Amerikaanse arbeidsmarkt verzwakt ● rotatie van groei- naar waardeaandelen ● verwachtingen liggen torenhoog

Na een bijzonder sterk eerste halfjaar voor met name chipgerelateerde aandelen richten beleggers hun blik aan het begin van de tweede jaarhelft op achterblijvers. De vrees voor tegenvallende bedrijfsresultaten lijkt vooralsnog beperkt. Tegelijkertijd zijn de energieprijzen gedaald en is de angst voor verdere renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank (de 'Fed') na de ontwikkelingen van gisteren afgenomen.

Zwak arbeidsmarktrapport zorgt voor lagere renteverwachtingen

Het Amerikaanse arbeidsmarktrapport over juni liet zien dat er slechts 57.000 banen zijn gecreëerd, aanzienlijk minder dan de verwachte 113.000. Daarnaast werd het aantal nieuwe banen over de voorgaande twee maanden met in totaal 74.000 neerwaarts bijgesteld. Hoewel het werkloosheidspercentage daalde van 4,3% naar 4,2%, was dit vooral het gevolg van een afname van de arbeidsdeelname. Minder Amerikanen meldden zich op de arbeidsmarkt, wat zichtbaar werd in een lagere participatiegraad.

Een tegenvallend arbeidsmarktrapport is op zichzelf geen goed nieuws voor de economie. Voor financiële markten ligt dat vaak anders. Zwakkere economische cijfers verkleinen namelijk de noodzaak voor de Fed om de rente verder te verhogen. De Fed heeft namelijk een dubbele doelstelling: prijsstabiliteit, met een inflatie rond de 2%, en een gezonde arbeidsmarkt met een zo hoog mogelijke werkgelegenheid. Op basis van de gisteren gepubliceerde cijfers lijkt er weinig aanleiding om de beleidsrente op korte termijn verder te verhogen.

Obligatiemarkt rekent op minder renteverhogingen

De reactie op de financiële markten was dan ook goed te verklaren. De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met 4 basispunten naar 4,14%. Tegelijkertijd nam de kans op een renteverhoging deze maand af van meer dan 30% naar 18%.

Voor eind oktober wordt de kans op een renteverhoging nog altijd op ruim 80% geschat. Analisten van ING Research verwachten echter dat de Fed dit jaar helemaal geen renteverhogingen meer zal doorvoeren. Een stabiel rentebeleid blijft een belangrijke steunpilaar voor de aandelenmarkten.

Rotatie van groei- naar waardeaandelen

Ondanks de meevallende renteontwikkelingen was het beeld op Wall Street gemengd. De Dow Jones Industrial Average steeg met 1,1% en sloot op een nieuwe recordstand. De S&P 500-index eindigde vrijwel onveranderd, terwijl de Nasdaq 0,8% verloor.

De afgelopen dagen is een duidelijke verschuiving zichtbaar van groei- naar waardeaandelen. Daarnaast zien we dat beleggers achterblijvende aandelen oppikken in de hoop op een inhaalslag. Dergelijke bewegingen komen vaker voor aan het begin van een nieuwe maand, een nieuw kwartaal of een nieuw jaar. In de praktijk blijken de onderliggende markttrends echter vaak sterker dan zulke kalender-effecten.

Waardeaandelen kunnen op dit moment een interessante vorm van spreiding binnen een portefeuille bieden. Binnen de S&P 500-index waren het vooral de defensieve sectoren die de kar trokken. De sector gezondheidszorg won 2,7%, gevolgd door dagelijkse consumentengoederen met een stijging van 2,4% en nutsbedrijven met 2,3%. Technologieaandelen stonden juist onder druk. De IT-sector verloor 1,5%, terwijl communicatiediensten 0,8% lager sloten.

Hooggespannen verwachtingen voor het cijferseizoen

Beleggers kijken inmiddels vooruit naar de publicatie van de tweedekwartaalcijfers. De verwachtingen liggen hoog. Dat bleek ook uit de koersreactie van Tesla. Ondanks omzetcijfers die duidelijk boven de verwachtingen uitkwamen, verloor het aandeel 7,5%.

