Inflatie VK trekt aan ● Fed hint op meer renteverhogingen ● rentevrees op beurzen
Even een kleine 'wake-up call'. Dat de inflatie niet in een rechte lijn omlaag gaat, was wel te verwachten. Maar dat de inflatie in het Verenigd Koninkrijk vorige maand verder zou zijn aangetrokken, had ook niet iedereen verwacht.
Inflatie versnelt in Verenigd Koninkrijk
In mei is de kerninflatie bij de Britten versneld van 6,8% naar 7,1%, waar analisten rekenden op een gelijkblijvend niveau. Prompt schoten beleggers in de stress. De Britse tweejaarsrente steeg met 10 basispunten naar 5,02%. Beleggers hebben nu een 'piekrente' van bijna 6% ingeprijsd voor de beleidsrente van de Bank of England. Die zal naar verwachting vandaag de beleidsrente met 25 basispunten optrekken van 4,5% naar 4,75%. De kans op een verhoging met 50 basispunten wordt op iets minder dan 40% ingeschat. De aanhoudend hoge inflatie in het VK betekent grofweg twee dingen. Ten eerste dat de groei van de economie vanuit de vraagkant redelijk stand houdt, ondanks de renteverhogingen tot nu toe. Ten tweede dat de Bank of England nog niet klaar is met het verhogen van de rente.
Fed-voorzitter hint op meer renteverhogingen
Dit betekent niet dat andere centrale banken ook door zullen gaan met het verhogen van de rente. In veel regio's, waaronder China, de VS en de eurozone, is er sprake van desinflatie (vertragende inflatie) of zelfs deflatie (dalende prijzen, zoals in China). Toch beheerste de vrees voor verder oplopende rentes gisteren de stemming op de Europese beurzen. De Duitse tienjaarsrente steeg met 3 basispunten naar 2,44%. Dat Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, in zijn halfjaarlijkse verklaring voor het Amerikaanse Congres hintte op verdere renteverhogingen, deed de stemming ook geen goed.
Renteverhogingen VS hebben nog niet gewenste effect
Nu moet Powell ook wel blijven roepen dat de rente verder omhoog zal gaan totdat deze wordt verlaagd. Als hij dat namelijk niet doet, zullen beleggers immers de kapitaalmarktrentes omlaag brengen en zo het verkrappende beleid van de Fed teniet doen. Ondanks de renteverhogingen zijn de financiële condities in de VS sinds juni vorig jaar echter flink versoepeld, door lagere risicopremies op bedrijfsleningen, lagere volatiliteit op de aandelenmarkten en hogere aandelenkoersen. Het effect van renteverhogingen heeft in de huidige cyclus, met een ongekend grote spaargeldberg, pas veel later effect op de economie dan onder normale omstandigheden. Als de Fed de beleidsrente, ondanks de vertragende inflatie, toch nog veel verder zal verhogen, is de kans op een beleidsfout bijzonder groot.
Rentevrees beheerst beursstemming
Hogere rentes maken risicovolle beleggingscategorieën, waaronder aandelen, minder aantrekkelijk. Dat hebben we vorig jaar gezien. Links en rechts werd er op de Europese beurzen gisteren dan ook wat winst genomen. De Stoxx Europe 600-index leverde 0,5% in. Aandelen uit de IT-sector (-1,6%) daalden het sterkst, na de rally in de voorgaande weken. Olieaandelen (+1,3%) werden juist gekocht vanwege de hogere olieprijs (+1,6%). In Londen daalde de FTSE 100-index slechts 0,1%, waardoor deze ondanks de renteangst één van de minst slecht presterende beurzen was.
Beleggers trekken woorden Powell in twijfel
In reactie op de uitspraken van Jerome Powell in het Congres, steeg de tweejaarsrente in de VS met 3 basispunten naar 4,72%. De tienjaarsrente sloot onveranderd op 3,72%. Geen enkele paniek dus. De dollar werd ook iets zwakker op $1,097 tegenover de euro. Beleggers verwachten dus niet dat de Fed de beleidsrente nog veel verder zal verhogen, na de pauze van deze maand. Ook wij niet, tenzij de inflatie in de VS ineens weer aantrekt, maar daar lijkt het op dit moment niet op. Toch werd gisteren winst genomen op rentegevoelige groeiaandelen. Niet vreemd, en ook wel gezond, na de enorme rally in de afgelopen maanden. De Nasdaq-index sloot 1,2% lager, de S&P 500-index eindigde 0,5% in de min en de Dow Jones Industrial-index, met daarin meer waardeaandelen, sloot 0,3% lager. Het verschil in rendement tussen de Nasdaq en de Dow Jones bedraagt dit jaar overigens nog wel ruim 26%. We zien dat gat niet snel veel kleiner worden.
Agenda van vandaag
Rentebesluit Bank of England
Wekelijkse uitkeringsaanvragen VS
Leidende indicatoren VS
Verkoopcijfers bestaande woningen VS
Consumentenvertrouwen eurozone
Goed om te weten
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.