Rotatie binnen aandelenmarkten ● obligatiemarkten blijven rustig ● Azië toont veerkracht

De Amsterdamse AEX-index, met een daling van 0,7%, en de Zwitserse beurs, die 0,5% verloor, waren gisteren de negatieve uitschieters op de Europese aandelenmarkten. De lauw ontvangen kwartaalcijfers van Nvidia drukten vooral op Europese semiconductorwaarden. Aandelen als ASML, ASMI en Besi verloren respectievelijk 4,3%, 4,1% en 4,4%. Deze koersdalingen hadden echter niets te maken met tegenvallende cijfers of zwakke vooruitzichten. Ze waren vooral het gevolg van winstnemingen na de sterke prestaties sinds het begin van dit jaar.

Herstel bij vermeende AI-slachtoffers

Daartegenover stond een duidelijk koersherstel bij aandelen die worden gezien als mogelijke ‘slachtoffers’ van AI. Wolters Kluwer steeg 3,7%, RELX sloot eveneens 3,7% hoger en softwaregigant SAP won ruim 3% op de beurs in Frankfurt. Naar mijn mening zijn veel softwarebedrijven en andere vermeende AI-slachtoffers te zwaar afgestraft, wat kansen biedt voor beleggers.

Rustige handelsdag op Europese markten

Afgezien van de cijfers van Nvidia was er gisteren weinig nieuws dat de Europese beurzen in beweging bracht. De Stoxx Europe 600-index sloot met een minimaal verlies van 0,05%. De brede Europese aandelenmarkt is daarmee op weg naar de achtste winstmaand op rij en noteert dit jaar een plus van bijna 7%. Dat steekt gunstig af tegen de winst van net geen 1% voor de S&P 500-index.

Waardeaandelen hebben het dit jaar duidelijk beter gedaan dan groeiaandelen, die vooral in de Verenigde Staten zijn te vinden. Angst voor de gevolgen van AI heeft met name een negatieve invloed gehad op IT-aandelen, en dan vooral op softwarebedrijven. Aandelen van producenten van (geheugen)chips zijn daarentegen sterk opgelopen. Wij verwachten dat dit grote rendementsverschil de komende maanden kleiner zal worden. Gisteren zagen we daar al een eerste voorzichtige aanwijzing van.

Weinig beweging op de obligatiemarkt

Bij gebrek aan richtinggevende macro-economische cijfers bleef het op de obligatiemarkt rustig. De Duitse tienjaarsrente daalde met twee basispunten naar 2,69%, wat zestien basispunten lager is dan aan het begin van het jaar. Een dalende kapitaalmarktrente is gunstig voor obligatiebeleggers, maar ondersteunt ook de waardering van risicovollere beleggingscategorieën zoals aandelen. Vooral groeiaandelen kunnen hiervan profiteren.

Wall Street: chips omlaag, software omhoog

Die steun was gisteren op Wall Street nog niet zichtbaar voor de chipsector. Ondanks beter dan verwachte kwartaalcijfers en sterke vooruitzichten sloot het aandeel Nvidia 5,5% lager. De verwachtingen rond Nvidia liggen traditioneel hoog en er is altijd wel een aanleiding te vinden voor winstnemingen. Dat kan juist kansen bieden.

Nvidia trok sectorgenoten uit de chipindustrie mee omlaag, waardoor de Philadelphia Semiconductor-index geen nieuw record wist neer te zetten en de dag afsloot met een verlies van 3,2%. Opvallend was dat softwareaandelen in New York juist hoger sloten. Microsoft won 0,2% en Oracle steeg 1,6%. Sterke kwartaalcijfers van Salesforce en Snowflake werden uiteindelijk beloond met koersherstel, nadat er woensdagavond nabeurs nog negatief op was gereageerd. Ook hier was sprake van een duidelijke draai van semiconductors naar software.

Die rotatie zette zich mogelijk vandaag niet direct door, omdat de cijfers van Intuit gisteravond nabeurs slecht werden ontvangen. Het aandeel daalde 4% in de nabeurshandel. Dell daarentegen werd beloond met een koersstijging van 11,6%. Paramount Skydance won gisteren 10% op sterke kwartaalcijfers, al ligt een correctie vandaag voor de hand. Netflix heeft zich namelijk teruggetrokken uit de overnamestrijd rond Warner Bros. Discovery. Het aandeel Netflix steeg gisteren nabeurs met 8,5%.

De S&P 500-index sloot uiteindelijk 0,5% lager, de Nasdaq verloor 1,2% en de Dow Jones-index eindigde vrijwel onveranderd.

Werkloosheid in de VS valt licht mee

Op macro-economisch vlak waren er licht meevallende cijfers over de eerste ww-aanvragen. In de week tot 21 februari steeg het aantal aanvragen van 208.000 naar 212.000, minder dan de verwachte 216.000. Het aantal doorlopende aanvragen daalde van 1,864 miljoen naar 1,833 miljoen, eveneens lager dan verwacht.

Desondanks daalden de rentes op Amerikaanse staatsobligaties licht over de hele linie. De tienjaarsrente daalde met vijf basispunten in een duidelijke risk-off-beweging. De dollar sloot vrijwel onveranderd op 1,178 ten opzichte van de euro.

Aziatische markten tonen veerkracht

Dalende koersen op Wall Street leiden tegenwoordig niet automatisch tot rode cijfers in Azië. De Aziatische beurzen lijken zich grotendeels te onttrekken aan de AI-angst en profiteren juist van investeringen in infrastructuur, met name in de productie van (geheugen)chips.

De Nikkei-index noteert vanmorgen 0,2% hoger, ondanks een iets sterkere yen op 155,8 tegenover de dollar. Japanse inflatiecijfers over februari kwamen iets hoger uit dan verwacht, maar lieten wel een verdere afkoeling zien. De inflatie daalde tot onder het gewenste niveau van de Bank of Japan. De kerninflatie, exclusief voedselprijzen, nam af van 2% naar 1,8%, de kleinste stijging sinds 2024. Dit verkleint de kans op een renteverhoging op korte termijn.

In reactie daarop dalen de rentes op Japanse staatsobligaties. De tienjaarsrente daalt met vier basispunten naar 2,12%. De Topix-index sloot 1,5% hoger. In Hongkong noteert de Hang Seng-index 1% hoger, terwijl de CSI 300-index 0,4% lager staat. De beurs van Taiwan is vandaag gesloten vanwege een feestdag. De Kospi-index sloot 1% lager, wat niet verrassend is na de sterke rally van bijna 50% in de eerste twee maanden van het jaar. Een pas op de plaats lijkt hier gezond.

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven licht lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street later vandaag. De Europese beurzen zullen naar verwachting vlak tot licht hoger van start gaan op de laatste handelsdag van de week.

Op de agenda van vandaag staan groeicijfers uit Frankrijk en inflatiecijfers uit Frankrijk, Spanje en Duitsland. Uit de Verenigde Staten verwachten we producentenprijsinflatiecijfers en de inkoopmanagersindex van Chicago. Het kwartaalcijferseizoen wordt vandaag voortgezet met resultaten van onder andere Holcim, BASF, Pearson, Swiss Re en Delivery Hero.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.