Hoop op vrede stuwt aandelen naar records ● rally gaat gepaard met risico’s ● effecten hogere energieprijzen nog niet zichtbaar

De oorlog tussen Iran en de Verenigde Staten lijkt volgens de financiële markten voorbij. Die indruk ontstaat althans door de koersbewegingen en het optimisme van de afgelopen dagen. Gisteren circuleerden berichten over een Amerikaans voorstel dat Iran slechts zou hoeven ondertekenen om tot een einde van het conflict te komen. In het alternatieve scenario dreigde president Trump met zware militaire escalatie. De geloofwaardigheid van dergelijke uitspraken wordt echter breed betwijfeld en van een daadwerkelijk succesvol einde van de oorlog is vooralsnog geen sprake. Per saldo is de situatie in Iran na ruim twee maanden conflict nauwelijks veranderd en lijkt het initiatief eerder bij Iran te liggen. De strategische positie van de Straat van Hormuz blijft daarbij een belangrijke, maar nog niet uitgespeelde troef. Desondanks bepaalde de hoop op een snel vredesakkoord opnieuw de stemming op de financiële markten.

Olieprijs omlaag, aandelen omhoog

De olieprijs daalde gedurende de handelsdag met meer dan 10 procent, om uiteindelijk circa 8 procent lager te sluiten. Europese aandelenmarkten reageerden uitgesproken positief: olieaandelen verloren terrein met gemiddeld 3,5 procent, terwijl alle andere sectoren winst boekten. De daling van de olieprijs leidde tot lagere renteverwachtingen, aangezien goedkopere energie de inflatiedruk vermindert. De Duitse tweejaarsrente daalde met 11 basispunten, doordat verdere renteverhogingen door de Europese Centrale Bank mogelijk minder waarschijnlijk worden geacht. De tienjaarsrente zakte met 6 basispunten naar 3 procent. De Stoxx Europe 600-index sloot 2,2 procent hoger, aangevoerd door de sector duurzame consumentengoederen, die relatief zwaar had geleden onder hoge energieprijzen. In Amsterdam bereikte de AEX-index een nieuw record met een stijging van 1,7 procent. De aandacht voor het geopolitieke conflict lijkt daarmee vrijwel volledig naar de achtergrond verdwenen.

Op Wall Street heerst tech-euforie

De positieve stemming zette zich door op Wall Street. De combinatie van lagere verwachte brandstofprijzen en sterke bedrijfsresultaten stuwde de koersen. De S&P 500-index steeg met 1,5 procent naar een nieuw record, terwijl de Nasdaq zelfs 2 procent hoger sloot. Chipaandelen in de Philadelphia Semiconductor Index noteerden gemiddeld 4,5 procent hoger. De resultaten van chipfabrikant AMD werden beloond met een koersstijging van 18,6 procent. Opvallend is dat dergelijke forse koersbewegingen steeds vaker voorkomen en nauwelijks nog tot verbazing leiden. Juist daarin schuilt een risico.

In overmatig optimisme schuilt een risico

Het geopolitieke risico lijkt inmiddels grotendeels ingeprijsd, terwijl de economische gevolgen van hogere brandstofprijzen zich pas later in de macrocijfers zullen manifesteren. De huidige marktdynamiek doet denken aan het bekende principe ‘buy the rumour, sell the fact’. De verwachtingen zijn hoog, waardoor zelfs kleine tegenvallers aanleiding kunnen zijn voor winstnemingen. Tegelijkertijd valt op dat analisten de winstgroei opnieuw hebben onderschat en dat de wereldeconomie veerkrachtig blijft. De opmars van kunstmatige intelligentie lijkt voorlopig onverminderd sterk, met zeer hoge groeiverwachtingen. Voorwaarde blijft echter dat er geen negatieve verrassingen optreden. Tegen deze achtergrond is het huidige optimisme voor ons reden om alert te blijven en niet meegezogen te worden in de euforie. De invloed van algoritmisch handelen versterkt bovendien zowel stijgingen als dalingen van koersen.

Ook Azië deelt in het optimisme

Na een lang weekend werd vandaag ook in Tokio weer gehandeld, waarbij een inhaalslag zichtbaar is. Technologieaandelen zijn in trek, met een stijging van ruim 18 procent voor SoftBank. De Nikkei-index noteert op het moment van schrijven circa 6 procent hoger. Ook andere Aziatische beurzen laten een positief beeld zien. De Hang Seng-index stijgt met 1,4 procent, terwijl de CSI 300-index licht hoger noteert op plus 0,2 procent. In Taiwan bedroeg de stijging 2 procent en de Kospi-index wint nog eens 1,5 procent. Tegelijkertijd valt een daling van 0,8 procent voor de Kosdaq op, wat mogelijk wijst op eerste tekenen van afkoeling binnen het sterke sentiment.

De olieprijs stabiliseert vanochtend en noteert licht hoger op net onder $102 per vat (Brent). Er zijn nog geen signalen dat het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz volledig is hervat. Voor de wereldeconomie en de financiële markten blijft dit een cruciale factor. De vraag is of de aanvoer van olie en gas uit de regio weer structureel op gang komt.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren licht hoger en wijzen op een iets hogere opening van Wall Street later vandaag. Voor de Europese aandelenmarkten wordt een overwegend vlakke start verwacht.

Op de macro-economische agenda staan vandaag onder meer cijfers over de Duitse fabrieksorders en de detailhandelsverkopen in de eurozone, beide over maart. Vanuit de Verenigde Staten worden onder andere de wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering gepubliceerd. Daarnaast wordt het kwartaalcijferseizoen voortgezet, met resultaten van onder meer Swiss Re, A.P. Moller-Maersk, SBM Offshore, Vonovia, Swisscom, Bouygues, Engie, Shell, McDonald’s, EDP, Rheinmetall, Enel, Airbnb, Microchip Technology, Gilead Sciences en News Corp.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.