$103 mld aan staatspapier geveild ● Amerikaanse arbeidsproductiviteit stijgt met 3,7% ● Apple (-2%) en Amazon (+8%) overtreffen winstverwachting

De centrale bank van Brazilië heeft gisteren de rente met 50 basispunten verlaagd, naar 13,25%. De eerste verlaging in drie jaar was iets groter dan de 25 basispunten die analisten hadden verwacht. Waarom ik hier vandaag meer begin? Er zijn namelijk meer opkomende markten die de rente alweer aan het verlagen zijn. Denk hierbij aan China, de op één na grootste economie in de wereld, dat te kampen heeft met deflatie.

Amerikaanse rentes omhoog, ondanks de desinflatie-trend

Dat de Bank of England (BoE) gisteren de beleidsrente, zoals verwacht, met 25 basispunten heeft verhoogd naar 5,25%, doet weinig af aan de wereldwijde desinflatie-trend. Dit betekent dat ook centrale banken in de ontwikkelde markten, zoals de Amerikaanse centrale bank (Fed), Europese centrale bank (ECB) en dus ook de BoE, zo goed als klaar zijn met het dichtdraaien van de geldkraan. Dat de Amerikaanse tien- en dertigjaarsrentes de afgelopen dagen flink zijn opgelopen (met respectievelijk 10 en 12 basispunten), heeft niet zozeer te maken met een verandering in de gedachte van beleggers over het beleid van de Fed, maar vooral met het feit dat er volgende week voor $103 miljard aan nieuw staatspapier wordt geveild. Om daar ruimte voor te maken in de portefeuilles zijn er beleggers die daarop anticiperen en bestaande posities verkopen. Dat geeft koersdruk en dus hogere rentes, ook nog eens gevoed door speculanten en de vele aandacht in de financiële media.

Inflatiedruk neemt af doordat arbeidsproductiviteit stijgt

Dat de inflatiedruk in de VS in het tweede kwartaal verder is afgenomen, bleek gisteren uit de stijging van de arbeidsproductiviteit. Die is met 3,7% toegenomen (+2,2% verwacht), waardoor de kosten per eenheid product slechts met 1,6% zijn gestegen. Dat is veel minder dan de 2,5% die analisten hadden verwacht. Om een goed beeld te krijgen van de Amerikaanse inflatiecijfers verwijzen we je graag door naar de website truflation.com, die door steeds meer analisten lijkt te zijn 'ontdekt'. Daaruit blijkt dat de inflatie volgens actuele cijfers in de VS 2,28% bedraagt, veel lager dan de 3% uit de officiële cijfers van juni. Volgende week worden de cijfers van juli bekendgemaakt. Wij hebben dus al 'voorkennis'. Dat de prijscomponent van de inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector vorige maand is gestegen van 54,1 naar 56,8 punten doet niets af aan de dalende inflatietrend in de VS. De inkoopmanagersindex is vorige maand per saldo gedaald van 53,9 naar 52,7 punten, lager dan de verwachte 53,1 punten. Dit wijst op afnemende groei waarbij beter lagere rentes passen dan hogere rentes.

Amerikaanse rentes trekken de Europese mee omhoog

Dat neemt niet weg dat de hogere lange rentes in de VS de Europese rentes gisteren mee omhoog trokken. De Duitse tienjaarsrente steeg met 7 basispunten, naar 2,61%, ondanks het feit dat de definitieve inkoopmanagersindex van de eurozone lager uitviel dan eerder geschat (48,6 tegenover 48,9 punten). Ook hier passen eerder lagere rentes bij dan hogere. Feit is dat beleggers graag achter elkaar aanlopen, het liefste zonder al te veel na te denken. De Stoxx Europe 600-index eindigde gisteren voor de derde dag op rij met verlies. De brede Europese aandelenindex leverde 0,6% in na gemengde resultaten van onder andere Infineon (-9,3%), Adecco (+6%), Société Generale (+3,5%) en Lufthansa (-5,5%). In reactie op de hogere olieprijs (+2%) stegen de koersen van Europese olieaandelen gisteren met gemiddeld 1%. Opvallend was de stijging van vastgoedaandelen (+0,2%), ondanks de hogere rentes. Het dal lijkt in zicht.

Nog geen verzwakking van de Amerikaanse arbeidsmarkt

Het aantal eerste ww-aanvragen bedroeg in de VS vorige week 227.000, in lijn met de verwachting. Het aantal doorlopende aanvragen bleef op 1,7 miljoen, ook in lijn met de verwachting, en wijst niet op een verzwakking van de Amerikaanse arbeidsmarkt. Het is goed voor de economie. In afwachting van de kwartaalcijfers van IT-zwaargewichten Apple en Amazon maakten beleggers op Wall Street gisteren een pas op de plaats. De S&P 500-index sloot 0,25% lager, de Nasdaq verloor 0,1% en de Dow leverde 0,2% in. Nabeurs presenteerde Amazon beter dan verwachte kwartaalcijfers en gaf goede vooruitzichten, mede door de groei van de toepassing van artificiële intelligentie. Het aandeel steeg hierop in de nabeurshandel met ruim 8%. Apple overtrof ook de winst- en omzetverwachting van analisten, maar gaf een voorzichtige outlook, zoals ze dat altijd doen. Dat de omzet van iPhones iets tegenviel was eigenlijk geen verrassing. Volgende maand wordt de iPhone 15 gelanceerd, dan ga je nu even geen 'oude' iPhone 14 kopen. Dan wacht je toch even. Het aandeel Apple ging 2% omlaag in de nabeurshandel. We zijn onverminderd positief over beleggen in beide bedrijven.

De meeste Aziatische beurzen kleuren groen op alweer de laatste handelsdag van de week. Berichten over nieuwe Chinese stimuleringsmaatregelen voor onder andere banken (minder strenge kredietvoorwaarden) en de geplaagde vastgoedsector, zetten de beurzen van Shanghai en Shenzhen op het moment van schrijven op een winst van 0,8%. De Hang Seng-index koerst 1,3% hoger en de Kospi-index plust 0,1%. De Nikkei-index verliest 0,1%, de Australische beurs wint 0,1%.

Op de agenda

• Industriële productiecijfers uit Frankrijk, Spanje en Italië
• Winkelverkoopcijfers uit de eurozone van juni
• Het officiële Amerikaanse arbeidsmarktrapport van juli
• Kwartaalcijfers van onder andere Credit Agricole, Swiss Re, Commerzbank, Vonovia, WPP en Lanxess

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.