Olie- en gasprijzen onder druk ● deflatie in Spanje en Italië ● groeivertraging in China
Het is alweer de laatste dag van de maand en dat betekent dan veel professionele beleggers hun portefeuilles voor de buitenwereld zo mooi mogelijk willen presenteren, ook wel 'window dressing' genoemd. Goed presterende beleggingen worden bijgekocht en brekebeentjes verkocht. Gisteren zagen we daar op de Europese beurzen duidelijke voorbeelden van: olieaandelen (-2,6%) werden van de hand gedaan en IT-aandelen (+0,5%) (bij)gekocht.
Olie- en gasprijzen zijn al hard gedaald, maar dalen nog verder
Opvallend was gisteren de sterke daling van de olieprijs. De prijs van 'het zwarte goud' daalde met dik 4% naar $73,5 voor een vat Brent. Dat is ruim 14% lager dan begin dit jaar. Hetzelfde zien we terug bij de gasprijs. Die is in Europa nu al met zo'n 67% gedaald, naar het laagste niveau in twee jaar. Er is nooit een tekort geweest aan energie, alleen de angst voor tekorten: het sanctioneren van Rusland leidde tot een enorme speculatie. En zoals altijd ‘lijdt een mens dikwijls het meest door het lijden dat hij vreest, maar dat nimmer komt’. De wereld vergaat vaker niet dan wel...
De dalende energieprijzen drukken inflatie
Ondertussen verkoop Rusland zijn olie aan wie het maar wil hebben, vaak tegen afbraakprijzen om de oorlog tegen Oekraïne te bekostigen en 'verdrinken' we in Europa in het aangevoerde vloeibare gas (LNG). We verwachten dat de prijzen van energie nog verder zullen dalen, wanneer de vraag verder afneemt. En die kans achten we groot, nu de economisch groei in China minder sterk is dan verwacht. Daar kom ik zo op terug. Die lagere energieprijzen hebben de consumentenprijsinflatie in Spanje deze maand verder vertraagd van 3,8% naar 2,9% op jaarbasis, terwijl analisten een minder sterke vertraging naar 3,3% hadden verwacht. Op maandbasis is er zelfs sprake van deflatie (-0,2%). Ik kan iedereen dan ook van harte aanraden om er de zomervakantie te vieren. De prijzen voor eten en drinken zijn er een stuk vriendelijker dan in ons eigen land. In Italië zijn de producentenprijzen gedaald met 6,5% ten op zicht april. Op jaarbasis zijn de prijzen voor producenten met 3,5% gedaald. Ook deflatie dus. In april was er nog een stijging van 3%.
Druk op de ECB neemt af om de rente te verhogen
In reactie op de lager dan verwachte inflatiecijfers en zicht op een akkoord voor het verhogen van het Amerikaanse schuldenplafond, daalden rentes op Europese staatsobligaties over een brede linie. De Spaanse tienjaarsrente daalde met 11 basispunten naar 3,39% en de Duitse tienjaarsrente met 9 basispunten naar 2,34%. Met zulke sterk dalende inflatiecijfers zal de druk op de ECB om de beleidsrente verder te verhogen afnemen. De Duitse tweejaarsrente daalde dan ook met 10 basispunten naar 2,78%. Die lagere rentes boden gisteren weinig steun aan de Europese aandelenbeurzen. In de laatste twee handelsuren gleden de beurzen omlaag, gedrukt door voornamelijk aandelen uit de meer defensieve sectoren. De Stoxx Europe 600-index verloor per saldo 0,9%.
Switch van waardeaandelen naar groeiaandelen
De voorkeur die beleggers op dit moment hebben voor groeiaandelen werd gisteren nog eens bevestigd op Wall Street: de Dow Jones Industrial-index, waarin aandelen uit de sectoren energie en financiële waarden relatief zwaar wegen, verloor 0,15%, terwijl de Nasdaq Composite-index nog eens 0,3% steeg. Het aandeel Nvidia pluste 3% en Tesla steeg ruim 4%. Beleggers verwachten veel van deze AI-gerelateerde aandelen. Dit jaar is de Nasdaq al ruim 24% gestegen tegenover een verlies van 0,3% voor de Dow. Dat het voorstel voor het verhogen van het schuldenplafond voor een periode van twee jaar waarschijnlijk vandaag al door het huis van afgevaardigden zal worden aangenomen, en een hoger dan verwachte index van het Amerikaanse consumentenvertrouwen (102,3 punten tegenover 99 verwacht), was niet genoeg om de S&P 500-index (+0,0%) van zijn plaatst te krijgen. De koerswinsten voor groeisectoren zoals duurzame consumentengoederen (+0,8%) en IT (+0,6%) waren net genoeg om de verliezen in de waardesectoren zoals energie (-0,9%) en gezondheidszorg (-0,7%) te compenseren.
Macrocijfers uit China wijzen op een groeivertraging aldaar
De Chinese inkoopmanagersindex is deze maand gedaald van 54,4 naar 52,9 punten. Dit wijst op een groeivertraging van de op één na grootste economie van de wereld. De deelindex van de productiesector is onverwacht gedaald van 49,2 naar 48,8 punten (49,5 verwacht), die van de dienstensector is gedaald van 56,4 naar 54,5 punten (55,2 verwacht). Dit betekent dat we binnenkort nieuwe stimuleringsmaatregelen door de Chinese regering kunnen verwachten. In de tussentijd zullen grondstoffenprijzen verder dalen en exporteert China deflatie naar de rest van de wereld. We verwachten dan ook dat centrale banken zo goed als klaar zijn met het dichtdraaien van de geldkraan en kapitaalmarktrentes weer wat verder kunnen dalen. En dat is een prima vooruitzicht voor beleggers.
Daar zijn Aziatische beleggers vanmorgen echter niet van overtuigd. De afnemende groei in China drukt de beurzen in Hongkong, waar de Hang Seng-index op het moment van schrijven bijna 3% verliest en ruim 20% lager noteert dan de vorige top van eind januari. De beurs van Shanghai verliest 1%. De lagere groei in China drukt ook de stemming op de overige beurzen. De Nikkei-index koerst 1,7% lager en de beurs van Australië verliest 1,4%. De Koreaanse Kospi-index levert 0,2% in.
Agenda van vandaag
Duitse-, Franse- en Italiaanse inflatiecijfers van mei
Inkoopmanagersindex van Chicago en het aantal openstaande vacatures in de VS
Goed om te weten
Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.
Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.