Overschot aan olie ● minder openstaande vacatures (VS) ● all-time high voor Nvidia

Als we naar de ontwikkeling van de olieprijs kijken, dan lijkt het erop dat we voorlopig niet hoeven te vrezen voor een tekort aan olie. Ondanks de oorlogen in Oekraïne en de Gazastrook en de productiebeperking door de Opec+ landen, wordt er door analisten verwacht dat er in het komende jaar een overschot aan olie op de markt zal komen. Dat is in lijn met onze eigen inschatting dat er nooit een tekort zal zijn en de prijs van olie (en die van veel andere grondstoffen) puur gedreven wordt door speculatie en bangmakerij.

Energieprijzen zorgen niet voor opwaartse inflatiedruk

Dat laatste geldt niet alleen voor de prijs. Mede door hoger dan verwachte voorraden in de VS daalde de olieprijs gisteren met nog eens ruim 1% naar 77,5 dollar. Dat is 13% lager dan aan begin vorige maand. Vanuit de energieprijzen hoeven we voorlopig geen opwaartse druk op de inflatie te verwachten. Op de Europese aandelenbeurzen lagen de koersen van oliebedrijven (-2,6%) gisteren dan ook voor de tweede keer deze week onder druk en duwden de beurzen vanwege hun relatief zware gewicht in de indices omlaag.

Rentes dalen nu de angst voor inflatie afneemt

Rentes op eurostaatsobligaties daalden nog iets verder nu de angst voor inflatie afneemt en de Europese centrale bank (ECB) morgen de beleidsrente gaat verlagen. De rentedaling werd versterkt door gunstige cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die in de middag werden gepubliceerd. Daar kom ik zo op terug. De Duitse tienjaarsrente daalde met 5 basispunten naar 2,53%. Goed nieuws voor obligatiebeleggers - de koersen bewegen immers tegenovergesteld aan de rente - maar de rente noteert nog wel 50 basispunten hoger dan eind vorig jaar. De index van eurostaatsobligaties noteert dit jaar daarom een verlies van 1,4%.

Rentegevoelige aandelen zoals nutsbedrijven (+0,6%) en beursgenoteerde vastgoedaandelen (+0,4%) profiteerden ook van de lagere rentes. Dat was echter niet genoeg om de Stoxx Europe 600-index uit het verlies te trekken. De brede Europese aandelenindex sloot met een min van 0,5%. Koersdalingen bij financiële waarden (-1,5%) en de eerdergenoemde olieaandelen wogen zwaar in de index. De dollar verzwakte naar 1,088 tegenover de euro.

Minder openstaande vacatures in de VS

Het aantal openstaande vacatures in de VS is in april gedaald van 8,35 miljoen naar 8,06 miljoen. Dat is minder dan de verwachte 8,35 miljoen en het laagste aantal sinds 2021. Dit wijst op een licht verzwakkende arbeidsmarkt, waardoor de druk op de lonen, en dus de looninflatie, verder zal afnemen. Dit geeft de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) de ruimte om later dit jaar de beleidsrente te verlagen. De markt prijst de kans op een renteverlaging in september nu op bijna 60%. Vorige week was dit nog 40%. Ook bij het prijzen van deze ‘Fed fund futures’ is er sprake van behoorlijke speculatie en kan daarom in korte tijd flink variëren. Wij verwachten een eerste renteverlaging in september, daarna zal de data de koers van de Fed (zoals altijd) verder bepalen. Daar valt op dit moment nog niet zoveel over te zeggen.

In reactie op de arbeidsmarktcijfers daalden rentes op Amerikaanse staatsobligaties gisteren nog iets verder. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 6 basispunten naar 4,33%, het laagste niveau sinds begin april. Dat geeft de beurzen weer wat 'lucht'.

Amerikaanse (tech)aandelen houden de voorkeur

Beursgenoteerde vastgoedaandelen (+1%) trokken door de rentestijgingen de kar in de S&P 500-index. Meer cyclische sectoren zoals basismaterialen (-1,2%), energie (-1,0%) en financiële waarden (-0,4%) eindigden in de min. Groeisectoren zoals IT (+0,4%) en communicatiediensten (+0,3%) eindigden in de plus. Per saldo sloot de S&P 500-index met een winst van 0,15%. De Dow sloot 0,4% in de plus. De Nasdaq sloot 0,2% hoger, mede door weer een nieuwe all-time high voor Nvidia (+1,3%). Als je dat aandeel niet in portefeuille hebt is het vrijwel onmogelijk om de benchmarks bij te houden. Van de 11,3% stijging van de S&P 500-index tot en met mei dit jaar, komt 3,5% van Nvidia. En zonder de techaandelen zou de koerswinst van de S&P 500-index slechts 6,6% zijn geweest. Je snapt dat wij vooralsnog een voorkeur hebben voor Amerikaanse (tech)aandelen in onze beleggingsstrategieën. Hoewel de koersen zijn opgelopen, zijn de waarderingen door de sterke winstsgroei en -vooruitzichten nog steeds aantrekkelijk. Gisteravond nabeurs steeg het aandeel HP Enterprise met ruim 15% op sterke kwartaalcijfers, door de grote vraag naar AI-servers.

Indiase beurs komt wat tot rust

Op de aandelenbeurs van India lijken beleggers enigszins te zijn bekomen van de schrik. De partij van premier Modi heeft geen absolute meerderheid in de regering weten te bemachtigen, maar zal wel een coalitie kunnen vormen. Dat is niet heel dramatisch maar er werd gehoopt op een grote verkiezingsoverwinning. Na de koersval van gisteren herstelt de beurs van India vanmorgen met 1,7% op het moment van schrijven. De stemming op de meeste andere Aziatische beurzen is vanmorgen ook positief. De beurs van Taiwan is 0,6% hoger gesloten, de Kospi-index koerst 1,3% hoger en de Hang Seng-index plust 0,4%. De composite inkoopmanagersindex van China is volgens nieuwsdienst Caixin vorige maand gestegen van 52,8 naar 54 punten. Dat is het hoogste niveau sinds mei vorig jaar en wijst op een aantrekkende economie. Desondanks noteren de beurzen op het vasteland van China vanmorgen rond de 0,6% lager nu de kans op extra stimuleringsmaatregelen af lijkt te nemen.

De Nikkei-index noteert in Tokio 1,2% in de min, ondanks een hogere inkoopmanagersindex, en levert de afgelopen weken steeds meer van de eerdere winsten in. In Japanse yen staat er dit jaar nog een winst van 14,8% maar in euro's gemeten is dat nog slechts 5,6%. Het kan snel gaan.

Agenda van vandaag

• Definitieve inkoopmanagersindices van een aantal eurolanden en de eurozone als geheel
• Producentenprijsinflatiecijfers van de eurozone van april
• Arbeidsmarktrapport (VS) van loonstrookjesverwerker ADP
• Amerikaanse inkoopmanagersindices van S&P Global en ISM

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.