Forse stijging energieprijzen ● kleinere kans renteverlaging Fed ● Aziatische markten onderuit

De centrale vraag in de rapporten over Iran die ik gisteren ontving, is wat er gebeurt in de Straat van Hormuz en of de aanvoer van olie en gas in gevaar komt. Hoewel niemand een definitieve voorspelling durft te doen, lijken de scenario’s sterk op elkaar. Het beeld is duidelijk: hoe langer de oorlog aanhoudt, hoe groter de kans dat de energietoevoer uit de regio wordt verstoord. Het gevolg hiervan is een toename van energieprijzen.

Europa opnieuw kwetsbaar voor energie-onrust

Vooral Europa is gevoelig voor stijgende energieprijzen. We bevinden ons weer midden in een geopolitiek probleem dat zich weliswaar verder van onze grenzen afspeelt, maar waarvan de impact niet minder zal zijn. Hogere energieprijzen zullen de inflatie aanwakkeren en de economische groei remmen. Europa heeft lange tijd te weinig geïnvesteerd in energie-onafhankelijkheid. Terwijl in de Verenigde Staten en China nieuwe kerncentrales worden gebouwd, besloot Duitsland jaren geleden juist tot sluiting. Terugkijkend kan dat een van de grootste strategische vergissingen blijken. Of het Groningse gasveld ooit weer opengaat, blijft onzeker.

Snelle stijging van olie- en gasprijzen

De olieprijs steeg gisteren met meer dan 7% naar 77,7 dollar per vat. De prijs van Europees gas schoot gedurende de dag kortstondig met ruim 50% omhoog en sloot uiteindelijk 39% hoger op 44,5 euro per megawattuur. Qatar kondigde aan de productie van LNG op te schorten na droneaanvallen op installaties. Iran bevestigde gisteravond dat er geen schepen meer door de Straat van Hormuz mogen varen. Dit alles maakt verdere prijsstijgingen waarschijnlijk.

Of de prijsstijgingen vergelijkbaar zullen zijn met de periode na het uitbreken van de oorlog in Oekraïne valt niet te zeggen. Zeker is wel dat een langduriger conflict de kans op nog hogere energieprijzen vergroot. De uitspraak van Trump dat hij ‘whatever it takes’ zal doen, draagt niet bij aan kalmte op de markt. Een zonnige lente en zomer zouden de pijn enigszins kunnen verzachten door hogere opbrengsten van zonnepanelen. Het ligt voor de hand dat opnieuw veel consumenten en bedrijven investeren in zonnepanelen.

Gevolgen voor consumenten, bedrijven en staatsobligaties

Hogere energieprijzen raken consumenten en producenten direct: het besteedbaar inkomen daalt terwijl kosten oplopen. Tijdens de energiecrisis vier jaar geleden staken Europese overheden in totaal 500 miljard euro in steunmaatregelen. Door de stijgende inflatiedruk worden staatsobligaties nu minder aantrekkelijk gevonden als veilige haven.

De rentes op Europese staatsobligaties liepen gisteren breed op. De Duitse tweejaarsrente steeg met 9 basispunten naar 2,09%, terwijl de tienjaarsrente opliep naar 2,71%. Een snelle renteverlaging door de ECB lijkt voorlopig uitgesloten. Op de aandelenmarkten bleven de koersdalingen relatief beperkt. De Stoxx Europe 600-index sloot 1,6% lager. Olieaandelen vormden met een gemiddelde stijging van 3% de uitzondering, terwijl aandelen in duurzame consumentengoederen met gemiddeld 4% daalden.

Goud werd gezien als veilige haven, maar steeg minder dan 1%. De zilverprijs daalde en wordt dus minder als veilig gezien. De dollar werd juist sterker gewaardeerd en steeg 0,9% ten opzichte van de euro naar 1,171 en noteert vanmorgen 1,167. Voor internationaal beleggende Europeanen levert dat een valutavoordeel op.

Rente en macro-economische cijfers in de Verenigde Staten

De Amerikaanse tienjaarsrente steeg gisteren met 10 basispunten naar 4,03%, terwijl de tweejaarsrente eveneens opliep naar 3,48%. De vrees voor aanbodgedreven inflatie door hogere energieprijzen verkleint de kans op renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank (de Fed). Dit zette de obligatiemarkt onder druk.

De stijgende rente werd versterkt door een beter dan verwachte inkoopmanagersindex van de Amerikaanse industrie. De ISM-index daalde in februari licht van 52,6 naar 52,4 punten, waar 51,5 was voorzien. De prijscomponent steeg opvallend sterk van 59 naar 70,5 punten, het hoogste niveau sinds 2022. Dat voedt de zorgen over oplopende inflatie.

Sterk herstel op Wall Street

De Amerikaanse aandelenmarkten herstelden gisteren opvallend snel na een zwakke opening. De Nasdaq steeg met 0,4%, de S&P 500-index sloot licht hoger en alleen de Dow Jones Industrial-index leverde 0,15% in. De Russell 2000-index van kleinere ondernemingen won 0,9%. Van paniek onder Amerikaanse beleggers was geen sprake.

De Verenigde Staten zijn grotendeels zelfvoorzienend op energiegebied, zeker nu er extra olie uit Venezuela beschikbaar is gekomen. Olieaandelen stegen met 2% en waren de winnaars op de beurs in New York. Voor wereldwijd gespreide eurobeleggers was de dag alleszins acceptabel: de MSCI AC World-index steeg met 0,4% gemeten in euro’s, terwijl de index in dollars 0,66% daalde.

Aziatische beurzen in het rood

Ondanks de positieve stemming op Wall Street overheerst deze ochtend in Azië de onrust. Alle grote beurzen staan lager. De Nikkei daalt met 3,3%, de Hang Seng verliest 0,9% en de CSI 300-index staat 1,3% lager. De Koreaanse Kospi-index daalt na een lang weekend met meer dan 7%, wat niet verrassend is na de sterke koersstijgingen van de afgelopen weken. Ook hier blijkt de zwaartekracht onverbiddelijk. De beurs van Zuid-Korea staat dit jaar na vandaag nog op een winst van 37%. De beurs van Taiwan sloot 2,2% lager. De olieprijs stijgt vanmorgen bijna 3% naar 80 dollar per vat (Brent).

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices staan ongeveer 1% lager en wijzen op een neerwaartse opening van Wall Street. Europese beurzen zullen naar verwachting 0,8% tot 1% lager openen. De komende dagen is een hoge volatiliteit waarschijnlijk. Voor beleggers met een langere beleggingshorizon kan dit echter kansen opleveren. Laat je niet leiden door emoties.

Vandaag verschijnen inflatiecijfers uit Nederland, Italië en de eurozone. Voor de eurozone wordt voor februari een inflatie van 1,7% jaar op jaar verwacht, gelijk aan januari. De kerninflatie wordt eveneens op 2,2% geschat. Uit de Verenigde Staten worden geen belangrijke macrocijfers verwacht. Verder volgen nog enkele kwartaalcijfers van onder andere Thales Group, Aberdeen, Best Buy, Target en ASM International.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.