Dit illustreert dat veel positief nieuws al in de koers verwerkt lijkt te zijn. Zodra verwachtingen zijn ingeprijsd, wordt het voor bedrijven steeds moeilijker om beleggers nog positief te verrassen.

In de podcast Blik op deBeursweek #117 gaan we dieper in op de hoge winstverwachtingen voor het tweede kwartaal. De lat ligt hoog, waardoor ook de kans op teleurstellingen toeneemt.

Europese beurzen profiteren mee

Ook in Europa was het sentiment positief. De Stoxx Europe 600-index sloot 1,4% hoger op een nieuwe recordstand. Met uitzondering van de IT-sector, die 2,8% verloor, eindigden alle sectoren in de plus. Net als in de Verenigde Staten behoorde gezondheidszorg tot de sterkst presterende sectoren.

Dat is positief voor onze ING-beleggingsstrategieën, waarin gezondheidszorg al enige tijd een overweging heeft. Tot nu toe bleef de sector dit jaar echter achter bij de bredere markt.

Ook op de Europese aandelenmarkten was een verschuiving zichtbaar van groei- naar waardeaandelen. Zoals we gisteren al schreven, kan deze beweging nog enige tijd aanhouden.

De Duitse DAX-index was met een stijging van 2,2% de sterkst presterende grote Europese beurs. Het sentiment kreeg steun van de aankondiging van een omvangrijk stimuleringspakket door de Duitse overheid. Daarnaast kan de relatief zwakke prestatie van de Duitse beurs dit jaar beleggers hebben aangemoedigd om juist hier op zoek te gaan naar achterblijvers.

Op de obligatiemarkt bleef het relatief rustig. De lange rentes liepen licht op. De Duitse tienjaarsrente steeg met 3 basispunten naar 2,90%.

Aziatische markten kleuren groen

Een zwakkere dollar en een herstel van technologieaandelen zorgden vanochtend voor hogere koersen op de Aziatische beurzen. Op de meeste markten overheerste de groene kleur.

De Nikkei-index noteerde op het moment van schrijven 1,2% hoger. De definitieve Japanse inkoopmanagersindex kwam uit op 52,8 punten, iets boven de eerdere raming van 52,5 punten.

Het aandeel SoftBank verloor 2% na berichten dat het concern vanaf volgend jaar servercapaciteit aan derden wil gaan verhuren. Dergelijke berichten kunnen erop wijzen dat er in sommige delen van de markt sprake dreigt te zijn van overcapaciteit in AI-datacenters. Vooralsnog lijken beleggers in Azië zich hier vandaag weinig zorgen over te maken.

De Kospi-index stijgt met 5,4% en lijkt daarmee voorlopig een bearmarkt te vermijden. De index was bijna meer dan 20% gedaald vanaf de recente top. Ook elders in Azië was het sentiment positief. De Hang Seng-index won 1% en de CSI 300-index steeg eveneens 1%. De beurs van Taiwan sloot vrijwel onveranderd.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanochtend tussen 0,2% hoger voor de Dow Jones en 0,9% hoger voor de Nasdaq 100. Daarmee wijzen zij op een positief begin van de handelsweek.

Wall Street blijft vandaag gesloten, omdat in de Verenigde Staten morgen Independence Day wordt gevierd. Omdat de feestdag in het weekend valt, wordt de vrije dag vandaag gecompenseerd.

Ook de Europese aandelenmarkten lijken de laatste handelsdag van de week positief te beginnen. De belangrijkste beursindices openen naar verwachting ongeveer 0,3% hoger, waarmee de weg naar nieuwe recordstanden openblijft.

Op de economische agenda staan vandaag onder meer industriële productiecijfers uit Frankrijk en Spanje. Daarnaast worden de definitieve inkoopmanagersindices gepubliceerd voor verschillende eurolanden en voor de eurozone als geheel.

Uit de Verenigde Staten worden vanwege de feestdag geen macrocijfers verwacht. Ook de handelsvolumes op de Europese beurzen zullen waarschijnlijk lager uitvallen dan gebruikelijk door de afwezigheid van Amerikaanse beleggers.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.