ADP meldt onverwacht veel nieuwe banen in de VS ● (mogelijke) loondruk leidt tot hogere rentes en lagere koersen ● Chinese economie vertraagt verder

Gisteren werd de afwaardering van de kredietwaardigheid van de VS door kredietbeoordelaar Fitch (van AAA naar AA+) door menig beurscommentator aangehaald als de belangrijkste reden voor de bedrukt stemming op de beurzen. Dat lijkt ons wat overdreven en te veel eer voor de analisten van Fitch. Rentes op Amerikaanse staatsobligaties reageerden namelijk nauwelijks op de mededeling en liepen pas gedurende de dag iets op, ná de bekendmaking van het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP.

Veel nieuwe banen leidt tot loondruk

ADP meldde 324.000 nieuwe banen in juli, veel meer dan de 190.000 die analisten hadden verwacht. Al maanden zitten analisten er volledig naast als het gaat om de Amerikaanse arbeidsmarkt. Die is veel sterker dan verwacht danwel gevreesd. Niet vreemd dat steeds meer economen hun recesssievoorspellingen voor de VS in de prullenbak gooien. Het betekent wel dat de Amerikaanse arbeidsmarkt nog steeds krap blijft en daarmee mogelijk ook de druk op de lonen. Al is dat effect de afgelopen maanden steeds minder sterk. Samen met de aankondiging dat er volgende week voor $103 miljard aan nieuwe Amerikaanse staatsobligaties worden geveild – flink meer dan werd verwacht – was dit reden genoeg om de lange rentes in de VS hoger te zetten: de Amerikaanse tienjaarsrente steeg met 5 basispunten naar 4,08%. Als speculant was het gisteren een prima dag 'short' te gaan op ‘treasuries’. De nieuwsstroom rond staatsobligaties was immers lekker negatief.

Inflatietrend in de VS duidelijk neerwaarts

De afwaardering door Fitch beschouwen we als een storm in een glas water. En de inflatietrend in de VS is duidelijk neerwaarts. Er zijn op dit moment dan ook weinig redenen om de lange rentes veel hoger te zien oplopen. Een bewijs dat beleggers de VS nog steeds als veilige haven beschouwen zagen we gister op de valutamarkt, waar de dollar - ondanks de lagere kredietbeoordeling van Fitch - juist sterker werd, in plaats van zwakker. De dollar sloot op 1,095 tegenover de euro. Zoals we hier gisteren al schreven is de wereld van beleggers vooral relatief. Vooralsnog bestaat er geen veiliger alternatief voor de dollar, ondanks de eeuwige waarschuwingen van onheilsprofeten. Die vertellen je dan dat je vooral in goud moet beleggen, of in crypto's. Maar ja, die zijn ook genoteerd in dollars.

Hogere rente leidt tot koersdruk

De hogere nominale en ook reële rentes in de VS leidden tot koersdruk op Wall Street. Met uitzondering van aandelen uit de sectoren dagelijkse consumentengoederen (+0,25%) en gezondheidszorg (+0,1%) sloten alle sectoren in de min. IT-aandelen (-2,6%) droegen de rode lantaarn. De S&P 500-index eindigde met een verlies van 1,4%. De Nasdaq leverde 2,2% in en de Dow verloor 1%. De rentestijging werd als goed argument gebruikt om na de rally op de aandelenbeurzen wat winst te nemen. Wat heel gezond is, maar uiteindelijk niets verandert aan de opwaartse trend. Opvallend was dat de olieprijs 2% onderuit ging, ondanks een sterke daling van de Amerikaanse olievoorraden. Nu is het verband tussen de vraag naar en het aanbod van olie en de prijsvorming ervan al tijden ver te zoeken. Als speculant kun je er wel lekker op gokken.

In tegenstelling tot rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden de rentes op eurostaatsobligaties gisteren juist licht. De Duitse tienjaarsrente, graadmeter voor Europa, daalde met 2 basispunten naar 2,54%. Beleggers 'vluchtten' van aandelen naar veilige havens. Aandelenkoersen daalden over een brede linie en risicopremies op bedrijfsobligaties liepen op, in een typische ‘risk off’-beweging. Dit hadden we al een tijdje niet gezien. De afwaardering van de Amerikaanse kredietwaardigheid door Fitch werd ook hier door beleggers (speculanten) met beide handen aangegrepen om wat winst te nemen. Heel begrijpelijk en gezond in een markt die op sommige vlakken misschien wat overspannen geworden is.

Chinese economie vertraagt verder

Volgens nieuwsdienst Caixin is de Chinese inkoopmanagersindex vorige maand gedaald van 52,5 naar 51,9 punten. Wat nog maar eens aangeeft dat de groei van de Chinese economie vertraagt. Op de Chinese beurzen wordt het ter kennisgeving aangenomen. Na een lagere opening noteert de Hang Seng-index op het moment van schrijven 0,3% hoger. De beurs van Shanghai koerst 0,5% hoger en de beurs van Shenzhen heeft het eerder verlies ook weggewerkt en plust 0,2%. Op de andere Aziatische beurzen is de stemming vanmorgen overwegend negatief na de verliezen op Wall Street gisteravond. De Nikkei-index noteert 1,5% lager en de Kospi-index staat op een verlies van 0,6%.

Op de agenda

• Definitieve inkoopmanagersindices van een aantal eurolanden en de eurozone als geheel
• Producentenprijsinflatiecijfers van de eurozone
• Rentebesluit van de Bank of England
• Wekelijkse ww-aanvragen uit de VS (225.000 verwacht)
• Kwartaalcijfers van Société Generale, Solvay, Anheuser-Busch Inbev, Zalando, BMW, Adidas, Infineon, Adecco, ING, Axa, Booking, Amazon en Apple

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.