Fed hint op renteverhoging ● rentes lopen op ● Wall Street onder druk

Ik betwijfel of Trump en de nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh nog vrienden zijn. Heeft Trump eindelijk een deal met Iran om de olieprijs omlaag te krijgen, komt de pas benoemde Warsh met een betoog dat de inflatie in de VS al ruim vijf jaar boven de gewenste 2% is en moet worden bestreden. Trump’s deal met Iran moet juist zorgen voor lagere energie- en benzineprijzen om de Amerikaanse consumenten en kiezers tevreden te houden, terwijl Warsh gisteravond hintte op een renteverhoging. Hogere rentes remmen de economie af, en dat is wat Trump juist niet wil. Dat kost namelijk kiezers en macht.

Fed zet deur open voor renteverhoging

Zoals verwacht heeft de Amerikaanse centrale bank de beleidsrente gisteravond bij unanieme stemming onveranderd gelaten in een bandbreedte tussen 3,5% en 3,75%. In de ‘dot plot’, met daarin de individuele renteverwachtingen, lieten negen van de 18 beleidsmakers echter blijken dat ze voor een renteverhoging zijn. De ‘havik’-taal van de nieuwe Fed-voorzitter Warsh in de aansluitende toelichting wijst er duidelijk op dat de kans op een renteverhoging dit jaar groter is dan op een renteverlaging. De Fed ziet volgens de dot plot ook volgend jaar geen renteverlaging. Het risico op aantrekkende inflatie wordt groter geacht dan de vrees voor een verzwakkende arbeidsmarkt, die de afgelopen maanden juist is aangetrokken. De lagere olieprijs, als gevolg van de deal met Iran, zal niet genoeg zijn om de inflatie snel te vertragen, is de inschatting.

Rentes lopen op, renteverhoging ingeprijsd

De reactie op de markten was er naar: rentes omhoog, een sterkere dollar en aandelenkoersen omlaag. De Amerikaanse tweejaarsrente steeg met 13 basispunten naar 4,18% in anticipatie op een renteverhoging. De tienjaarsrente steeg met 5 basispunten naar 4,49%. De markt schat de kans op een renteverhoging van 0,25% door de Fed op 16 september, de tweede vergadering vanaf nu, op 76%. Voor heel 2026 wordt een renteverhoging van 36 basispunten ingeprijsd. Dat hadden weinig analisten een paar maanden geleden durven voorspellen.

Vrees voor vraag-gedreven inflatie

Die verwachte renteverhogingen zijn ook wel logisch te verklaren, ook wanneer de olieprijs daalt. Wanneer Amerikanen minder hoeven te betalen voor benzine, houden ze meer geld over om aan andere zaken te besteden. Dat zullen ze ook gemakkelijk doen, omdat de arbeidsmarkt sterk is en veel mensen een baan hebben. En zo verandert aanbod-gedreven inflatie gemakkelijk in vraag-gedreven inflatie. Gisteren werd bekend dat de winkelverkopen in mei veel sterker waren dan verwacht, wat het beeld bevestigt dat de Amerikaanse economie prima draait. Dat biedt de Fed volop ruimte om de geldkraan iets verder dicht te draaien.

Wall Street onder druk

Op Wall Street waren beleggers niet blij met de ‘hawkish hold’. Het gezegde luidt immers: de bullmarkt eindigt niet vanwege zijn leeftijd, maar wordt ‘vermoord’ door de Fed. Hogere rentes remmen de economie en de groei van de bedrijfswinsten. En hogere rentes maken de verdiscontering van toekomstige winsten ongunstig, wat leidt tot lagere waarderingen (koers-winstverhoudingen). Tel daar de huidige, gemiddeld torenhoge waarderingen van Amerikaanse aandelen bij op, en je hebt alle reden om voorzichtig te zijn.

De S&P 500-index leverde 1,2% in, de Nasdaq Composite sloot 1,3% lager en de Dow Jones eindigde 1% in de min. De chipindex SOX wist nog wel 1,4% hoger te sluiten, maar SpaceX sloot 5% lager. Opvallend is dat de ‘Magnificent 7’-index 2,8% lager sloot en al een tijdje onder druk staat. Er is grote twijfel over de (terug)verdiencapaciteit van de enorme investeringen in AI-infrastructuur. De dollar dook gisteravond even onder de $1,15 tegenover de euro, maar noteert vanmorgen $1,152.

Europa sluit hoger in afwachting van de Fed

In afwachting van het rentebesluit van de Fed en de reactie op Wall Street sloten de meeste Europese aandelenbeurzen hoger. De Stoxx Europe 600-index eindigde 0,5% hoger, ondanks een iets hogere olieprijs. Alleen de CAC 40-index in Parijs eindigde 0,2% in de min. Ondanks een winstwaarschuwing van BMW (-8,3%), sloot de DAX-index met een winst van 0,1%. De Amsterdamse AEX-index pluste 1,2% onder aanvoering van de ‘chippers’ ASML (+4,1%), ASM International (+5,9%) en Besi (+3,7%). Die laatste komt vandaag met een update op zijn beleggersdag. De lat ligt erg hoog. Ik lees net dat de omzet- en margeverwachtingen opwaarts zijn bijgesteld. Dat ziet er sterk uit. Rentes op eurostaatsobligaties sloten gisteren vrijwel onveranderd, in afwachting van de Fed.

Deal met Iran drukt energieprijzen

President Trump heeft voor de ogen van de pers het ‘Memorandum of Understanding’ getekend. De deal met Iran moet leiden tot het openen van de Straat van Hormuz en lagere energieprijzen. Nu maar hopen dat in de komende 60 dagen van het verlengde staakt-het-vuren afspraken worden nageleefd en goede afspraken worden gemaakt.

Duidelijk is al wel dat Iran de grote winnaar is van het conflict, al zal Trump dat natuurlijk nooit toegeven. Weer een ‘TACO-moment’ van Trump. In reactie op de handtekening van Trump, die er niet vies van is om een show op te voeren, daalt de olieprijs vanmorgen met ruim 2% tot onder de $78 per vat Brent-olie. Ook de Europese gasprijs daalt met ruim 3%, wat voor ons gunstig is.

Azië volgt olieprijs, niet Wall Street

De lagere olieprijs weegt op de Aziatische beurzen vanmorgen zwaarder dan de verliezen op Wall Street en de hogere rentes. De Nikkei-index noteert in Tokio 1,9% hoger, mede door de zwakkere Japanse yen. De beurs in Hongkong doet weer eens niet mee met het feestje. De Hang Seng-index koerst 2,2% lager. De beurs van Taiwan is 1,2% hoger gesloten en de Kospi-index stijgt in Seoel met 2,5%. Chipaandeel SK Hynix stijgt nog maar eens met 7,5%.

Herstel op Wall Street verwacht

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen tussen de 0,5% (Dow) en 1,2% (Nasdaq 100) hoger en wijzen op een herstel vanmiddag op Wall Street. De lagere olieprijs weegt zwaarder dan het zicht op hogere rentes. Dat zou wel eens van korte duur kunnen zijn. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting rond de 0,5% lager van start gaan.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staat onder andere het rentebesluit van de Bank of England. Er wordt verwacht dat die de rente ongewijzigd op 3,75% zal laten. Na de meevallende inflatiecijfers van gisteren, is er geen haast om de rente te verhogen. Verder staan de wekelijkse eerste uitkeringsaanvragen in de VS op de agenda en de Amerikaanse index van leidende indicatoren.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.