Inflatie VS sterk gedaald ● IT-aandelen in trek ● Beleggers positief gestemd

Goedemorgen! Buiten schijnt de zon alweer en belooft het een mooie zomerdag te worden, heerlijk. Na een iets mindere week is de stemming op de wereldwijde aandelenbeurzen deze week ook behoorlijk opgeklaard. De MSCI AC World index is met een winst van ruim 3% op weg naar de beste week sinds november vorig jaar. Dat is dan wel in dollars gemeten, waarbij de waarde van dollar deze week juist flink onderuit is gegaan door de verwachting dat de Fed zo goed als klaar is met het verhogen van de beleidsrente en een algemene risk-on stemming op de beurzen overheerst.

Inflatie VS sterk gedaald

De dollar noteert inmiddels 1,122 tegenover de euro, vorige week sloot die nog op 1,097. Gisteren werd de positieve stemming bij beleggers bevestigd door een verdere vertraging van de Amerikaanse producentenprijsinflatie. Net als de consumentenprijsinflatie is deze vorige maand sterker vertraagd dan verwacht, van 0,9% op jaarbasis naar slechts 0,1%. Dat is veel lager dan de verwachte +0,4% en het laagste niveaus sinds 2020. De kans is groot dat er deze maand sprake zal zijn van deflatie. We hebben het hier deze week al vaker geschreven: de wereldwijdeinflatietrend is omlaag. In de meeste gevallen is er sprake van desinflatie en in sommige gevallen van deflatie (in China). Dit betekent dat beleidsrentes vanaf nu niet of nauwelijks meer omhoog zullen gaan en kapitaalmarktrentes zullen dalen.

Lage inflatie = goed voor beleggers

Dat is niet alleen gunstig voor obligatiebeleggers, lagere rentes betekent immers hogere obligatiekoersen, maar ook voor vrijwel alle andere beleggingscategorieën. Als de prijs van geld (rente) niet meer omhoog gaat maar daalt, zullen waarderingen omhoog gaan. Het is zo simpel als dat. Dit betekent dat aandelenkoersen verder zullen stijgen mits de winsten van beursgenoteerde bedrijven niet instorten. Dat er steeds meer niet-beursgenoteerde MKB bedrijven zullen omvallen door de hoge rente, heeft vooralsnog weinig impact op de winsten van wel beursgenoteerde bedrijven.

IT-aandelen trekken de kar

Met een winst van 0,6% boekte de Stoxx Europe 600 index gisteren de langste winstreeks sinds april. De positieve stemming werd naast de meevallende Amerikaanse inflatiecijfers gesteund door positieve winstverwachtingen van onder andere Swatch Group (+6,9%) en beter dan verwachte kwartaalcijfers van Pepsico (+2,4%). Niet alle beursgenoteerde bedrijven zullen de komende weken beter dan verwachte cijfers presenteren maar wel een meerderheid. En dat is absoluut geen gewaagde voorspelling. Weer waren het de IT-aandelen (+1,5%) die gisteren de kar trokken op de Europese beurzen. Aandelen uit de sector energie (-0,1%) droegen daarentegen weer eens de rode lantaarn. De Europese gasprijs is in een maand tijd gedaald van bijna EUR 40 naar onder de EUR 27. De gasvoorraden in Europa zijn nog (of al) voor bijna 80% gevuld en de ontdekking van een groot Noors gasveld zal de gasprijs onder druk blijven zetten. Er is het afgelopen jaar nooit sprake geweest van een energiecrisis, alleen een energieprijscrisis gevoed door angst en hebzucht (speculatie).

S&P 500 bereikt hoogste niveau sinds april

Op de obligatiemarkt daalden rentes gisteren verder over een brede linie. De Duitse tweejaarsrente daalde met 8 basispunten naar 3,15%. Beleggers geloven dat de ECB de beleidsrente niet veel verder meer zal verhogen, en ik geef ze gelijk. De markt prijst tot en met oktober nog twee verhogingen van een kwartje (0,25%) in, dan is het klaar.

Een Amerikaanse economie die prima draait en inflatie die sterkt vertraagd is een uitstekende omgeving voor beleggers. Wij noemen het 'Goldilocks'. Het is dan ook niet vreemd dat de S&P 500 index, tot grote frustratie van veel beleggers die onderwogen zijn in aandelen en al maanden een recessie en correctie op de beurzen voorspellen, gisteren nog eens 0,8% steeg naar het hoogste niveaus sinds april vorig jaar. Heel voorzichtig worden er nu wat analisten positiever waaronder Goldman Sachs die nu een recordstand (boven de 4800 punten )voor de S&P 500 index voorspelt voor het einde van het jaar. Het is wachten op de volgende bear die capituleert…

Amerikaanse tweejaarsrente daalt

In reactie op de meevallende inflatiecijfers daalde de Amerikaanse tweejaarsrente met 12 basispunten naar 4,63%, de tienjaarsrente daalde met 9 basispunten naar 3,76%. Techaandelen bevinden zich in een 'sweet spot'. De Nasdaq steeg nog eens 1,6% naar ook de hoogste stand sinds april vorig jaar. De Dow bleef achter met een magere winst van 0,1%. Het rendementsverschil tussen de Nasdaq en de Dow is dit jaar gigantisch (+35% tegenover +3,8%). We verwachten dat dit gat niet snel kleiner zal worden, eerder nog groter.

Groen op het scherm

In navolging van de rally op Wall Street zie ik op de Aziatische beurzen vanmorgen vooral groene koersen oplichten op mijn Bloombergscherm al zijn de koersuitslagen wel beperkt. Een sterkere wisselkoers van de yen weerhoudt de Japanse beurzen van grote winsten. De Nikkei index noteert op het moment van schrijven 0,2% hoger. In Hongkong noteert de Hang Seng index 0,3% hoger en de beurs van Shanghai plust 0,2%. De Kospi index heeft de smaakt te pakken en loopt 1,2% op. De beurs in Sydney pakt er 0,8% bij.

De futures op de belangrijkste Amerikaanse aandelenindices wijzen op de laatste handelsdag van de week op een vlakke tot licht lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting licht lager openen.

Op de agenda

Op de agenda van vandaag staan onder andere handelscijfers van de eurozone en uit Amerika verwachten we vanmiddag de sentimentcijfers van de universiteit van Michigan. Verder is vandaag de onofficiële start van het kwartaalcijferseizoen. Onder andere de Amerikaanse banken Wells Fargo, JP Morgan Chase &Co, State Street, Citigroup en Blackrock openen vandaag de boeken. De verwachtingen liggen niet heel hoog. We zijn benieuwd.

Alvast een heel goed weekend en tot maandag! Groet, Simon.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.