Sterk kwartaal voor aandelen ● inflatie lager, rente niet ● beleggers blijven optimistisch

Op de Europese aandelenmarkten werd gisteren het kwartaal in stijl afgesloten. Met uitzondering van de Zwitserse beurs (-0,2%) eindigden alle belangrijke Europese aandelenbeurzen in het groen. De Stoxx Europe 600-index steeg met 0,9% en sloot op een recordniveau. Daarmee kwam de winst over het afgelopen kwartaal uit op 10%, het sterkste kwartaalresultaat sinds 2020.

IT-aandelen (+4%) waren de belangrijkste aanjager van de koersstijgingen, met ASML als uitblinker. De Nederlandse chipmachinefabrikant won op de Amsterdamse beurs maar liefst 6,8%, nadat meerdere zakenbanken hun koersdoel hadden verhoogd. Tegelijkertijd noteerden zes van de elf aandelensectoren een verlies, waarbij communicatiediensten (-2,2%) de zwakste sector was. Naar onze verwachting blijven de verschillen tussen winnaars en verliezers ook in de tweede helft van het jaar aanzienlijk. Een zorgvuldige selectie van individuele aandelen blijft daarom essentieel om de sterke resultaten van de ING-beleggingsstrategieën voort te zetten.

Zuid-Europese beurzen profiteren van optimisme

De Italiaanse FTSE MIB-index (+16,6%) en de Spaanse IBEX 35-index (+14,2%) beleefden allebei hun beste kwartaal in meer dan vijf jaar tijd. Waar eerder zorgen over hoge energieprijzen de toon zetten, overheerst nu het optimisme over kunstmatige intelligentie (AI) en de groei van bedrijfswinsten.

In de afgelopen weken hebben analisten hun winstverwachtingen voor bedrijven in de Stoxx Europe 600-index verder verhoogd, mede dankzij de daling van de olie- en gasprijzen. De komende publicatie van de tweedekwartaalcijfers moet bevestigen of dit optimisme terecht is. Voor het tweede kwartaal wordt een gemiddelde winstgroei van 13,6% verwacht, tegenover 11,8% in het eerste kwartaal. De verwachtingen liggen daarmee hoog.

Afnemende inflatiedruk in de eurozone

De inflatiedruk in de eurozone lijkt geleidelijk af te nemen. De gisteren gepubliceerde inflatiecijfers uit Frankrijk en Duitsland vielen lager uit dan verwacht en wijzen op een verdere vertraging van de prijsstijgingen. De Franse inflatie daalde in juni van 2,8% naar 2,0%, terwijl economen rekenden op 2,3%. In Duitsland vertraagde de inflatie van 2,7% naar 2,4%, tegenover een verwachting van 2,5%. Ook in Italië nam de inflatie af, van 3,2% naar 3,1%.

De aandacht richt zich vandaag op de toespraak van ECB-president Christine Lagarde tijdens het jaarlijkse ECB-congres in het Portugese Sintra. Beleggers zullen scherp letten op eventuele aanwijzingen over het toekomstige rentebeleid. De markt gaat uit van nog één renteverhoging van 0,25 procentpunt in de tweede helft van het jaar, een verwachting die wij delen. Tegelijkertijd geven de recente inflatiecijfers weinig directe aanleiding voor verdere verkrapping, mits de desinflatie zich voortzet.

Op de obligatiemarkt bleef een duidelijke reactie uit. De Duitse tienjaarsrente sloot onveranderd op 2,86%. Wij verwachten echter dat deze rente in de komende maanden geleidelijk verder zal oplopen.

Sterke arbeidsmarkt ondersteunt renteverwachtingen VS

De rente op Amerikaanse staatsobligaties liep gisteren verder op. De tweejaarsrente steeg met 7 basispunten tot 4,17%, terwijl de tienjaarsrente met 9 basispunten opliep naar 4,47%.

Aanleiding was een sterker dan verwacht arbeidsmarktsignaal. Het aantal openstaande vacatures in de Verenigde Staten kwam in mei uit op 7,59 miljoen, iets meer dan de 7,58 miljoen in april en duidelijk boven de verwachting van 7,3 miljoen.

