijd (minstens) halfvol.

Wall Street viert een feestje

In reactie op de inflatiecijfers daalde de Amerikaanse tweejaarsrente licht met 4 basispunten naar 3,73%. De tienjaarsrente bleef onveranderd op 4,29%. Op Wall Street was het feest: lagere rentes zijn bij de huidige waarderingen de belangrijkste voorwaarde voor hogere koersen. De S&P 500-index steeg met 1,1% naar een nieuw ‘all time-high’, de Nasdaq met 1,4% naar een nieuw record.

Het enthousiasme voor AI-gerelateerde aandelen is groter dan ooit. Bovendien lijkt Trump erin te slagen om Amerika weer groot te maken. Er zijn voor honderden miljarden aan investeringen door andere landen in de VS aangekondigd, er komen tientallen miljarden aan importheffingen binnen en de Amerikaanse techsector is booming. ‘Al het geld stroomt (weer) naar de VS.’

Alle zorgen lijken verdwenen, wat ons juist voorzichtig maakt

De Dow Jones Industrial-index steeg met 1,1%. De Russell 2000-index en de Philadelphia Semiconductor-index stegen beide met 3%. Alle aandelensectoren in de S&P 500 eindigden in de plus, terwijl de VIX-index en de MOVE-index — de volatiliteitsindices van respectievelijk de S&P 500 en de Amerikaanse staatsobligatiemarkt — met 9% en ruim 5% daalden. De MOVE-index staat nu op het laagste niveau sinds januari 2022. Een lagere MOVE-index geeft ruimte voor het aanhouden van de rally op Wall Street. Alle zorgen lijken verdwenen. Dat maakt ons juist iets voorzichtiger. Zoals eerder gezegd: het is niet verstandig om de rally na te jagen. Wel gewoon belegd blijven!

Europese beurzen blijven achter

Op de Europese aandelenbeurzen was de stemming gisteren minder uitbundig dan op Wall Street. Angst dat AI een groot deel van de business van softwarebedrijven zal afsnoepen, leidde tot forse koersdalingen bij onder andere het Duitse SAP (-6,7%) en het Britse Sage Group (-4,7%).

De DAX-index sloot in Frankfurt 0,2% lager, andere Europese beurzen eindigden wel hoger. De Stoxx Europe 600-index sloot per saldo nog 0,2% in de plus. De ongekende voorsprong van Europese aandelen op Amerikaanse aandelen die we aan het begin van dit jaar zagen, is volledig verdwenen. Alleen een zwakkere dollar (-12,9%) maakt dat Amerikaanse aandelen voor ons als eurobeleggers nog minder presteren. Dat lijkt echter een kwestie van tijd.

Lange rente stijgt in Europa

Hogere lange rentes in Europa kunnen zorgen voor tegenwind. Gisteren steeg de Duitse dertigjaarsrente met 7 basispunten naar 3,30%, het hoogste niveau sinds 2011. Fiscale stimulerings- en defensieplannen zijn nu eenmaal niet gratis. Dat geldt niet alleen voor Duitsland. Amerika leeft al een tijdje ‘op de pof’ met hoge begrotingstekorten, maar Europa dreigt ook die kant op te gaan. Met hogere groeivooruitzichten aan de andere kant van de oceaan zal meer kapitaal die kant op stromen. Hierdoor ontstaat waarschijnlijk opwaartse druk op de prijs van geld (lange rente). Niet gunstig voor Europese beleggers.

Aziatische beurzen volgen Wall Street

De rally op Wall Street krijgt vanmorgen een vervolg op de Aziatische beurzen. Hoop op renteverlagingen door de Fed doet leven. De Nikkei-index scherpt de recordstand vanmorgen met +1,4% verder aan. De Hang Seng-index koerst 2% hoger en de CSI 300-index staat 0,8% in de plus. De Kospi-index noteert 0,8% hoger en de beurs van Taiwan is 0,9% hoger gesloten.

De futures (termijncontracten) op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen vrijwel onveranderd en wijzen op een vlakke opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting rond de 0,4% hoger openen.

Agenda van vandaag

Op de agenda van vandaag staan onder andere de definitieve Duitse en Spaanse inflatiecijfers van juli. Die zullen de markten waarschijnlijk niet in beweging zetten. Ook uit de VS krijgen we vandaag geen richtinggevende macrocijfers. Het kwartaalcijferseizoen wordt vervolgd met cijfers van onder andere Straumann, Persimmon, Porsche, E.ON, Wienerberger, Vestas en Cisco.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.