We zitten tòch in een recessie ● de S&P 500-index in een bullmarkt ● de Amerikaanse economie draait (nog) goed

Bam! Zitten we toch ineens in een recessie. Gisteren werd bekend dat de groei in de eurozone in de eerste drie maanden van dit jaar is bijgesteld van +0,1% naar -0,1%. En in het vierde kwartaal was er ook al een minimale krimp van 0,1%.

Energieprijzen gedaald, laagterecord werkloosheid, lonen gestegen

Da’s even schrikken, of niet? Waarschijnlijk hebben jullie er weinig van gemerkt. De energieprijzen zijn flink gedaald, de werkloosheid staat op een laagterecordniveau en de lonen zijn in veel gevallen flink gestegen. Bovendien bleken de winsten van Europese beursgenoteerde bedrijven veel hoger dan verwacht. Wat betekent dit voor de belegger? Nou niet zo veel. In dezelfde zes maanden (Q4 2022 en Q1 2023) is de Stoxx 600-index met ruim 18% gestegen. Economie en beurzen lopen namelijk bijna nooit synchroon. Beleggers kijken namelijk altijd vooruit. Nu is het wel zo dat ruim een half jaar geleden veel analisten en economen verwachtten dat de eurozone dit jaar langer in een recessie zou verkeren vanwege de hoge energieprijzen. De verwachting is nu gedraaid naar een kleine groei, mede door de lagere energieprijzen. Bovendien vertraagt de inflatie sneller dan verwacht en verwachten we dat de Europese centrale bank (ECB) volgende maand voor het laatst de beleidsrente zal verhogen. De groei zal waarschijnlijk wel wat afnemen en vooral de dalende winsten bij oliebedrijven zullen de gemiddelde winstgroei van Europese bedrijven drukken. Voor ons reden genoeg om Europese (waarde)aandelen te onderwegen, ten gunste van Amerikaanse (groei)aandelen.

Beleggers reageerden gisteren - geheel terecht - niet op het oude recessie nieuws. Bij gebrek aan ander richtinggevend macronieuws en in afwachting van de rentebesluiten van de Amerikaanse centrale bank (Fed) en de ECB bleven de Europese beurzen dicht bij huis. De Stoxx Europe 600-index sloot vrijwel onveranderd. Op de obligatiemarkt corrigeerden rentes op staatsobligaties licht na de stijging op woensdag.

Veel beleggers hebben (nog) niet meegedaan aan het koersherstel

Met een winst van 0,6% is de S&P 500-index gisteren in een bullmarkt beland. Sinds het vorige dieptepunt (oktober vorig jaar) is de index al meer dan 20% gestegen en noteert op het hoogste niveau sinds augustus vorig jaar. Toen durfde (bijna) niemand te kopen want de lijst met problemen en gevaren was lang. Nu worden steeds meer beleggers enthousiasts. Herkenbaar? Heel veel beleggers, ook professionele, hebben niet meegedaan aan het koersherstel omdat ze nog veel risico's zagen. Ook nu nog benadrukken ze de risico's van beleggen en houden vast aan het feit dat de lang voorspelde recessie in de VS wel een keer moet komen. Ik heb nieuws: er zal altijd een lange lijst zijn met redenen waarom je vooral nu niet zou moet beleggen. Het goede nieuws is dat veel van die risico's ook weer verdwijnen. Hoor je nu nog iets van het Amerikaanse schuldenplafond? Minder dan een maand gelden was het nog reden voor 'kenners' om het 'einde van de wereld' of tenminste de VS te voorspellen. Anderen kijken meer naar de kansen en zien dat het glas halfvol is.

De Amerikaanse economie draait prima

Na flinke koersstijgingen is het niet meer dan logisch dat er zo nu en dan wat 'lucht uit de koersen loopt', zoals we woensdag zagen. Maar gisteren doken Amerikaanse beleggers al snel weer op de favoriete groeiaandelen van de Nasdaq (+1%). Een iets hoger dan verwacht aantal nieuwe wekelijkse ww-aanvragen leidde tot iets lagere rentes. Dat het aantal doorlopende aanvragen is gedaald naar het laagste niveau sinds februari werd voor het gemak even genegeerd. De Amerikaanse economie draait prima, de inflatie neemt af en de Fed is zo goed als klaar met het verhogen van de rente. Wat wil je als belegger nog meer? Opwaartse winstgroeibijstellingen? Zelfs daar zien we een positieve ontwikkeling. De koersstijgingen die veel techbedrijven dit jaar hebben laten zien zijn niets meer dan een herstel op de koersdaling van vorig jaar. Dat geldt overigens niet voor Apple (+1,6%), dat gisteren net niet op een nieuwe recordstand sloot.

Lage inflatie in China biedt ruimte voor stimuleringsmaatregelen

De producentenprijsinflatie is in China vorige maand gedaald met 4,6% op jaarbasis, nog iets sterker dan de verwachte -4,3%. Deflatie dus. De consumentenprijsinflatie steeg met 0,2%, iets meer dan de 0,1% in april en in lijn met de verwachting van analisten. Deze lage inflatiecijfers geven de Chinese regering alle ruimte om meer stimuleringsmaatregelen aan te kondigen om de deflatie te bestrijden en de groei aan te zwengelen. We verwachten dan ook dat er binnenkort meer fiscale en monetaire maatregelen zullen worden aangekondigd. Die gedachte hebben andere beleggers vanmorgen ook. De Hang Seng-index koerst 0,6% hoger en de beurs van Shanghai plust 0,3%. Vrijwel alle andere Aziatische beurzen kleuren vanmorgen ook groen. De Nikkei-index plust 1,9% en herstelt daarmee van een paar zwakkere dagen, mede door de iets zwakkere yen. De Koreaanse Kospi-index stijgt met een winst van 1,2% naar het hoogste niveau in een jaar. Kortom: de stemming zit er in Azië vlak voor het weekend goed in.

Agenda van vandaag

• Industriële productiecijfers uit Nederland en Italië

• Wat vind je van De beurs vandaag?

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.