Deze cijfers onderstrepen de kracht van de Amerikaanse arbeidsmarkt. In combinatie met een inflatie die nog altijd boven de doelstelling ligt, vormt dat voldoende aanleiding om rekening te houden met een nieuwe renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank (de Fed). De kans op een renteverhoging van 0,25 procentpunt tijdens de komende vergadering wordt momenteel op 34% geschat. Voor september bedraagt die kans inmiddels 89%. Die verwachting lijkt alleszins plausibel.

Wall Street blijft stijgen ondanks hogere rentes

Ondanks de stijgende marktrentes boekten Amerikaanse aandelen gisteren opnieuw winst. De S&P 500-index steeg met 0,8%, waardoor het kwartaalrendement uitkwam op 14,9%, het beste resultaat sinds 2020. De Nasdaq won 1,5% en sloot het kwartaal af met een rendement van 21,4%.

Bijzonder opvallend was opnieuw de sterke prestatie van de chipsector. De SOX-index steeg gisteren met 3,9%, waardoor het rendement in het tweede kwartaal uitkwam op bijna 87%. Dat is het sterkste kwartaalresultaat ooit voor deze index. Sterke bedrijfsresultaten en optimistische vooruitzichten zorgen ervoor dat de winstverwachtingen voor chipgerelateerde bedrijven verder worden verhoogd.

Risico’s blijven aanwezig

Betekent dit dat er geen risico’s meer zijn voor aandelenmarkten? Zeker niet. Het conflict in het Midden-Oosten kan opnieuw escaleren en bij de komende kwartaalcijfers is nauwelijks ruimte voor teleurstellingen. De verwachtingen liggen immers hoog.

Daarnaast worden de gevolgen van de stijgende chipprijzen steeds zichtbaarder. Deze zogenoemde ‘chipflation’ kan de inflatie verder aanjagen en daarmee ook de rente omhoogduwen. Dat zou in de tweede helft van het jaar voor meer tegenwind op de financiële markten kunnen zorgen.

Verschillen tussen Aziatische beurzen

De tweede helft van het jaar is op de Aziatische aandelenmarkten redelijk positief van start gegaan. Op de meeste beurzen wordt de opwaartse trend van het tweede kwartaal voortgezet. De Japanse Nikkei-index noteert op het moment van schrijven 0,9% hoger.

Berichten over mogelijke verdere interventies door de Bank of Japan zetten de Japanse yen vanochtend tijdelijk onder druk. Inmiddels lijkt de munt zich weer enigszins te stabiliseren rond 162,7 yen per Amerikaanse dollar.

In Hongkong blijft de beurs vandaag gesloten vanwege een feestdag. Op het Chinese vasteland wordt wel gehandeld. De CSI 300-index noteert 0,2% lager. De beurs van Taiwan sloot daarentegen bijna 2% hoger, terwijl de Kospi-index in Zuid-Korea 1,7% verloor.

Agenda van vandaag

Op de macro-economische agenda staan vandaag onder meer de definitieve inkoopmanagersindices voor de productiesector in verschillende eurolanden en voor de eurozone als geheel. Voor de eurozone wordt een indexstand van 51,3 punten verwacht, gelijk aan de eerdere schatting. Dat zou wijzen op een verdere verbetering van de economische groei.

Daarnaast verschijnen de voorlopige inflatiecijfers over juni voor de eurozone. De algemene inflatie zal naar verwachting vertragen van 3,2% naar 3,0%. De kerninflatie komt naar verwachting uit op 2,5%, tegenover 2,6% een maand eerder. Zowel in Sintra als op de financiële markten zullen deze cijfers nauwlettend worden gevolgd. Zij kunnen belangrijke aanwijzingen geven over de noodzaak van een eventuele volgende renteverhoging door de ECB.

Uit de Verenigde Staten ontvangen beleggers vandaag onder meer het arbeidsmarktrapport van loonstrookjesverwerker ADP. Voor juni wordt gerekend op de creatie van 120.000 nieuwe banen, iets minder dan de 122.000 banen in mei.

Daarnaast worden nieuwe gegevens gepubliceerd over de Amerikaanse industrie. Voor de ISM Manufacturing Index wordt een lichte daling verwacht van 54,0 naar 53,9 punten. Dat niveau wijst echter nog altijd op een gezonde groei van de Amerikaanse productiesector.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.