Winstnemingen op techaandelen ● defensieve aandelen in trek ● vanavond cijfers Micron

Na de waanzinnige rally van voornamelijk AI-gerelateerde techaandelen sinds begin april, begint de zwaartekracht hier en daar zijn werk te doen. Gisteren was de 10% daling van de Zuid-Koreaanse Kospi-index het startschot voor een rondje winstnemingen op de sterkst gestegen aandelen.

Hooggespannen verwachtingen

Europese IT-aandelen daalden gemiddeld met 4,4% en waren gisteren de grote verliezers in de Stoxx Europe 600-index, die 0,7% lager sloot. Twijfels over de winstgevendheid van de gigantische investeringen in AI beginnen toe te nemen. Of dat wel of niet terecht is, zal in de komende kwartalen uit de winstcijfers moeten blijken. De verwachtingen zijn hooggespannen en ruimte voor tegenvallers is er niet. Bij een 100% winstgroeiverwachting kan een gerapporteerde winst van 101% zelfs al tegenvallen. We verwachten dan ook weer grote koersuitslagen bij de tweedekwartaalcijfers die over een paar weken worden bekendgemaakt.

Defensieve sectoren in trek

Defensieve aandelensectoren, waaronder gezondheidszorg (+1,8%) en dagelijkse consumentengoederen (+1,4%), wisten gisteren wel hoger te sluiten, net als de sector communicatiediensten (+0,3%). De tech-zware AEX-index was gisteren de slechtst presterende Europese beurs met een verlies van 1,6%, door koersdalingen van de chippers ASML (-5,7%), Besi (-7,3%) en ASM International (-7,9%). Wees je ervan bewust dat hebzucht zomaar kan omslaan in angst, en andersom. De volatiliteit zal bij steeds hogere waarderingen toenemen, vooral wanneer rentes verder oplopen. Dat was gisteren echter niet het geval. Rentes op eurostaatsobligaties daalden juist licht in een voorzichtige ‘risk-off’-beweging. De Duitse tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 2,92%.

Groeivertraging eurozone houdt aan

Op macro-economisch gebied was er gisteren een wat beter dan verwachte inkoopmanagersindex uit Frankrijk, die deze maand is gestegen van 44,9 naar 47,6 punten (46 verwacht). De Duitse index kwam juist lager uit dan verwacht (48 tegenover 49,7 verwacht), door een sterke, onverwachte daling van de deelindex van de dienstensector (van 48,1 naar 46,8 punten, 49 verwacht). De index van de eurozone steeg van 48,5 naar 49,5 punten, iets beter dan de verwachte 49,2 punten, maar wijst nog wel op een groeivertraging (indexstand onder de 50 punten). Dat kan ook de reden zijn achter de lagere rentes.

Dollar trekt aan

Gedurende zijn voorzitterschap van 1987 tot 2006 werd Greenspan beschouwd als een van de meest invloedrijke personen in de mondiale financiële wereld. Zijn waarschuwing in 1996 voor de internetzeepbel kwam uiteindelijk enkele jaren te vroeg; het uiteenspatten ervan volgde pas ruim vier jaar later.

Tegenwoordig trekken sommige beleggers parallellen met de huidige ontwikkelingen rond kunstmatige intelligentie. Hoewel de sterke koersstijgingen deze vergelijking deels rechtvaardigen, is er een belangrijk verschil: binnen de AI-sector worden inmiddels al substantiële winsten gerealiseerd, wat destijds bij internetbedrijven veel minder het geval was.

Amerikaanse groei trekt aan

De Amerikaanse inkoopmanagersindex van onderzoeksbureau S&P Global is deze maand gestegen van 51,5 naar 52,2 punten. Dat is iets hoger dan de 52,1 punten die analisten hadden verwacht en wijst op aantrekkende economische groei. Dat was gisteren echter niet genoeg om een rondje winstnemingen te voorkomen. De bovengenoemde zorgen over de winstgevendheid van AI en de houdbaarheid van de torenhoge winstgroeiverwachtingen voor techaandelen, leidden tot verkopen. De S&P 500-index leverde 1,4% in, IT-aandelen verloren gemiddeld 3,7%. De Nasdaq Composite sloot 2,2% lager, maar noteert dit jaar nog wel een winst van ruim 10%. De chipindex SOX dook 7,9% omlaag, waardoor de winst dit jaar 'nog maar' 90% bedraagt. Dat zijn rendementen waar je normaalgesproken jaren over doet.

Rondje winstnemingen is heel gezond

Het is heel logisch dat er hier en daar wat winst wordt genomen; dat is heel normaal en heel gezond. Het feit dat er nog zoveel twijfel is over de houdbaarheid van de AI-rally betekent dat er nog geen sprake is van euforie. Het zou mij niet verbazen wanneer er, net als aan het begin van de maand, weer snel wordt ingestapt. De cijfers van chipmaker Micron, die vanavond nabeurs met cijfers komt, zullen dit moeten bevestigen of ontkrachten. Dat de nervositeit wat begint toe te nemen zagen we ook terug in de volatiliteitsindex VIX, die gisteren 13% steeg naar 19,5 punten, wat nog niet bijzonder hoog is om een contrair (koop)signaal aan te geven.

Gemengd beeld in Azië, yen verzwakt

De dollar wordt vanmorgen nog iets sterker op $1,136 tegenover de euro. De yen noteert bijna 162 tegenover de dollar, de laagste koers sinds 1986. Dit verhoogt de kans op interventie door de Bank of Japan, die de yen niet veel verder wil laten verzwakken. De zwakkere yen is vanmorgen niet voldoende om de Nikkei-index hoger te zetten. Deze noteert 0,9% lager. Na de verliezen van gisteren op de Aziatische markten, zien we vanmorgen alweer de eerste koopjesjagers. De Hang Seng-index noteert in Hongkong 0,4% hoger en de CSI 300-index plust 0,3%. De beurs van Taiwan is nog wel 1,6% lager gesloten, maar de Zuid-Koreaanse Kospi-index herstelt ruim 3% in een zeer volatiele sessie die nog niet is afgelopen. De beurzen van India en Singapore noteren ook hoger.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen tussen de -0,1% (Dow) en de +0,6% (Nasdaq 100) en wijzen op een voorzichtig herstel vanmiddag op Wall Street. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting nog wel iets lager van start gaan.Op de agenda voor vandaag staat onder andere de vertrouwensindex van Duitse ondernemers. Er wordt verwacht dat de Ifo-index is gestegen van 84,9 naar 85,5 punten. Verder staan er Amerikaanse huizenmarktcijfers op de agenda, maar zal de meeste aandacht uitgaan naar de kwartaalcijfers van Micron (nabeurs).

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.