Aandelenbeurzen in mei fraai hersteld ● vraag naar AI-chips houdt aan ● Duitse inflatie iets hoger dan verwacht

Hoe zeker is het dat de wapenstilstand in de handelsoorlog tussen China en de VS standhoudt? Geen idee. Vooralsnog beschuldigen beide landen elkaar van het niet nakomen van de afspraken die enkele weken geleden in Genève zijn gemaakt. Dat komt nog eens boven op al het nieuws over het al dan niet rechtmatig gebruik van de wet door Trump om überhaupt handelstarieven in te stellen. En zo komt er maar geen einde aan de soap in Washington. Bovendien heeft Trump dit weekend gedreigd met het verdubbelen van de tarieven op staal en aluminium (van 25% naar 50%).

Opzienbarende wederopstanding wereldwijde aandelen

Ondanks alle onzekerheid hebben wereldwijde aandelenbeurzen in de afgelopen maand mei een fraai herstel laten zien, gesteund door prima kwartaalcijfers en vooruitzichten van onder andere Nvidia. De chipproducent bevestigde woensdagavond de aanhoudende vraag naar AI-chips en ziet, ondanks een gedwongen beperking van leveringen aan China, de omzet gestaag groeien. De onderliggende AI-trend is door de grillen van Trump nauwelijks aangetast. En dat geldt ook voor de onderliggende groei van de Amerikaanse economie, waar de ‘zachte data’ veel slechter was dan de ‘harde data’, maar voorzichtig wel weer wat herstelt. De MSCI AC World-index is afgelopen maand met 5,8% gestegen (total return, in dollars). In euro’s was het rendement nog net iets hoger (5,9%, total return) door een iets sterkere dollar. Dit jaar staat de index van wereldwijde aandelen nog wel op een verlies van bijna 4%, vooral door de zwakkere dollar.

Duitse inflatiecijfers iets hoger dan verwacht

Op de laatste handelsdag van de maand eindigden de meeste Europese beurzen nog net in de plus. De Stoxx Europe 600-index steeg vrijdag, ondanks de onzekerheid over de handelsoorlog, met 0,1%, wat de winst voor de maand mei op 4% bracht. Dat is de beste maand sinds januari. Duitse inflatiecijfers van mei waren net iets hoger dan verwacht. De inflatie bij onze oosterburen is vorige maand met 0,2% gestegen (+0,1% verwacht). Op jaarbasis bedroeg de inflatie 2,1%, tegenover een verwachte 2,0%. Dit neemt niet weg dat we verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) donderdag de beleidsrente met nog een kwartje (0,25%) zal verlagen naar 2% om de economie te stimuleren. De verwachting is dat door de handelsoorlog de prijsdruk in de eurozone verder zal afnemen. In reactie op de cijfers en in afwachting van het rentebesluit van de ECB kwam de obligatiemarkt vrijdag nauwelijks in beweging. De Duitse tienjaarsrente sloot 1 basispunt lager op 2,50%. De euro werd een fractie (0,2%) zwakker tegenover de dollar, op 1,135.

S&P 500 boekt de beste meimaand sinds 1990

Op de laatste handelsdag van de maand was er vrijdag ook geen vuurwerk op Wall Street. Door de aanhoudende onzekerheid over de handelsoorlog namen beleggers na een goede maand even gas terug. De S&P 500-index eindigde vrijdag onveranderd en boekte over de hele maand een plus van 6,2% – de beste meimaand sinds 1990. De Nasdaq sloot vrijdag 0,3% lager, maar steeg vorige maand wel ruim 6%. Je zal begin april maar zijn uitgestapt…

Macrocijfers van april wijzen op een verdere vertraging van de inflatie (van 2,3% naar 2,1%), wat de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) later dit jaar de ruimte geeft om de rente te verlagen. Inflatieverwachtingen van de Universiteit van Michigan lijken na een sterk overdreven stijging nu ook af te zwakken. Het effect van de handelsoorlog is nog maar nauwelijks zichtbaar in de Amerikaanse economie. Eind deze week krijgen we de officiële arbeidsmarktcijfers van mei en hebben we een beter beeld van de economische schade tot nu toe. De rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden vrijdag licht. De tienjaarsrente daalde met 2 basispunten naar 4,40%. Angst voor aanhoudende begrotingstekorten en oplopende staatsschuld lijkt naar de achtergrond te verschuiven.

De handelsoorlog lijkt nog weinig impact te hebben op China

De Chinese inkoopmanagersindex (composite) is in mei gelijk gebleven op 50,2 punten. De deelindex van de productiesector is gestegen van 49 naar 49,5 punten; die van de dienstensector is licht gedaald van 50,4 naar 50,3 punten. Dit wijst niet op een sterke afkoeling van de Chinese economie. Tot nu toe heeft de handelsoorlog dus nog maar weinig impact gehad op China, en ook niet op de VS. Volgens berichten zouden Trump en Xi Jinping elkaar deze week telefonisch spreken om de boel ‘glad te trekken’. Beleggers zijn vanmorgen echter niet overtuigd van een goede afloop en zetten de Chinese beurzen onder druk. De Hang Seng-index noteert op het moment van schrijven 1,7% lager. De beurzen op het vasteland van China zijn vandaag gesloten vanwege de viering van een feestdag. De Nikkei-index noteert op de beurs in Tokio 1,3% lager, de Koreaanse Kospi-index schommelt rond het slot van vrijdag en de beurs van Taiwan is 1,6% lager gesloten. Even wat winstnemingen na een sterke maand is heel normaal.

Lagere beursopeningen verwacht

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven rond de 0,6% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen openen naar verwachting rond de 0,3% lager aan het begin van een nieuwe handelsmaand.

Agenda van vandaag

• Definitieve inkoopmanagersindices uit VS, VK, Spanje, Italië, Frankrijk, Duitsland en de eurozone

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.