Kwartaalcijfers Nvidia beter dan verwacht ● importheffingen weer op tafel, ook voor EU ● beleggers vrezen voor stagflatie in de VS

Goed, maar niet geweldig. Dat is de conclusie nadat 'AI-barometer' Nvidia gisteravond nabeurs de kwartaalcijfers publiceerde. De verwachtingen voor het afgelopen kwartaal werden zoals gebruikelijk overtroffen, mede door de sterke verkoop van hun nieuwe 'Blackwell'-chips die gebruikt worden voor het bouwen van AI-modellen.

Vooruitzichten AI-chipverkoop vallen niet tegen

Ook de afgegeven vooruitzichten voor het lopende kwartaal vielen niet tegen, maar waren niet zo sterk als de meest optimistische verwachtingen. Het grootste chipbedrijf van de wereld kwam wel met iets lagere margeverwachtingen. De groei van het bedrijf blijft indrukwekkend, maar een lange reeks van kwartalen van 'beat and raise', waarbij de winstverwachtingen werden overtroffen en de verwachtingen werden verhoogd, lijkt nu tot een einde te zijn gekomen. Analisten en beleggers worden niet gemakkelijk meer positief verrast bij torenhoge verwachtingen. In de nabeurshandel daalde de koers van het aandeel met 1,5% nadat het in de reguliere handel, vooruitlopend op de cijfers, met 3,7% was gestegen. Daarmee staat het aandeel nog steeds 2,2% lager dan eind 2024 en lijkt de vaart er een beetje uit.

(Winst)groeitempo van de techsector is er een beetje uit

Wij zijn zeker niet negatief over de groei van AI en de verwachtingen voor de IT-sector. Wel verwachten we dat het (winst)groeitempo zal afnemen en de waarderingen mogelijk wat terug zullen vallen. Het is juist interessant om te kijken naar bedrijven uit andere sectoren die kunnen profiteren van de ontwikkeling van AI. En dat zijn er ook best veel en vind je in vrijwel alle andere sectoren. De implementatie van AI zal in de komende jaren naar verwachting een wereldwijde boost aan de economische groei geven. Wordt vervolgd dus.

Wall Street maakt pas op de plaats

In afwachting van de cijfers van Nvidia kwamen de beurskoersen op Wall Street gisteren nauwelijks van hun plaats. Gemengde cijfers over de verkopen van nieuwe huizen in de VS maakten weinig indruk op beleggers. Er was veel aandacht voor een kabinetsvergadering van president Trump waarin hij importheffingen voor Canada en Mexico weer op tafel legde. Na een korte periode van uitstel zullen deze op 2 april ingaan. Of dat ook werkelijk zo zal zijn, of dat het wordt gebruikt als drukmiddel om een 'deal' te sluiten, blijft gissen.

Trump legt importheffingen weer op tafel

Verrassend genoeg kondigde Trump ook importheffingen van 25% voor de EU aan. Wanneer dit precies in zou moeten gaan en of dat alleen voor auto's of ook andere producten zal gelden, bleef onduidelijk. De handelstactiek van Trump is vooral gebaseerd op het creëren van angst en verwarring. Wat wel duidelijk is, is dat met het beginnen van invoeren van importheffingen de inflatie in de VS zal versnellen en de economische groei zal vertragen. Stagflatie dus. De aan bedrijven en consumenten beloofde belastingverlagingen volgen op zijn vroegst pas in de tweede helft van dit of pas volgend jaar. Je kunt immers niet eerst geld uitgeven voordat je het binnen hebt.

Groeiaandelen worden ingewisseld voor waardeaandelen

De S&P 500-index sloot gisteren onveranderd, de Nasdaq sloot 0,25% hoger en de Dow verloor 0,4%. De Magnificent 7-index daalde 0,1%, mede door 4% koersverlies van Tesla. Het aandeel Super Micro Computer steeg ruim 12% nadat het bedrijf eindelijk met een grote vertraging de jaarstukken heeft ingeleverd waardoor een 'delisting' van de beurs is voorkomen. Een andere beurslieveling, Applovin, daalde met ruim 12% op rapporten van twee 'short sellers' die twijfelen aan het bedrijfsmodel. Het beste presterende aandeel van 2024 daalt nu al zeven dagen op rij. Het kan verkeren. De onderliggende trend is duidelijk: beleggers ruilen na een rally van ruim twee jaar van hooggewaardeerde groeiaandelen naar wat defensievere waardeaandelen. Dit verklaart waarom Amerikaanse aandelen dit jaar tot nu toe achterblijven bij onder andere Europese aandelen. Die trend kan nog wel wat langer aanhouden.

Rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden gisteren licht in een ‘risk off’-beweging. Angst voor een groeivertraging is groter dan angst voor aantrekkende inflatie. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde met 4 basispunten naar 4,26%.

Stoxx Europe 600 sloot op een nieuw ‘all time’-high

Rentes op eurostaatsobligaties daalden eerder op de dag ook licht. De Duitse tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 2,43%, maar niet zozeer vanwege groeiangst. Alle grote Europese aandelenbeurzen eindigden ruim in de plus. De Stoxx Europe 600-index steeg met 1% naar een nieuw ‘all time’-high. Goed ontvangen kwartaalcijfers van onder andere Adecco (+12,3%), Wienerberger (+11,2%, zit in de ING SDG Impact-strategie) en AB Inbev (+8,6%) steunden de optimistische stemming. De Amsterdamse AEX-index (+0,25%) werd gedrukt door een koersdaling van Wolters Kluwer (-10,9%) op het bericht dat de topvrouw Nancy McKinstry er volgend jaar mee stopt na ruim 20 jaar leiding te hebben gegeven. Ze is één van de meest succesvolle (en best betaalde) vrouwelijke ceo's. De koersdaling van gisteren lijkt me wat overdreven.

Aziatische beurzen bieden een gemengd beeld

Op mijn Bloombergscherm zie ik vanmorgen een gemengd beeld op de Aziatische beurzen. De Nikkei-index is 0,3% hoger gesloten en in Hongkong noteert de Hang Seng-index 0,3% hoger. Ook de CSI 300-index plust 0,2%, maar de beurs van Taiwan is 1,5% lager gesloten. Zwaargewicht TSMC daalde vanmorgen 1,4% in reactie op de cijfers en vooruitzichten van Nvidia, een belangrijke klant. De Kospi-index is 0,7% lager gesloten. Semiconductorbedrijven Samsung Electronics (-0,5%) en SK Hynix (-1,8%) sloten lager. Ook in Europa zullen de koersen van semiconductorbedrijven vanmorgen wat onder druk kunnen komen in reactie op Nvidia.

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven rond de 0,4% hoger en wijzen op een voorzichtig herstel van Wall Street vanmiddag. De futures op de Europese aandelenindices wijzen op een 0,4% lagere opening.

Agenda van vandaag

• Vertrouwenscijfers uit Italië en de eurozone
• Spaanse inflatiecijfers
• Amerikaanse vierdekwartaalgroeicijfers en de wekelijkse ww-aanvragen
• Kwartaalcijfers van AXA, Prysmian, Telefonica, Eni, Iberdrola, Aviva, Aalberts, WPP, Vistra, Endesa, Engie, Saint-Gobain, Dell Technologies en HP

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.